Multicoin Capital, Hyperliquid (HYPE) İçin 319 Dolarlık Hedef Fiyat Açıkladı

Hyperliquid Haberleri

Multicoin Capital, merkeziyetsiz türev platformu Hyperliquid (HYPE) için 319 dolarlık bir hedef fiyat belirledi ve tokenin 63 dolar civarındaki güncel seviyelerde ciddi biçimde olduğundan ucuz fiyatlandığını savundu. Perşembe günü yayımlanan raporda yatırım şirketi, piyasanın Hyperliquid’i yalnızca hızla büyüyen bir vadeli işlem (perpetual) mekânına indirgediğini, oysa platformun “her şeyin borsası” olma yolundaki dönüşümünü gözden kaçırdığını ifade etti. Hedef fiyat, bugünkü seviyeden yüzde 400’ün üzerinde bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Şirket, Şubat ayından bu yana HYPE biriktirdiğini ve tokenin likit hedge fonundaki en büyük pozisyonlardan biri haline geldiğini açıkladı. Multicoin, tezinin kısa vadeli piyasa duygusuna değil, güçlenen temellere dayandığının altını çizdi.

Değerleme, somut bir hesaba oturuyor. Temel senaryosunda Multicoin, 2028 yılına kadar yıllık yaklaşık 8 milyar dolar kâr modelliyor ve buna 20x’lik bir kazanç çarpanı uyguluyor; bu da yaklaşık 502 milyon tokenlik düzeltilmiş arza yayılan 160 milyar dolarlık bir değerleme üretiyor. Bu aritmetik, manşetteki 319 dolarlık rakamı veriyor. Temel senaryo, şirketin “ihtiyatlı” olarak nitelediği dört varsayıma yaslanıyor: kripto türev hacminde yüzde 35’lik yıllık bileşik büyüme, merkeziyetsiz borsaların türev pazarındaki payının yüzde 32’ye çıkması, Hyperliquid’in bu pazardan yüzde 30 pay alması ve USDC bakiyelerinin işlem hacmiyle birlikte büyümesi. Her girdi bileşik şekilde çoğalarak öngörülen nakit akışlarını belirgin biçimde yukarı taşıyor.

Çağrının arkasındaki büyüme verileri dikkat çekici. 2025 boyunca Hyperliquid’in kullanıcı tabanı yaklaşık 300 binden 923 bine çıkarken, açık pozisyon (open interest) 2 milyar dolar civarından 6 milyar dolara yükseldi. Yıllık işlem hacmi 2,9 trilyon dolara ulaştı, yıllık gelir ise 873 milyon dolara yakın seyrederek protokolü faaliyetteki en büyük merkeziyetsiz türev borsaları arasına yerleştirdi. Bu rakamlar Hyperliquid’i deneysel bir mekândan çok, çekirdek bir işlem altyapısı olarak konumlandırıyor. Platform artık köklü merkezi rakipleriyle yarışan akışları işliyor; bu da bir fonun tokeni taktiksel olarak alıp satmak yerine neden en büyük pozisyonlarından birini onun üzerine kurduğunu açıklıyor.

Hikâyenin diğer yarısını ürün genişlemesi oluşturuyor. Hyperliquid’in HIP-3 izin gerektirmeyen vadeli piyasaları erken dönemde güçlü bir ilgi gördü; SpaceX bağlantılı tek bir piyasa, o günkü toplam HIP-3 hacminin yaklaşık yüzde 30’una denk gelen 1,4 milyar dolarlık tek günlük işlem hacmine ulaştı. Multicoin, modelinin henüz fiyatlamadığı birçok bekleyen katalizör bulunduğunu savunuyor: HIP-4 yükseltmesi, HyperEVM appchain ekosisteminin büyümesi, geliştirici-kodu (builder-code) gelir dağıtım mekanizması ve çekirdek üründe portföy marjını devreye alınması. Şirkete göre bunların her biri sermaye verimliliğini ve platforma bağlılığı artırarak hacim ile gelir arasındaki çarkı güçlendirir; yol haritası bu okumada temel senaryo projeksiyonlarını ek yükseliş potansiyeline çeviriyor.

Multicoin tek bir nokta tahmini yerine kapsamlı bir senaryo aralığı ortaya koydu. Ayı senaryosu daha yavaş büyüme ve 109 dolarlık token fiyatı öngörüyor; bu bile güncel seviyelerden yüzde 73’lük bir kazanç anlamına geliyor. Boğa senaryosu ise 17,3 milyar dolarlık öngörülen nakit akışıyla 689 dolara, yani yüzde 993 yükselişe ulaşıyor. Şirket, Binance’ın ilk yıllarına çarpıcı bir gönderme yaparak 2017’de Binance’ın yeni bir girişimden baskın bir merkezi borsaya yalnızca altı ayda geçtiğini hatırlattı. Rapora göre Hyperliquid’in eğrisi şaşırtıcı derecede benzer görünüyor; bu çerçeve HYPE’ı mevcut ayı piyasası ruh haline bağlı spekülatif bir işlem değil, yapısal bir büyüme bahsi olarak konumlandırıyor.

Dış sesler de yeniden fiyatlama tezini yineledi. Hyperion DeFi Üst Yöneticisi Hyunsu Jung, HYPE’ın salt bir kripto merkeziyetsiz borsası gibi değil, geleneksel borsa ve aracı kurumlarla kıyaslanarak değerlenmesi gerektiğini savundu; Hyperliquid’in tam seyreltilmiş değerlemesini CME Group, Interactive Brokers ve Robinhood gibi halka açık şirketlerle karşılaştırarak aynı büyüklük mertebesine girdiğini öne sürdü. Multicoin riskler konusunda da açık konuştu: düzenleyici belirsizlik, Hyperliquid’in doğrulayıcı (validator) setinin yapısı ve hissedarlarla katkıda bulunanlara yönelik tekrar eden aylık kilit açılımları. Token, 16 Haziran’da 76 doların üzerinde tüm zamanların en yükseğini gördükten sonra genel piyasayla birlikte geri çekilerek güncel seviyelere indi.

Masamızdan değerlendirdiğimizde, COINOTAG’ın 42 göstergeli tescilli destek/direnç (S/R) skorlama motoru, Fibonacci 0,382 düzeltmesi, S1 pivotu ve bir önceki gün dibinin örtüşmesiyle 60,74 dolarlık desteği 100 üzerinden 81 puanla derecelendiriyor; 65,47 dolardaki direnç ise önceki gün zirvesi ve Ichimoku bulut tavanı sinyalleriyle 75 puan alıyor. Spot fiyat 62,93 dolara yakın, RSI 49 seviyesinde ve daha geniş bir yükseliş trendine rağmen MACD ayı tarafında; bu da momentumu nötr-zayıf gösteriyor. Türev verileri yüzde 0,0040 ile zar zor pozitif bir fonlama oranı ve 1,44 milyar dolarlık açık pozisyon işaret ederek temkinli, düşük kaldıraçlı bir konumlanmaya işaret ediyor. 13 (Aşırı Korku) okuduğumuz Korku & Açgözlülük Endeksi karşısında, 60,74 dolar üzerinde tutunma boğa yapısını koruyor; bu seviyenin net biçimde aşağı kırılması ise yapıyı geçersiz kılarak 55,73 doları açıyor.