Çin'in Bakır İthalat Primi 200 Doları Aştı, 2017'den Bu Yana En Yüksek Seviye

Çin Rekor Prim Ödüyor

Çin'deki ithalatçılar, bakır için Londra fiyatlarının üzerine ton başına 200 doların üzerinde prim ödüyor; 2017 yılına uzanan veri serisinde kaydedilmiş en yüksek ithalat primi bu. Yangshan primi, yani Çinli alıcıların Londra Metal Borsası kıstaslarının üzerinde karşılamak zorunda olduğu ek maliyet, üç ayda birden fazla katlandı ve 2026'nın başından bu yana yüzde 700 arttı. The Kobeissi Letter, X üzerinde farkı 217 dolar olarak verdi, ortası Ağustos'tan bu yana en geniş seviye; hesap ayrıca "fiziksel bakır arzındaki sıkışıklığın bitmesine çok var" dedi. Yani gönderinin arkasındaki analistler, fiziksel dengenin yakın zamanda rahatlamasını beklemiyor.

@KobeissiLetter · X gönderisi

The Kobeissi Letter.

X'te görüntüle

Primin altındaki stoklar da erimeye devam ediyor. X'te Bull Theory hesabının aktardığı verilere göre Çin'deki stoklar yüzde 25'ten fazla düşüşle 54.356 tona indi; aynı hesap, Afrika'dan gelecek ikame yüklerin Çin limanlarına ulaşmasının bir ila iki ay süreceğini ekliyor. Yerli rafineriler maliyetler yükselirken üretimi kısıyor: üçüncü çeyrekte rafine bakır üretimi yıllık bazda yüzde 1,1 geriledi. Alıcılar fiyat yükselişi boyunca ödemeye devam etti; bu, stok normalin altındaki mevsimsel seviyelerde dururken talebin gevşemediğinin işareti. 2026'nın başında aynı prim, bugünkü seviyenin yalnızca küçük bir bölümüydi.

@BullTheoryio · X gönderisi

Bull Theory hesabının.

X'te görüntüle

Bu tablo, piyasanın içinde bir çelişki bırakıyor. Küresel bakır stokları hâlâ 1,2 milyon tonun üzerinde, kağıt üzerinde her alıcıyı rahatlatmaya yeter. Ama bu metalin büyük bir bölümü, yeni gümrük vergisi ihtimalinin Pasifik üzerinden metal çekmesiyle Amerika Birleşik Devletleri'nde oturuyor. Çin limanlarına kolayca ulaşamayan stok, Çinli ithalatçıların ödediği primi düşürmüyor; bu yüzden genel stok görünümü rahat dururken prim okuması yükselmeye devam ediyor. Amerikan depoları metali geri sevk etmeye başlamadıkça, Çin'e fiziksel bakır çıkarmanın maliyetinin düşmesi için pek bir neden yok.

Londra Vadeli İşlemleri Düşerken Vergi Metali Batıya Çekiyor

Kağıt bakır ters yöne gitti. Üç aylık vadeli işlemler Cuma günü yüzde 1,4 düşüşle ton başına 14.154,50 dolarda kapandı; kıstas böylece Eylül'deki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 14.875 doların altında kaldı, üstelik fiziksel alıcılar prim ödemeye devam ediyor. Kapanış, o Eylül zirvesinin yaklaşık yüzde 5 altında; bu fark kıtlıktan çok duyguya dair bir okuma. Hisse senedi sahipleri oturumu daha sert yaşadı: Southern Copper yüzde 7,42 kaybetti, Freeport-McMoRan ise 30 Ekim'de yüzde 5,55 geriledi. Guangzhou Futures Co. düşüşü teknoloji satışına bağladı; teknoloji hisselerindeki sert düşüşün yapay zeka yatırımlarının getirisine dair kuşkuyu beslediğini, risk iştahını soğuttuğunu ve metali aşağı bastırdığını söyledi. Nisan'dan bu yana en yüksek seviyede ham petrol da savunmacı havayı besledi; üretici şirketlerdeki hisse kayıpları günün en sert riskten kaçınma verisi oldu.

Fiziksel ve kağıt fiyatlandırma arasındaki farkın kendisi kıtlık ölçüsüne dönüştü: Cuma günü spot yükler, üç aylık vadeli işlemlerin üzerinde ton başına 170 dolardan fazlaya alıcı buldu. Bozulmanın kaynağı Washington'a işaret ediyor. Rafine bakırdan beklenen gümrük vergileri yüz binlerce tonu Amerika Birleşik Devletleri'ne çekti ve dünyanın geri kalanında arzı inceltti; Beyaz Saray ise Ocak 2027'de yürürlüğe girmesi önerilen yüzde 15'lik vergiye hâlâ karar vermedi. Shanghai Metals Market (SMM) analistleri, yönetim vergiden açıkça adım çekene kadar Amerikan stoklarının donmuş kalacağını savunuyor. SMM kısa vadeli açığın süreceğini görüyor; ancak olumsuz Şanghay-Londra fiyat oranı, ithalat primlerindeki ek yükselişi yavaşlatabilir. Karar gelene kadar kağıt piyasanın ağır durması için bir neden var: yüzde 15'lik bir vergi rafine metali ABD'ye çekmeye devam eder ve dünyanın geri kalanını kısa bırakır.

Bakır (COPPER) kendisi tavanına yakın duruyor. Canlı kotasyon 6,54 dolar, 24 saatte yüzde 0,15 yukarı; COINOTAG'ın bileşik puanlaması 6,55 dolarlık direnci 100/100, altındaki 6,45 dolarlık desteği ise 95/100 olarak işaretliyor. Günlük trend okuması düşüş yönünde ve göreceli güç endeksi 45,2; bu tablo, arkasındaki sıkı fiziksel pazarı değil, Cuma günkü vadeli düşüşü yansıtan bir kağıt zayıflığı. 6,55 doların üzerinde kesin bir kırılım ya da Beyaz Saray'dan yüzde 15'lik önerilen vergiye dair net bir karar, yeniden fiyatlama kabul ettirecek olan adım; o güne kadar en yakın puanlanmış zemin 6,45 dolar.