Moskova Borsası 1 Aralık'tan itibaren USDT, Bitcoin ve Ether işlemlerine başlıyor

Bitcoin, Ether ve USDT yurt içi ekranlarda

Rusya'nın en büyük menkul kıymet borsası, ülkenin kripto piyasasını yurt içine taşıyor. Moskova Borsası, 1 Aralık'tan itibaren Bitcoin (BTC), Ether (ETH) ve Tether'ın USDT tokeni için işlem açacak; şirket 2 Kasım Pazartesi günü yayımladığı resmi duyuruda takvimi teyit etti. Seans 06:50 ile 23:50 Moskova saati arasında sürecek, yani hisse senedi piyasasıyla aynı pencerede çalışacak. Böylece üç varlık, Rus yatırımcıların bugün Sberbank ve Gazprom hisseleri için kullandığı ekranlara taşınmış olacak. Grubun kendi bünyesindeki tasfiye kuruluşu Ulusal Takas Merkezi (National Clearing Centre) işlemleri aynı gün veya ertesi gün karşılıyor; likidite yönetimi için swap enstrümanları da mevcut. Bu düzen, mekânın Rus kuralları çerçevesinde düzenlenmiş bir kripto borsası gibi işlemesini sağlıyor; aracı kuruma eklenmiş bir kripto masası olarak değil. Erişim kademeli. Yatırımcıların alım yapabilmesi için önce bir testten geçmesi gerekiyor ve yıllık alımlar tek aracı kurum üzerinden 300.000 ruble ile, kabaca 3.700 dolarla sınırlandı. Rus menkul kıymet mevzuatında tanımlanan nitelikli yatırımcı kategorisindekiler için böyle bir üst sınır yok. Test, ülkenin yeni kripto çerçevesi altındaki dijital varlık risklerine dair bilgiyi ölçüyor; tavan ise küçük tasarruf sahiplerini korumak için konulmuş durumda. Ancak aynı tavan, listelemenin kitle pazarından yakalayabileceği payı da sınırlıyor ve talebin bugünkü yerinde, yani offshore piyasalarda ve eşten-eşe (peer-to-peer) masalarda kalmasına yol açıyor. Lansmanın merkezindeki dolar tokeni USDT, Tether tarafından ihdas ediliyor ve piyasa değerine göre dolar destekli en büyük stablecoin konumunda. Token, bir-bire dolar kuru tutturuyor ve kamu blok zincirlerinde takas ediliyor; bankacılık sistemi dışında kullanılabilir olmasını sağlayan da bu. Borsa, seans saatlerini ve takas döngüsünü duyurusunda açıkladı; ücret tarifeleri ise duyurunun kapsamında yer almadı. Listeleme, Rusların şu anda yurt dışında yürüttüğü kripto işlemlerini hedefliyor ve o offshore pazarın fiilen alıp sattığı enstrüman da dolar bazlı bu token.

Yaptırımlar ve Tether sorusu

Planın her aşamasında yaptırımlar var. ABD Hazine Bakanlığı'nın Yabancı Varlıklar Kontrol Ofisi (OFAC), Haziran 2024'te Moskova Borsası'nı ve Ulusal Takas Merkezi'ni yaptırım listesine aldı ve kademeli kapanış lisansları yayımladı; bu belgeler, karşı tarafların mevcut işlemleri sınırlı bir süre içinde kapatmasına izin verdi, ancak yaptırımların kendisini kaldırmadı. Lisanslar iki kuruluşla yeni uzun vadeli iş yapmayı da yetkilendirmiyor; her iki kuruluş da bloke durumda kalıyor. Bu, borsanın listelemeyi seçtiği token için doğrudan önemli: USDT'nin ihdasçısı Tether, Hazine'nin yaptırım listesinde görünen cüzdanları donduruyor ve dondurma, bakiyeler defterde görünmeye devam etse de token katmanında varlıkları hareketsiz bırakıyor. Tether, bu politikanın yaptırımlı takas kuruluşu üzerinden tutulan USDT'ye nasıl uygulanacağını açıklamadı; borsanın duyurusu da bu soruya sessiz. Dondurma mekanizması teorik bir senaryo değil: ihdasçı daha önce yaptırımlı kişilere bağlı adresleri kara listeye almıştı. Limitsiz alım yapabilen nitelikli yatırımcılar, daha büyük pozisyonlarıyla bu politikayı ilk sınayacak kesim. Hacim beklentisi ise iki yetkilinin tahminine dayanıyor. Borsa başkan yardımcısı Anatoly Popov, Ağustos sonunda TASS'a yaptığı açıklamada, yeni kurallar altındaki işlemlerin ilk yılda 4 trilyon rubleye, güncel kurlarla yaklaşık 49 milyar dolara yükselebileceğini söyledi. Maliye Bakan Yardımcısı Ivan Chebeskov ise Şubat'ta ülkenin mevcut kripto hacmini günlük 50 milyar ruble olarak vermişti; bir yıllık projeksiyon kabaca günlük 11 milyar rubleye denk geliyor. Bu rakamlara göre yurt içi mekân, mevcut faaliyetin yalnızca bir bölümünü çekecek; hacmin büyük kısmının offshore'da takaslanmaya devam etmesi bekleniyor ve 1 Aralık lansman takvimi tam da bu açığı kapatmayı hedefliyor. Popov'un açıklaması listeleme duyurusundan aylar önce geldi ve operatör projeksiyonu o tarihten beri güncellemedi.

Donma riski ve perakende tavanı

4 trilyon rublelik projeksiyonun yurt içinde gerçekleşmesi için iki koşulun birlikte sağlanması gerekiyor. İlki Tether'ın dondurma politikası: Ulusal Takas Merkezi'nde bekleyen bakiyelere değen herhangi bir yaptırım kararı, perakende alıcıların satın alınmaya davet edildiği tokenlerin kendisini çıkmaza sokar ve bu risk tek başına, borsanın geri kazanmak istediği kullanıcılarda FUD beslemeye yeter. İhdasçının bilançosu darboğaz değil: üçüncü çeyrek tasdik raporu, fazla rezervlerin iki katına çıkarak 7,95 milyar dolara ulaştığını gösterdi. İkinci koşul perakende tavanı: yılda 300.000 rublelik sınırla kitle pazarı küçük kalıyor, yani mekân fiilen zaten offshore'da işlem yapan nitelikli yatırımcılar için yarışıyor. Likiditenin nerede durduğu mekân rezervlerinden okunuyor: Ekim anlık görüntümüzde Binance'in USDT rezervleri yüzde 7,95 gerileyerek 29,48 milyar tokene indi. Donma sorusu yanıtlanana kadar, 1 Aralık listelemesi erişimi resmileştiriyor ama arkasındaki dolar tokenin kullanılabilir kalacağını garanti etmiyor.