EarnPark'ın Binance Portföy Marjı Likidasyonu Dört Stratejiyi Yüzde 30 Kayımla Vurdu

EarnPark, Binance üzerinde ortak bir hesap içinde yönettiği getirici ürünlerden dördünün 23 Ağustos'ta likide edildiğini doğruladı; kayıp yaklaşık yüzde 30 seviyesinde kaldı ve piyasada 'nötr' olarak pazarlanan ürünlerin altında ne kadar risk biriktiği ortaya çıktı. Etkilenen stratejiler Maker Core, BTC LP, ETH LP ve ETH DeFi olarak sıralanıyor ve dördü de tek bir hesapta, Binance'in Portföy Marjı Pro modunda çalışıyordu. Bu modda borsa marjı pozisyon pozisyon değil, hesabın bütününe bakarak hesaplıyor. Şirketin 4 Eylül tarihli olay raporuna göre hesabın birleşik bakım marjı oranı, yani borsanın bu modda kullandığı sağlık göstergesi, 23 Ağustos'ta saat 21:11 UTC'de yüzde 105 eşiğinin altına düştü ve likidasyon o anda başladı. Hesabın etkin kaldıracı yaklaşık 5,5 kat seviyesindeydi.

Asıl arıza aritmetik bir arıza. EarnPark'ın iç risk modeli teminatı tam piyasa değerinden sayarken borsa belirli teminat varlıklarına kesinti uyguluyor ve marj hesabında bunları piyasa değerinin altında kabul ediyor. Dolayısıyla model, likidasyon çizgisine kadar borsanın kendi matematiğinin gösterdiğinden daha büyük bir tampon varmış gibi bakıyordu. Stratejilerin yönlü pozisyonlarını hedge etmek bu boşluğu kapatamıyordu; çünkü hesap, kitap ne kadar nötr görünse de borsanın marj şartlarını ayrıca karşılık etmek zorundaydı. Ekip aslında olaydan beş gün önce, 18 Ağustos'ta, teminatın nasıl hesaplandığını Binance'e sormuştu ve platforma göre borsa birleşik marj yöntemini anlattı ama ekibin somut örneğine yanıt vermedi. EarnPark, iç modelini borsanın ekranda gösterdiği risk rakamlarıyla düzenli olarak karşılaştırmadığını da kabul ediyor; izleme sisteminde 7/24 alarm ya da yükseltme zinciri yoktu. Portföy Marjı Pro kademeli likide etmiyor: bir kez tetiklendi mi süreç sonuna kadar gidiyor. Şirket kaybı kendi modeline ve kontrol eksiklerine bağlıyor; hack ya da yetkisiz erişim söz konusu değil. 20 Ağustos'tan likidasyona kadar yapılan yatırımların kayıp hesabının dışında tutulduğu belirtiliyor.

Kayıp kullanıcılara olaydan günler sonra ulaştı. EarnPark, etkilenen stratejilere yeni para girişini 25 Ağustos'ta durdurdu, sonuçları 29 Ağustos'ta katılımcı hesaplarına işledi ve kullanıcıları tek tek bilgilendirdi. 1 Eylül dolayında Trustpilot'a yazılan şikayetler beklenti ile sonuç arasındaki mesafeyi gösteriyor. Garry G imzasıyla yazan bir kullanıcı, Maker Core'a yerleştirdiği paraların yüzde 30'dan fazla kaybettiğini bildiren bir e-posta aldığını, ürünü yüzde 5 sabit getirili düşük riskli bir ürün sanmış olduğunu söylüyor; kalan bakiyesini çekmesini ve tazmin edilmesini istediğini belirtiyor. Rob takma adlı başka bir yorumcu, alım satım makasından kazanç için seçtiği bir stratejinin ona kaldıraçlı bir likidasyonun kaybını neden yıktığını sorguluyor. Bu yorumların arkasındaki kimlikler ve hesap kayıtları doğrulanmış değil; ama atıfta bulunulan likidasyon, şirketin kendi açıklamasıyla örtüşüyor. EarnPark yanıtlarında bir risk kademesinin riskin türünü tarif ettiğini, kayıp tavanı olmadığını belirtiyor.

Çözüm adımları ilerliyor; ama tazminat sorusu hâlâ yanıtlanmadı. 2 Eylül'de genişletilmiş bir strateji açıklaması yayımlandı ve 11 Eylül'den itibaren genel risk kademelerinin yerine spesifik risk etiketleri geçti. 4 Eylül tarihli rapor, otomatik pozisyon küçültme için 25 Eylül'ü, ortak hesabın strateji bazlı hesaplara bölünmesi içinse 1 Ekim'i hedef tarih olarak koyuyor. Etkilenen katılımcılara PARK token ödülleri ve yıllıklandırılmış daha yüksek getiri oranları sunuluyor; EarnPark bunun kendisinin kayıp anaparanın iadesinden ayrı bir destek olduğunu açıkça belirtiyor. Borsadan geri kazanılacak fonlar varsa, her stratejinin 23 Ağustos'taki katılım ağırlığına göre oransal dağıtılacak. Rapora göre Binance'in eksiksiz resmi likidasyon belgesi ve borsanın tam yanıtı hâlâ gelmemişti. EarnPark ayrıca USDT DeFi ve USDC DeFi stratejilerinde olumsuz bir sonuç oluştuğunu bildirdi; şirketin tabiriyle bu olayla ilgisiz bir gelişme.

Yapısal ders hesap tasarımında yatıyor: dört ürün adı, tek bir marj ticareti hesabı; yani para yatıran herkes hangi stratejiyi seçtiğine bakılmaksızın aynı likidasyon riskini paylaştı. Borsanın ekranda gösterdiği metriklerle hiç karşılaştırılmayan bir model, kontrol değil rahatlatıcı bir vitrin işlevi görür. Açık soru tazminat. PARK ödülleri ve yüksek oranlar şarta bağlı değer, iade edilmiş anapara değil; ve henüz hiçbir tazminat sonucu açıklanmadı. Çıkmak isteyen kullanıcılar hâlâ para çekebilir; likidasyon raporu ve ödeme kararı beklenirken bazıları kalan bakiyeleri kendi kontrolündeki bir kripto cüzdanına ya da bir donanım cüzdanına taşımak isteyebilir. Getiri platformlarının kolaylık sattığı rekabetçi bir pazarda, 23 Ağustos kayıtları bu kolaylığın neyi saklayabildiğini gösteren bir örnek olarak duruyor.