Ethereum (ETH) SharpLink CEO'su EIP-8363'ün Ödüllerin Yüzde 100'ünü Yakacağı Uyarısında Bulundu

Ethereum Haberleri

Altcoin piyasasının değerleme açısından en büyük varlığı olan Ethereum (ETH), ağ yönetiminde ciddi bir tartışmayla karşı karşıya. SharpLink CEO'su Joseph Chalom, EIP-8363 adlı taslak ağ önerisine cuma günü açıkça karşı çıktı. Bu öneri, staking oranı yükseldikçe doğrulayıcı (validator) ödüllerinin bir kısmının yakılmasını öngörüyor. Eski bir BlackRock yöneticisi olan Chalom, söz konusu mekanizmanın staking edilmiş ETH'yi Bitcoin'den ayıran doğal getiriyi aşındıracağını savundu. Chalom'a göre bu adım, stablecoin'ler, tokenleştirilmiş varlıklar ve büyük finans kuruluşları etrafında kurumsal ilginin yoğunlaştığı bir dönemde merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemini baskı altına alabilir. Analistlerin aktardığı mekanizmaya göre yakım işlemi, her doğrulayıcının atanan görevlerine bağlı olacak ve staking edilen ETH miktarı arttıkça kademeli olarak yükselecek. Staking edilen ETH miktarı 60,25 milyona ulaştığında — ki bu rakam toplam arzın yaklaşık yarısına denk geliyor — ödüllerin yüzde 100'ü yakılacak. Bu geçiş, mevcut konsensüs katmanı ödül ve ceza yapısını koruyarak 18 aylık bir süreye yayılacak; tek seferlik ani bir değişiklik yerine kademeli bir uygulama takvimi izlenecek. Chalom'un temel endişesi net: Düşük staking getirileri zincir üstü borçlanma maliyetlerini artıracak, otomatik piyasa yapıcı (automated market maker) havuzlarındaki likiditeyi azaltacak ve doğrulayıcıları, altyapı sağlayıcılarını ve geliştiricileri destekleyen geliri zayıflatacak. Ayrıca bu değişikliğin ekonomik değeri yeniden yönlendirmek yerine yok edeceği ve kurumların staking pozisyonlarını kapatırken ETH satmaya yönelebileceği uyarısında bulundu. İtirazları hassas bir döneme denk geliyor: Ethereum finans sektörünün deneysel projelerinden faydalanırken Chalom, doğrulayıcı gelirlerinin şimdi kesilmesinin bu ivmeyi zayıflatabileceğini öne sürdü. Önerinin destekçileri ise staking ödüllerinin bir kısmının yakılmasının seyreltmeyi frenleyebileceğini ve büyük kurumlar arasındaki staking yoğunlaşmasına karşı direnç oluşturabileceğini savunuyor. Ancak analistler şüpheci yaklaşıyor: Yıllık emisyon zaten yüzde 0,85 civarında ve taslak, nominal getiri sorununa odaklanırken asıl zorluğun talep tarafında olduğunu belirtiyorlar. 7 Ağustos itibarıyla önerinin çekme isteği (pull request) hâlâ açık; yani henüz hiçbir değişiklik aktive edilmedi.

Arz tarafında benzer bir tartışma da EIP-8361 etrafında şekilleniyor. Galaxy Research, bir müşteri notunda bu önerinin token yakımlarının tek başına varlığı yeniden fiyatlamaya yetmeyebileceğini gösterdiğini savundu. Şirket, dijital bir varlığın daha yüksek değerlemeleri sürdürebilmesinin yalnızca düşük emisyonla değil, taleple belirlendiğini vurguladı. EIP-8361, tüm ETH'nin yüzde 50'si staking edildiğinde doğrulayıcı ödüllerini sıfıra indirecek kademeli bir emisyon yakımı uygulamayı hedefliyor. Mevcut durumda arzın yaklaşık üçte biri staking edilmiş durumda ve notta konsensüs katmanı getirisinin yaklaşık yüzde 2,6'dan yüzde 1,2'ye düşeceği tahmin ediliyor. Öneri, Ethereum Vakfı araştırmacısı Justin Drake dahil altı araştırmacı tarafından sunuldu ve 18 aylık bir geçiş süreciyle staking yapanlara uyum sağlamaları için yaklaşık iki yıl tanınması öngörülüyor. EIP-8363'ten farklı olarak — ki o 60,25 milyon ETH eşiğini hedefliyor — EIP-8361 yüzde 50'lik katılım çizgisine odaklanıyor ve doğrulayıcılardan çok daha sert bir dirençle karşılaştı. Bir doğrulayıcı anketi yüzde 99,77 oranında muhalefet gösterdi. 6 Ağustos'taki All Core Devs toplantısında önerinin yazarlarından biri, teklifin değerlendirmeden çekilmesi olasılığını gündeme getirdi. Aave kurucusu Stani Kulechov da bu önleme karşı çıkarken Chalom, donanım ve elektrik maliyetleri hesaba katıldığında doğrulayıcıların zarar yazabileceği uyarısında bulundu. Taslak henüz oylanmadı ve kasım ayına kadar sürecek daha geniş bir yükseltme seçim sürecine bağlı; benimsemenin 2027 ortasından önce gerçekleşmesi beklenmiyor. Galaxy'nin daha geniş argümanı şu: Hem Ethereum hem de Solana enflasyon takvimleriyle deney yapıyor, ancak arz mekanikleri kullanımın yerini tutamaz. Şirket, yatırımcıların genellikle emisyonu temiz bir yükseliş kaldıracı olarak gördüğünü, oysa gerçek ağ talebinin ücret yakalama, likidite ve kalıcı değerleme desteğini belirlediğini hatırlattı. Bu argüman, daha sıkı arzın bir varlığı otomatik olarak tüm zamanların en yüksek seviyesine (all-time-high) geri taşıyabileceği yönündeki yaygın kripto anlatısına meydan okuyor — özellikle uzun bir ayı piyasası (bear-market) sıfırlamasının ardından. Ethereum için politika tartışması, protokol düzeyindeki kıtlık kadar kurumsal güven ve doğrulayıcı ekonomisi hakkında da hale geliyor.

COINOTAG'ın değerlendirmesine göre EIP-8363 ve EIP-8361 aynı stratejik soruyu temsil ediyor: Ethereum, kurumsal staking tezini zayıflatmadan doğrulayıcı sübvansiyonlarını ayarlayabilir mi? Mevcut kayıtlar ihtiyata işaret ediyor. EIP-8363'ün çekme isteği 7 Ağustos itibarıyla hâlâ açık ve bu durum hiçbir yakım mekanizmasının aktive edilmediğini teyit ediyor. EIP-8361 ise henüz oylanmadı ve yüzde 99,77'lik doğrulayıcı muhalefetiyle karşı karşıya. Yıllık emisyon yüzde 0,85 civarında ve arzın yaklaşık üçte biri zaten staking edilmiş durumda; dolayısıyla piyasa aşırı enflasyonu tartışmıyor. Tartışılan konu güvenlik teşvikleri, DeFi likiditesi ve talebin doğrulayıcıları zarara sürüklemeden arz değişikliklerini absorbe edip edemeyeceği sorusu.