Grayscale Hyperliquid (HYPE) İçin 15x-18x İleri Çarpan Öngörüyor

Hyperliquid Haberleri

Grayscale Research, merkeziyetsiz türev platformu Hyperliquid'i (HYPE) bir hisse senedi gibi analiz edilebilecek düşük değerli bir altcoin olarak konumlandırıyor. Araştırma Başkanı Zach Pandl'ın salı günü yayımladığı notta, token başına kazanç modeli uygulanarak protokolün 2027'de yaklaşık 1 milyar dolar kazanç üreteceği varsayılıyor; bu rakam 2025'e kıyasla kabaca yüzde 20 daha yüksek. Büyümenin arkasında toparlanan kripto işlem hacimleri ve platformun Aligned Quote Asset çerçevesine bağlı stablecoin rezerv gelirleri bulunuyor. Pandl, 2027 sonu itibarıyla dolaşımdaki arzın 270 milyon ile 310 milyon HYPE arasında olacağını, bunun da token başına 3,25 ila 3,75 dolar kazanç anlamına geldiğini hesaplıyor. Mevcut işlem seviyelerinde bu, yaklaşık 15x ila 18x'lik bir ileri çarpana işaret ediyor ve firma bunu halka açık fintech emsallerine kıyasla düşük buluyor. Tez risksiz değil: ağ gelirinin yavaşlaması ya da token arzının beklenenden hızlı genişlemesi, token başına kazanç yolunu sıkıştırabilir. Hyperliquid'i takip edenler için temel soru, protokol nakit akışının zaten anlamlı bir büyümeyi fiyatlayan değerlemeye ayak uydurup uyduramayacağı. Bu da indirimin kalıcı olup olmayacağını belirleyecek değişkenin anlatı değil, uygulama olduğunu gösteriyor.

Değerleme argümanı, HYPE'ın tüm zamanların en yüksek seviyesinden uzaklığının hâlâ geniş olduğu bir dönemde geliyor. Token son bir ayda yüzde 13'ten fazla değer kaybetti ve haziran ortasındaki zirvesinin yaklaşık yüzde 29 altında işlem görüyor; bu performans, son kazançlarını koruyan daha büyük kripto varlıkların gerisinde kaldığını gösteriyor. Zincir üstü veriler ve fon akış okumaları iki yakın vadeli baskıya işaret ediyor: erken destekçilerin büyük ölçekli stake çözme işlemleri ve listelenmiş yatırım ürünlerinden çıkışlar. Multicoin Capital ve Paradigm geçtiğimiz hafta yaklaşık 291 milyon dolar değerinde stake edilmiş HYPE'ı çözdü; ardından izlenen cüzdan aktivitesi Multicoin'in yaklaşık 71,1 milyon dolar değerinde 1,29 milyon HYPE aldığını, sonrasında ise yaklaşık 5,6 milyon dolar değerinde 101.340 HYPE'ı Coinbase'e taşıdığını gösterdi. Spot HYPE fonları da geçtiğimiz hafta 8,6 milyon dolar çıkış kaydetti; bu, üst üste ikinci haftalık çıkış anlamına geliyor ve ürün varlıklarını 10 Temmuz zirvesinin yüzde 18 altında bırakıyor. Bu kombinasyon önemli çünkü stake çıkışları likit arzı artırabilirken, fon çıkışları tokenleri absorbe etmeye yardımcı olan marjinal alıcıyı azaltıyor. Duyarlılık açısından bir ayı piyasası evresinde, yakın vadeli pozisyonlanma hâlâ azaltılırken uzun vadeli kazanç modelleri daha zorlu bir sınavla karşı karşıya kalıyor. Bu overhang nakit akışı tezini çürütmüyor, ancak uygulama çıtasını yükseltiyor.

Ayrı bir talep sinyali Japon halka açık piyasalarından geliyor. Tokyo Borsası Growth Market'te işlem gören Iole, HYPE'ı stratejik bir dijital varlık olarak edinmeye başladığını açıkladı. 29 Temmuz tarihli açıklamada şirket, 16 Temmuz'daki varant ihracıyla toplanan fonların kullanım amacını Bitcoin alımlarından daha geniş dijital varlık alımlarına revize ettiğini, ardından ilk HYPE alımını gerçekleştirdiğini bildirdi. Iole bu hamleyi, yazılım ajanlarının ödemeleri ve sözleşmeleri otonom olarak yürüttüğü ve zincir üstü mutabakatın temel finansal altyapı haline geldiği ajan tabanlı ticaret etrafında inşa edilen bir Neo Crypto Bank stratejisinin parçası olarak tanımladı. Şirket, ortalama 9.352 yen fiyatla 10,08 milyon yen karşılığında 1.078 HYPE satın aldı ve ağustos ayı boyunca toplam 100 milyon yenlik pozisyona ulaşmayı hedefliyor. Iole, tokenleri stake edebileceğini ve yönetişime katılabileceğini belirterek HYPE'ı kısa vadeli bir işlemden çok bir appchain tezine bağlı operasyonel altyapı olarak konumlandırıyor. Şirket ayrıca 28 Temmuz itibarıyla kendi araştırmasına göre hiçbir halka açık şirketin daha önce HYPE edinimi ve tutumu açıklamadığını iddia etti.

COINOTAG'ın 42 göstergeli tescilli destek/direnç skorlama motoru, HYPE'ı düşüş trendi içinde 54,98 dolarda konumlandırıyor; RSI 35,62 ve MACD ayı yönlü. Motor, Keltner Alt Bandı ve Fibo 0,618 kesişiminden kaynaklanan 54,01 dolar civarındaki desteği 76/100 olarak değerlendirirken, Fibo 0,500 ve Ichimoku Senkou B'den gelen 57,61 dolar direnci 81/100 puan alıyor. Türev pozisyonlanması agresif bir şekilde yükseliş yönlü değil: long/short verisi mevcut değilken, fonlama oranı yalnızca yüzde 0,0031 ve açık pozisyon 1,44 milyar dolar seviyesinde; bu da kaldıracın mevcut ancak öforik olmadığını gösteriyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin 29'da olması temkinli bir tablo çiziyor. 57,61 doların geri kazanılması yapıyı iyileştirir; 54,01 doların kaybı ise 46,48 dolar VWAP/EMA-200 bölgesini açar ve yakın vadeli istikrar tezini geçersiz kılar.