Cathie Wood, Yüzde 42 Düşen Circle (USDC) Hissesini Savunuyor

Wood, Circle'ı Yüzde 42 Düşüşten Sonra Savunuyor

ARK Invest'in kurucusu Cathie Wood, USDC stablecoin'in arkasındaki şirket olan Circle'a yönelik alımlarını sürdürmesini savundu. Hisse senedi son bir yılda yüzde 42 değer kaybetti. Wood, Pazar günü X'te yaptığı paylaşımda, Wall Street analistlerinin Visa ve Mastercard'ı analiz ederek kariyer yaptığını ancak Circle'ı bir ödeme aracı olarak kavrayamadıklarını öne sürdü. Analist Alex Obchakevich'in yayınladığı grafiğe yanıt veren Wood, üç ödeme firmasının bir yıllık performansını değerlendirdi: Visa yaklaşık yüzde 5, Mastercard yaklaşık yüzde 1 yükselirken Circle yüzde 42 düştü. Wood tarihsel örneklere atıfta bulunarak Mastercard'ın halka arzından bu yana yaklaşık 150 kat, Visa'nın ise yaklaşık 33 kat değer kazandığını ve bu hisselerde düşüşten alım yapan analistlerin ödüllendirildiğini belirtti. Bu hesaplama şirketlerin kendi halka arz bildirimleriyle uyumlu: Mastercard 2006'daki halka arzında hisse başına 39 dolar fiyatla satıldı ve daha sonra 10'a 1 hisse bölünmesi yaptı; düzeltilmiş giriş yaklaşık 3,90 dolar, bu da Cuma kapanışı olan 580,63 doların yaklaşık 149 katı. Visa ise Mart 2008'de hisse başına 44 dolar fiyatla satıldı ve 2015'te 4'e 1 bölünme yaptı; düzeltilmiş 11 dolar, Cuma kapanışı 371,04 doların yaklaşık 34 katı. Wood'un Circle hesabı ise aynı testi geçemiyor. Circle, Haziran 2025'teki halka arzında hisse başına 31 dolar fiyatla işlem gördü ve Cuma kapanışı 87,98 dolar, yaklaşık yüzde 184'lük bir kazanç anlamına geliyor; Wood'un belirttiği yüzde 84 değil. Circle, nakit ve kısa vadeli ABD devlet borcuyla desteklenen dijital dolar olan USDC'yi çıkarıyor. Bu rezerv modeli, onu algoritmik stablecoin'lerden ayırıyor. Wood, teknolojinin ödeme sistemlerini yeniden yazdığını ve altcoin piyasasının geleneksel finansı zincir üstü mutabakatla buluşturan ihraççıyı ödüllendirebileceğini savundu. Bir yıllık düşüşün halka açık hisse senedi piyasalarının kısa vadeli verimsizliğini gösterdiğini söyleyen Wood, kariyerini kart ağlarını değerleyerek geçiren satış tarafı topluluğuna karşı duruyor.

ARK'ın 329 Milyon Dolarlık Circle Pozisyonu Analistleri Bölüyor

ARK'ın amiral gemisi fonu bu görüşün arkasına gerçek para koydu. Cuma kapanışı itibarıyla fon, 3.931.968 Circle hissesi tutuyor; bu pozisyon 329 milyon dolar değerinde ve portföyün yüzde 5,14'üne denk geliyor. ARK'ın son güncellemesinde açıklanan hisse, Coinbase yatırımını aşarak fonun kripto ile ilgili en büyük hisse senedi bahsi haline geldi. Wood bu düşüş sırasında defalarca alım yaparak pozisyonunu artırdı; fonun mevcut durumu, dijital dolar tezinin en net ifadesi. Analist topluluğu ise bölünmüş durumda ve görüş ayrılığı alışılmadık derecede geniş. Circle'ı takip eden 21 analistten 11'i güçlü al, 2'si al, 5'i tut ve 3'ü sat tavsiyesi veriyor. Fiyat hedefleri düşüş senaryosunda 37 dolar ile yükseliş senaryosunda 173 dolar arasında değişiyor; aynı şirket için aynı anda 4,7 kat fark oluşuyor ve ortalama 98,61 dolar seviyesinde. Satış tarafı hisseyi görmezden gelmiyor; ancak ortak bir çerçeveden yoksun. Visa veya Mastercard'da analistler değerlemeyi işlem hacimlerine, işlem ücretlerine ve geri alım programlarına dayandırabilir. Circle'da ise kazanç akışı faiz oranlarının yönüne ve işletmelerin dijital doları benimseme hızına bağlı. Circle'ın gelirinin büyük kısmı rezervlerden elde edilen faizden geliyor; faizler düştüğünde bu akış daralıyor. Geri kalanı ise USDC'nin ödemelerde ne kadar hızlı kullanıldığına bağlı. Finansal tablolar bu gerilimi gösteriyor: gelir yaklaşık yüzde 37 arttı ve şirket Ağustos başındaki ikinci çeyrek sürprizinin ardından kâra geçti; ancak piyasa değeri yine de yüzde 30 geriledi. Rekabet bir başka katman ekliyor. Circle, kendi Arc blokzinciri üzerinde dört katmanlı bir finansal yığın inşa ederken, 140'tan fazla firmadan oluşan Open USD konsorsiyumu da aynı stablecoin altyapısını hedefliyor. USDC'nin baskın dijital dolar konumunu koruyup koruyamayacağı ya da rakip bir ekosisteme zemin kaybedip kaybetmeyeceği, hisse değerlemesinin benimsenmeyle mi yoksa istikrarlı bir ücret modeliyle mi haklı çıkarılacağını belirleyecek.

Faiz Döngüsü Circle İçin Sıradaki Test

Hisse birikimi ve analist ayrılığındaki ortak çizgi, USDC ihraççısı Circle'ın iki farklı şirket olarak değerlendirildiği: düzenlenmiş bir ödeme firması ve kripto ekonomisine yönelik bir altyapı bahsi. Wood, Pazar günkü X paylaşımında bu iki unsuru birleştirerek teknolojinin yenilikçiyi kayıracağını savundu. Çözülmemiş konu ise faiz döngüsü. Rezerv geliri küçülmeye devam ederse yükseliş tezi zayıflar; benimsenme hızlanırsa 37 dolarlık düşüş senaryosunu savunmak zorlaşır. Airdrop ile dağıtılan bir token gibi değil, USDC'nin değeri bilanço mekanizmaları yoluyla birikir; bu da bir sonraki kazanç raporunu en yakın katalizör haline getiriyor. Benimsenme hızlanırsa Circle, tüm zamanların en yükseğine doğru ilerleyebilir; faiz baskısı sürerse 37 dolar hedefi yeniden gündeme gelir.