Hyperliquid'in AQAv2 Geliri 26 Ağustos'tan Bu Yana 24,78 Milyon Dolara Ulaştı

AQAv2, Hyperliquid'in İkinci Büyük Gelir Kaynağı Haline Geldi

Hyperliquid'in AQAv2 düzenlemesi bugüne kadar toplam 24,78 milyon dolar gelir üretti ve protokolün yayımladığı resmi rakamlar bu akışın platformun bugüne kadarki toplam gelirinin yüzde 26,96'sına karşılık geldiğini gösteriyor. Açıklama iki konuyu netleştiriyor: akışın büyüklüğü ve sıralaması. AQAv2 artık borsada ikinci en büyük gelir kalemi durumunda; önünde yalnızca sentetik işlem komisyonları yer alıyor. Buna karşılık açıklamanın aydınlatmadığı şey, toplamın ardındaki kayıtlar. Yayımlanan veride günlük bir döküm yok, aylık bir kırılım da yok; ayrıca takip 26 Ağustos Çarşamba'da başladığından bu yana düzenlemenin kaç adet HYPE tokeni geri alıp imha ettiğine dair bir sayı paylaşılmadı. Mekanizmanın kendisi ise protokolün dokümantasyonuna işlenmiş durumda: Borsada rezerv bakiyesi kuran stablecoin ihraççıları, bu rezervlerin ürettiği getirinin yüzde 90'ını protokole aktarıyor. Protokol de aldığı bu payın tamamını borsanın kendi altcoin'i HYPE'ın satın alınmasına ve yakılmasına ayırıyor; tasarım, hazine ödemesinden çok proof of burn modeline benziyor. Giriş, kullanıcıdan alınan ücretlerden değil ihraççı rezerv getirisinden finanse edildiği için, büyüklük olarak rakip olduğu komisyon hattından farklı davranıyor. Komisyon geliri işlem hacmine bağlı ve piyasa koşullarıyla birlikte hareket ediyor; AQAv2 akışı ise rezerv bakiyelerine sabitlenmiş durumda ve ihraççılar bakiyelerini borsada tuttuğu sürece, sakin seanslarda bile gelmeye devam ediyor. Rakamlar, protokolün resmi verilerinden derlendi ve 14 Ekim Çarşamba günü, takibin açılışından bu yana geçen süreyi kapsayacak biçimde yayımlandı. Haftalık tempo da açıklanmadığı için başlıktaki büyük rakamın arkasındaki koşu hızı doğrudan okunamıyor.

Rakamı toplam olarak değil pay olarak okumak, 24,78 milyon doların tek başına taşıdığından daha fazla şey söylüyor. Akış, yaklaşık yedi haftalık takip süresi içinde bu sıraya ulaştı; buna karşılık komisyon hattı, stablecoin ihraççıları rezerv getirisi aktarmaya başlamadan çok önce bu yana borsanın bel kemiği. Rezerv bakiyelerinden beslenen bir gelir akışı, platformun kazandığı her şeyin çeyreğini aşmış durumda ve protokol bunun yüzde 100'ünü HYPE alımlarına ve yakımlarına bağlamış bulunuyor. Bileşim tasarımda sabit: Borsadaki bir stablecoin ihraççısı, müşteri rezervlerini verimli araçlarda tutarak getiri elde ediyor; bu getirinin yüzde 90'ı protokole gidiyor, yüzde 10'u ihraççıda kalıyor. Protokol daha sonra kendi payının tamamını piyasaya taşıyor, HYPE satın alıyor ve tokeni dolaşımdan çekiyor; böylece AQAv2 gelirindeki her dolar, bir dolarlık token talebine ve alım gerçekleştiğinde dolaşımdaki arzın azalmasına dönüşüyor. Bu yapı, akışı komisyon gelirinin hissedarlar ya da hazine arasında paylaştırıldığı, çoğu zaman DeFi 2.0 etiketi altında toplanan gelir paylaşımı modellerinden ayırıyor. Burada bölüşüm ters yönde işliyor: Dışarıdaki ihraççılar finanse ediyor, protokol aracılık ediyor, tokenin tamamı tahsis ediliyor. HYPE sahipleri için pratik sonuç, oynaklığa bağlı olmayan ve kurallara dayalı sürekli bir alıcı; çünkü rezerv getirisi, komisyon hattı aktiviteyle daraldığı dönemlerde bile akmayı sürdürüyor. 14 Ekim'de yayımlanan resmi rakamlar defterin en üstteki iki satırını doğruluyor, altındaki dağılımı ise doğrulamıyor; 26 Ağustos'tan bu yana geçen süre için eşleşen bir yakım kaydı da henüz görünür değil.

Sui'de Farklı Bir Model

Stablecoin rezerv getirisi, Hyperliquid için bir deney olmaktan çıkıp yapısal bir direğe dönüştü; yüzde 26,96'lık payı HYPE için kalıcı bir alış emrine dönüştüren şey ise al ve yak tasarımı. Sui ile karşılaştırma öğretici. Sui Foundation, kendi zincirinde 30 milyon dolarlık bir DATA Network taahhüdünü destekledi; bu, doğrudan bir sermaye tahsisi. Hyperliquid ise ihraççı getirisini kendi tokeni için bir yakım defterine yönlendiriyor. Sui ekosisteminin dosyalanmasında, katkıda bulunan sayıları yüzde 55 düşerken Move projelerinin rakip zincirlere geçtiği de izlendi. AQAv2 açıklamasının yanıtsız bıraktığı konu ise yakım defterinin kendisi: 24,78 milyon doların kaç HYPE'ı emekliye ayırdığı ve ortalama alım maliyetinin ne olduğu, yayımlanan veride yer almıyor.