Coinbase (COIN) Zarar Beklentisine Karşın 719 Milyon Dolarlık Net Kâr Açıkladı

Coinbase Kâra Döndü

Coinbase (COIN) 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yeniden kâra geçti. Perşembe günü yayımlanan bilançoda net kâr 719 milyon dolara, seyreltilmiş hisse başına kazanç ise 2,51 dolara işaret ediyor. Beklenti bu sonucun çok uzağındaydı: Zacks'in derlediği tahminler hisse başına 15 sent zarar öngörüyordu. Rakamın bileşimi başlığın kendisi kadar önemli, çünkü yaklaşık 715 milyon dolarlık bölüm şirketin yatırım amaçlı elinde tuttuğu kripto varlıklardaki değer artışından geldi; bu kalemler dışlandığında düzeltilmiş net kâr 78 milyon dolar seviyesinde kalıyor. Şirketin gelir açıklaması tüm ayrıntıları taşıyor.

Piyasanın ilk tepesi henüz yumuşak. COINOTAG verilerinde COIN fiyatı şu anda 156,51 dolar seviyesinde, 24 saatlik kayıp yüzde 2,68; hisse gün içinde 155,76 ila 163,85 dolar bandında işlem gördü. Bileşik puanlamamız, alt Bollinger bandı ile birinci kademeli pivotun birlikte oluşturduğu 156,72 dolarlık desteği 100/100, 166,74 dolarlık direnci de 100/100 olarak derecelendiriyor. Momentum okumaları savunmacı bir görünüm veriyor: günlük RSI 36,9'da, trend sinyali ise düşüş yönünde. Hisse üzerindeki vadelilerin açık pozisyon (open interest) hacmi yaklaşık 26,9 milyon dolar. Rapor sonrası fiyat tam olarak en güçlü desteğin üzerinde duruyor; dolayısıyla 156,72 doların korunması ile 166,74 dolar hedefine doğru bir itiş, önümüzdeki dönemin iki senaryosunu çiziyor.

Gelir 1,22 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu, beklentilerle uyumlu, ikinci çeyreğe göre yatay, bir yıl önceye göre ise yüzde 35 daha düşük bir tablo. Spot işlemler ve diğer işlem ücretlerinden gelen gelir yüzde 1 gerileyerek 590 milyon dolara indi; Zacks uzlaşı bu kalemden yaklaşık 527 milyon dolar arıyordu, yani şirket oynaklığın çok yıllık diplere savrulduğu ve hacmin inceldiği bir ortamda bile uzlaşıyı geçti. Kripto borsasının (crypto exchange) küresel işlem hacmi içindeki payı yine de yüzde 10,7'ye yükseldi; üst üste dördüncü çeyreklik artış bu.

Çeyreğin yıldızı tahmin borsaları oldu. Bu ürün hattı yıllıklandırılmış geliri 200 milyon doların üzerine taşıdı ve şirketin tarihinin en hızlı büyüyen kalemleri arasında sayılıyor. Günlük işlem yapan kullanıcı sayısı önceki çeyreğe göre yüzde 60'tan fazla arttı, aynı hattaki gelir lansmandan bu yana çeyrek başına yüzde 82 bileşik büyüyor. CEO Brian Armstrong, ürünün “sporun daha yavaş aylarında bile büyümeye devam ettiğini” söyledi.

Abonelik ve hizmet gelirleri yüzde 3 artışla 570 milyon dolara çıktı; bu, net gelirin neredeyse yarısına denk geliyor ve öncülüğü 307 milyon dolarlık stablecoin gelirini yapıyor. Coinbase ürünlerinde tutulan ortalama USDC varlığı rekor seviye olan 22 milyar dolara ulaştı. Ücretli Coinbase One abone sayısı da tüm zamanların en yüksek (all-time high) seviyesine oturdu, bir yıl önceye göre artış yüzde 24. Rakamlar, birinci çeyrekteki 394 milyon dolarlık zararı ve ikinci çeyrekteki beklenti altı sonucu tersine çevrilen bir tabloyu gösteriyor. Şirket 2026 düzeltilmiş gider öngörüsünü orta noktada 100 milyon dolar daha aşağı çekerek 4,15 ila 4,30 milyar dolar bandına indirdi; düzeltilmiş EBITDA çeyrek bazında yüzde 60 sıçrayışla 333 milyon dolara ulaştı ve bu ölçekte üst üste on beşinci pozitif çeyrek kaydedildi. 2026-10-25 itibarıyla dördüncü çeyrek işlem geliri yaklaşık 165 milyon dolar seviyesinde. Hisse, açıklama öncesinde Perşembe günü yüzde 1,1 kayıpla 160,59 dolardan kapandı ve akşam seansında az hareket etti; senet, 52 haftalık zirve olan 361,40 doların yüzde 55'ten fazla altında dolaşıyor.

Strategy'de Rekor: 20,91 Milyar Dolar

Aynı gün, kurumsal Bitcoin hikâyesinin öteki yarısı da masaya geldi. Michael Saylor'ın kurduğu Bitcoin hazinesi (crypto whale) şirketi Strategy, 2026-10-29'da kendi üçüncü çeyrek sonuçlarını yayımladı ve 30 Eylül'de sona eren çeyrek için 20,91 milyar dolar işletme kârı kaydetti. Bu, şirketin tarihinin en yüksek çeyrek rakamı; bir yıl önceki 3,89 milyar doların çok üzerinde. Kazancın dayanağı, Bitcoin varlıklarının değer artışından doğan muhasebe kazançları. Net kâr 19,53 milyar dolara, seyreltilmiş hisse başına kazanç ise 44,75 dolara işaret ediyor.

Rezervin kendisi de büyümeyi sürdürüyor. Strategy 2026-10-25 itibarıyla 848.517 BTC tutuyor; yıl başından bu yana artış yüzde 26. 2026 boyunca şirket 14,33 milyar dolarlık Bitcoin satın aldı ve sermaye piyasalarından 21,23 milyar dolar finansman sağladı. Ayrıca yaklaşık 2,04 milyar dolarlık STRC öncelikli hissesi geri alımı açıklayarak bunu aracın finansal yapısını pekiştirme hamlesi olarak çerçevelendi ve dolar bazındaki varlıklarını 5,07 milyar dolara yükseltti.

Coinbase'in rakamlarından yalnızca birkaç saat sonra yayımlanan iki bilanço, 2026'nın sonuna doğru kripto kârlılığının nerede durduğunu çiziyor: Coinbase'in 715 milyon dolarlık yatırım kazancı ile Strategy'nin 20,91 milyar dolarlık işletme kârı, ücret kalemlerinden değil bilanço pozisyonlarından akıyor; bu ayrışmayı Blockchain Geliri ve Kârı: Ağlar Gerçekte Nasıl Para Kazanıyor rehberinde açıklıyoruz. Saylor ise bankaların ilgisinin arttığına ve kurumsal talebin yeniden güçlendiğine işaret ederek yeni bir Bitcoin boğa piyasasının başında olunduğu görüşünü savundu.