MARA Holdings'un Bitcoin (BTC) Madencilik Gelirleri Eylül Çeyreğinde Yüzde 34 Geriledi

MARA'da Üretim Arttı, Gelir Düştü

MARA Holdings, Bitcoin (BTC) madenciliği gelirlerini eylül çeyreğinde geçen yıla kıyasla yüzde 34 düşürerek 159 milyon dolar seviyesine taşıdı; çeyreklik açıklamaya göre üretim yüzde 5 artışla 2.247 BTC'ye ulaştı. Dönem içinde Bitcoin fiyatındaki yumuşama, artan üretimin gelir üzerindeki katkısını gölgede bıraktı. Maliyet tarafında ise tablo tersine döndü: şirket, kendi madencilik operasyonlarını büyütürken satın alınan enerji giderleri yüzde 12 artışla 48,1 milyon dolara çıktı ve yeniden yapılanma planları kapsamında madencilik cihazları ile ekipmanlar için 12 milyon dolarlık bir tors yazıldı. Veriler, 30 Eylül 2026'da sona eren çeyreğe ait düzenleyici başvuru belgelerinden geliyor. MARA, Exaion yan kuruluşu ve Starwood Digital Ventures ile ortaklık üzerinden yapay zekâ altyapısı da kuruyor; şirketin planladığı tesisler, ekonomiye, talebe ve şebeke koşullarına göre iş yüklerini değiştirebilecek biçimde tasarlanıyor. Buna karşılık şirket, Bitcoin (BTC) madenciliğinin platformunun temeli olarak kaldığını belirtiyor. COINOTAG verilerinde MARA Holdings (MARA) hisseleri son olarak 6,59 dolardan işlem görüyor ve 24 saatte yüzde 3,78 yükselmiş durumda; 6,12-6,93 dolarlık bir bant içinde hareket ediyor. COINOTAG'ın bileşik puanlamasına göre 7,01 dolar seviyesindeki direnç 85/100 ile öne çıkarken, ilk destek 6,42 dolarda 88/100 puan alıyor; günlük RSI 40,0 seviyesini okuyor, MACD sinyali yükseliş yönünde ve eğilim yatay seyrediyor.

HIVE 1.070 BTC Üretti

HIVE Digital Technologies, aynı tabloyu daha büyük bir üretim sıçramasıyla sundu. 30 Eylül 2026'da sona eren üç aylık dönemi kapsayan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) dosyası, üretimin 718 BTC'den yüzde 49 artışla 1.070 BTC'ye çıktığını kaydediyor; buna karşılık madencilik geliri yüzde 7,4 düşüşle 76 milyon dolara indi. Dosya fiyat arka planını da ortaya koyuyor: dönem ortalaması Bitcoin (BTC) fiyatı, önceki yılın aynı döneminden gelen 114.382 dolar seviyesinden 71.003 dolara geriledi. Kapasiteyi büyütürken maliyetler de yükseldi; elektrik giderleri 37,9 milyon dolardan yüzde 20 artışla 45,6 milyon dolara taşındı. Şirket, sıkışan ASIC madenciliği donanımını da kapsayan ekipman kaleminde 31,2 milyon dolarlık nakit dışı bir değer düşüklüğü yazdı ve dosyada bunun gerekçesi olarak zorlaşan madencilik ekonomisine işaret etti. İşin yapay zekâ tarafı daha hızlı büyüdü: HPC barındırma geliri yüzde 71 artışla 8,8 milyon dolara ulaştı ve artık çeyreklik gelirin yüzde 10,4'ünü oluşturuyor. HIVE, stratejisini madencilikten gelen nakit akışını yapay zekâ altyapısından gelen düzenli gelirle birleştirmek olarak tanımlıyor. Şirket, 36 ay içinde 493 milyon dolara kadar HPC harcaması planlıyor; bu tutarın şimdiye dek 145,3 milyon dolarını harcadı ve Toronto tesisini Tier-III bir veri merkezine dönüştürmek için yaklaşık 35 milyon dolar ayırdı. Paraguay'daki Yguazü tesisinde 100 megawatlık trafo genişletmesi ise 2026 içinde hedefleniyor.

Hazine Kazanları MARA'nın Net Kârını Yükseltti

MARA'da ortak pay sahiplerine atfedilen net kâr 634,4 milyon dolara ulaştı; geçen yılın aynı dönemindeki rakam 123,1 milyon dolardı ve asıl işi, dijital varlıklar ile dijital varlık alacakları üzerindeki uçucu değer kazançları yaptı. Çeyreklik gelir yüzde 35 gerileyerek 164,2 milyon dolar seviyesinde kaldı; seyreltilmiş hisse başına kâr ise 27 sentten 1,28 dolara yükseldi. Hisse senedinin tepkisi ölçülü kaldı: MARA pazartesi günkü seansı yüzde 4,6 yükselişle kapattı ve seans sonrasında 6,64 dolar civarında işlem gördü. HIVE, mali yılın ikinci çeyreğinde 84,9 milyon dolar gelir açıkladı; bu rakam geçen yılın aynı döneminden yüzde 2,7 düşük ama 79,4 milyon dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde. Şirket, hisse başına 29 sentlik 78,7 milyon dolarlık GAAP net zararı bildirdi; buna karşılık 15 sentlik düzeltilmiş zarar, 16 sentlik beklentiyi geçti. GAAP zararı, çeyrek boyunca kaydedilen 31,2 milyon dolarlık ekipman değer düşüklüğüne dayanıyor. HIVE'ın Nasdaq'da işlem gören hisseleri yüzde 1,7 artışla 1,81 dolardan kapandı ve ardından pazartesi günü seans sonrası işlemlerde yüzde 1,7 düşüşle 1,78 dolara geriledi. Çeyreğin madencilik ekonomisine dair okuması bu iki şirketin ötesine geçiyor: American Bitcoin geçtiğimiz hafta hazine kaynaklı çeyreklik kâra rağmen daha zayıf madencilik marjları bildirdi; Core Scientific ise yıl sonuna kadar madenciliği tamamen bırakacağını söyledi.

Sıkışıklık Madencileri Nereye Bırakıyor?

Başvuru belgeleri Bitcoin madencileri için tek bir noktayı ortaya koyuyor: eylül çeyreğinde üretim hacmi belirledi, fiyat geliri belirledi ve fiyat düşüyordu. HIVE'ın ortalama satış seviyesi geçen yıla kıyasla yaklaşık yüzde 38 geriledi; madencilik marjları açısından bu, açık bir ayı piyasası bölgesi. HIVE'ın yanıtı gelir karması; HPC barındırma artık çeyreklik gelirin onda birini oluşturuyor. MARA ise Bitcoin madenciliğini platformunun merkezinde tutmayı sürdürüyor; bu duruş, Bitcoin maksimalizmi yaklaşımıyla aynı doğrultuda. Bundan sonrası kripto paranın kendi gidişatına bağlı: yapay zekâ hisseleri satışı sırasında 75.000 dolara gerileyen fiyat, gerçekleşen satış seviyelerini ince tutuyor. Hilbert'in baş yatırım görevlisi, 71.900 dolarlık trend çizgisi kırılırsa 65.000 dolarlık aşağı yönlü senaryoyu işaret etti. HIVE, çeyreğin ekonomisini kendi sözleriyle koydu ve dosyada "zorlaşan madencilik ekonomisi" gerekçesiyle 31,2 milyon dolarlık değer düşüklüğü kaydetti.