Arthur Hayes Hyperliquid (HYPE) için 150 Dolar Görüyor, Multicoin Capital 319 Dolda Kalıyor

Hayes'in 150 Dolara Karşı Multicoin'in 319 Dolayı

Hyperliquid (HYPE) için iki farklı hedef, iki farklı isimden geldi: BitMEX'in ortak kurucusu Arthur Hayes token için 150 dolar, Multicoin Capital ise 319 dolar fiyatlıyor. Aradaki fark, tek bir tahminden daha çok şey anlatıyor. Hayes, Mart 2026'da yayımladığı analizde HYPE'nin Ağustos 2026'ya kadar 150 dolara ulaşabileceğini savunuyordu. Dayanakları üç ayaktı: işlem hacminin merkezi borsalardan bu platforma kayması, HIP-3 piyasalarının büyümesi ve gelirin token geri alımlarına aktarılması. Bu hesapta yıllıklandırılmış platform gelirinin yaklaşık 1,4 milyar dolara yakın olduğu varsayılmıştı. Ancak o tarih geride kaldı; 150 dolar hedefi bugün canlı bir öneri değil, tarihe karışmış bir tahmin olarak okunuyor. Yine de tezin geri alım ayağı zemine oturuyor: CoinShares araştırması, platformun kümülatif gelirinin 1,1 milyar doların üzerine çıktığını gösteriyor. Multicoin ise daha geç tarihli ama daha iddialı bir senaryoya imza attı. 25 Haziran 2026 Perşembe günü Spencer Applebaum, Shayon Sengupta ve Tushar Jain'in imzasıyla yayımlanan araştırmada fon, Hyperliquid'in her varlık sınıfının işlem görebildiği bir merkez hâline gelebileceğini, bunun 2028'e kadar yıllık yaklaşık 8 milyar dolar kazanç üretebileceğini ve HYPE için teorik olarak 319 dolarlık bir değerleme taşıyabileceğini yazdı. Multicoin aynı açıklamada HYPE'nin kendi fonundaki en büyük pozisyonlardan biri olduğunu da beyan etti; yani model bağımsız bir görüş değil, pay sahibinin yükseliş senaryosu. Peki token şu anda nerede işlem görüyor? 21 Ekim Çarşamba itibarıyla piyasa verileri Hyperliquid fiyatını 81 doların hemen yanında gösteriyor. Piyasa değeri 20,7 milyar dolar dolayında, dolaşımdaki arz ise yaklaşık 254 milyon token. Hayes'in hedefine uzaklık yüzde 85'e denk geliyor; Multicoin'in hedefi ise mevcut seviyenin neredeyse dört katı. Rakamların hiçbiri bir vaat değil: ikisi de koşullu modeller ve önümüzdeki çeyreklerde sınanacak olan şey, modelin altındaki varsayımlar.

Airdroptan 4,33 Trilyon Dolara

İki hedefin arasındaki bu tartışmanın bir ağırlığı var, çünkü Hyperliquid ekosistemi tokenin altında doğrulanabilir bir aktivite üretti. Temeller 2022'de Jeff Yan çevresindeki ekip tarafından atıldı; ekip, o dönemki merkeziyetsiz borsaların (DEX) hız ve kullanıcı deneyiminde merkezi platformların gerisinde kaldığı kanısındaydı. Ana ağ 2023'te, sipariş defterinin tamamen özel yapım bir Layer 1 blockchain protokolü üzerinde koştuğu bir düzenle devreye girdi ve kullanıcılar varlıklarını merkezi bir borsaya yatırmadan işlem yapabildi. 29 Kasım 2024 Cuma günü proje HYPE'yihısımladı ve 1 milyar tokenlık başlangıç arzının yüzde 31'ini yaklaşık 100.000 erken kullanıcıya dağıttı; arkasında geleneksel girişim sermayesi turu olmayan bu dağıtım, sektörün en yakından izlenen airdrop örneklerinden biri oldu. Şubat 2025'te HyperEVM izledi ve zincir akıllı sözleşmelere, borçlanma protokollerine ve diğer merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarına açıldı. Ekim 2025'teki HIP-3 güncellemesi, niteliği belirlenmiş geliştiricilerin 500.000 HYPE kilitleyerek yeni vadeli işlemler piyasaları başlatabilmesini sağladı; tokenize hisseler, emtialar ve endeks ürünleri dahil. Bu piyasalarda biriken işlem hacmi Ağustos 2026 itibarıyla 514 milyar doların üzerine çıktı. HIP-4 kapsamındaki çerçeve çalışmaları ise Polymarketın yaygınlaştırdığı türden, olay sonuçlu sözleşmeleri hedefliyor. CoinShares araştırması, kümülatif işlem hacminin 4,33 trilyon doların üzerinde olduğunu ortaya koyuyor. 2026'da kurumsal çevre de genişledi: HYPE'ya bağlı borsa yatırım ürünleri görünürlüğe girdi ve ilgili başvuru şimdiden SEC EDGAR dosyasında duruyor. Pump.fun da yüzde 0,10 emir ücretiyle HYPE vadeli işlemlerini kullanıma açtı. 20 Ekim 2026 Salı günü yayımlanan ekosistem güncellemesi HyperEVM üzerinde Ensemble kasa ürünlerini devreye aldı; Yan platformun geleceğini Bloomberg Odd Lots ve DC Fintech Week'te masaya yatırdı. Platformun işleyişini adım adım öğrenmek isteyen işlemciler, Hyperliquid'de nasıl işlem yapılır rehberimize bakabilir. Riskler ise madalyonun öbür yüzünde: CoinShares, Binance, Bybit ve OKX'ten gelen merkezî rekabetin, Aster ve dYdX'in merkeziyetsiz vadeli işlemler alanındaki yarışının, doğrulayıcı setinde yoğunlaşmanın, teknik güvenliğin ve arz baskısını hesaba katıyor. Ekim 2026'da, tezgâh üstü bir alıcıyla bağlantılı anlaşma gereği 3,75 milyon HYPE ekip tahsisi dışına çıktı. Singapur Para Kurulu da Hyperliquid'in türev ürünlerinin kendi yerel düzenleyici gözetimi dışında kaldığını Ekim 2026'da not etti.

İki Hedefin Arkasındaki Tek Varsayım

Bizim okumamız şöyle: iki hedef birbirinin karşıtı değil, farklı ölçekteki senaryolar. İkisi de Hyperliquid gelirinin bileşik büyümeye devam etmesini zorunlu kılıyor ve 319 dolarlık senaryo, kripto vadeli işlemleri dışındaki piyasalardan hacim çekilmeden geçemez. Okuyucunun izleyebileceği tek değişken bu. HIP-3'ün 514 milyar dolarlık kümülatif hacmi, kripto dışına bağlı ürünlerin likidite çektiğini gösteriyor, ama kalıcılığı henüz kanıtlanmış değil. Kısa vadeli pozisyonlar ise ters yöne işaret ediyor: ilgili haberimizde kaydettiğimiz üzere en iyi işlemciler platformlarda yüzde 87 kısa pozisyona döndü, platformdaki 97,87 milyon dolarlık Bitcoin (BTC) uzun pozisyonu tasfiye eşiğine yaklaştı ve analist duygu sıralamasında Hyperliquid ilk sırayı aldı. Eğer HIP-3'ün benimsenmesi yavaşlar ve ekip arzı gelmeye devam ederse, 81 dolardan 150 dolara yol zor görünür; klasik finans hacmi sipariş defterine oturursa, Multicoin'in aritmetiği aşırı sayılmaz.