ICE CEO'su Sprecher, Hyperliquid (HYPE) Sürekli Vadeli İşlemlerini Reddetti

Intercontinental Exchange (ICE) Üst Yöneticisi (CEO) Jeff Sprecher, Perşembe günü yaptığı açıklamada, New York Borsası'nın (NYSE) sahibi olan şirketin Hyperliquid (HYPE) sürekli vadeli işlemlerini (perpetual futures) sunmayı düşünmediğini söyledi. Sprecher, bu sözleşmelerin, çekirdek hedging müşterilerinin ihtiyaç duyduğu ileriye dönük fiyatlandırma eğrisini oluşturmadığını savundu. Sürekli vadeli işlemler, yatırımcıların bir sona erme tarihi olmadan pozisyon tutmalarına olanak tanıyan kaldıraçlı türev ürünlerdir ve Hyperliquid, bu ürün için kriptonun en bilinen platformlarından biri haline geldi. Protokolün HYPE token'ı, ağın yerel altcoin'i olarak işlem görüyor. Sprecher, sürekli vadeli işlemleri "gerçekten spekülatif" bir ürün olarak nitelendirdi ve bunların ICE'ın dağıtım ağına ve müşteri tabanına uymadığını belirtti. Geleneksel vadeli işlemlerde ise kademeli sona erme tarihleri, şirketlerin gelecekteki maliyetleri ve fiyatları yönetmek için kullandığı bir eğri üretiyor. CEO, müşteri tabanının riskten korunma (hedging) odaklı olduğunu ve sürekli sözleşmelerin böyle bir eğri oluşturmadığını vurguladı. Dünyanın en büyük finansal borsalarından ve takas kuruluşlarından bazılarını işleten ICE için bu ayrımın kritik olduğunu belirten Sprecher, müşterilerinin vadeli işlemleri spekülasyondan ziyade ağırlıklı olarak riskten korunma amacıyla kullandığını ifade etti. Şirketin, teknoloji şirketleri sermaye çekiyor diye bir dizi girişim yatırımı portföyü oluşturmayı da planlamadığını ekledi. Bu açıklamalar, televizyonda yayınlanan bir röportajda, ABD Başkanı Donald Trump'ın düzenleyicilerin Hyperliquid'in ülkede faaliyet göstermesine izin verecek bir uyum yolu geliştirdiğini söylediği hafta içinde yapıldı. Hyperliquid'in sürekli vadeli piyasası kriptonun ötesine de genişledi: Geleneksel petrol vadeli işlem platformları kapalıyken, sürekli sözleşmeler yatırımcıların petrol riskine maruz kalmaları için bir araç haline gelmişti. Mayıs ayında düzenleyiciler, Kalshi'nin ABD'de ilk federal olarak düzenlenen Bitcoin vadeli işlemlerini başlatmasını onaylarken, Coinbase de Bitcoin, Ether veya stablecoin'lerle teminatlandırılabilen kripto sürekli vadeli işlemler için bir no-action mektubu aldı.

Ayrı bir gelişmede ICE, tahmin piyasası platformu Polymarket'in bir sonraki fonlama turuna katılıp katılmayacağını değerlendiriyor. Platform, bu turda şirket değerlemesinin 20 milyar doların üzerinde olmasını hedefliyor; bu rakam, Ekim ayında şirkete biçilen değerin iki katından fazla ve özel değerlemesi için bir tüm zamanların en yüksek seviyesi anlamına geliyor. Tahmin piyasaları, 2024 ABD başkanlık seçimlerinden bu yana daha fazla ilgi görmeye başladı; yatırımcılar, seçimlerden spor etkinliklerine ve jeopolitik gelişmelere kadar çeşitli sonuçlar hakkında spekülasyon yapmak için evet/hayır sözleşmelerini giderek daha fazla kullanıyor. ICE, daha önceki iki yatırımla 1,64 milyar dolarlık bir pay oluşturdu; Mart ayında ICE, daha önce taahhüt ettiği 2 milyar dolara kadar olan tutarın ardından 600 milyon dolar daha yatırdı. Sprecher, bu ilişkiyi sıradan bir girişim yatırımından ziyade bir "bilgi ve uzmanlık transferi" olarak tanımladı ve ICE'ın, katılımının Polymarket'in turu tamamlamasına yardımcı olması koşuluyla yeni turu değerlendireceğini söyledi. Tahmin piyasaları spor, politika, jeopolitik ve diğer etkinlik bazlı sözleşmelere doğru genişledikçe yatırımcı ilgisi devam ediyor. ICE o dönemde, bu payın finansal sonuçlarını veya sermaye iadesi planlarını önemli ölçüde değiştirmeyeceğini söyledi. Polymarket ise bu sırada DeFi girişimi Brahma'yı ve daha önce QCEX ile Dome'u satın alarak altyapısını genişletti; bu satın almalar ABD düzenlemelerine erişim, geliştirici araçları ve zincir üstü yürütme imkânı sağladı. Rakip Kalshi de önemli miktarda fon topladı ve Robinhood'un üst yöneticisi, etkinlik sözleşmelerinin eyalet bazlı kumar kuralları yerine Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) gözetiminde kalması gerektiğini savundu. Birkaç ABD eyaleti spor ve seçim sözleşmelerini yerel kumar yasaları kapsamına almaya çalışırken, Kuzey Carolina valisi, etkinlik sözleşmelerini federal gözetim altına alan ve federal olarak kayıtlı platformların 2027'den itibaren eyalette faaliyet göstermesine izin veren bir yasayı imzaladı. 20 milyar doların üzerindeki değerleme henüz resmi bir fonlama duyurusu veya düzenleyici dosyayla doğrulanmadı.

İki gelişmeyi birlikte okuduğumuzda, ICE'ın kriptoya yakın piyasalara seçici bir mantıkla yaklaştığı görülüyor: Büyük bir tahmin piyasası payı tutmaktan rahatken, HYPE gibi altcoin'ler üzerinde spekülatif sürekli vadeli sözleşmeler işletmeyi reddediyor. Zincir üstü altyapı, 0x gibi merkezi olmayan borsa protokollerinden tahmin piyasası altyapılarına kadar ilerledikçe, kurumsal katılımın ürün bazlı kalması muhtemel. Bu model, ICE'ın yeni piyasa altyapısını desteklerken kurumsal hedging merkezi rolüyle çelişen ürünlerden kaçınma yönündeki genel duruşunu yansıtıyor. Şimdilik ICE'ın kamuya açık sinyalleri, kripto piyasa yapısına ihtiyatlı ama genişleyen bir dahil olma niyetine işaret ediyor. Polymarket'in yeni turu için henüz resmi bir fonlama duyurusu veya Form D başvurusu yayınlanmadı; bu da 20 milyar doların üzerindeki hedef değerlemeyi doğrulanmamış bırakıyor. Buna karşılık, Mart ayındaki 600 milyon dolarlık yatırım, o dönemde ICE tarafından açıklanmıştı.