CoinShares: Yüzde 68,8'lik Aralık Faiz Artırımı İhtimali Bitcoin'in (BTC) Yükseliş Potansiyelini Sınırlıyor

Güncelleme 07:14 UTC: CoinShares, yüksek borçlanma maliyetlerinin ezdiği konut piyasasına dikkat çekiyor: Amerika Birleşik Devletleri'nde Eylül'de konut başlangıçları bir önceki aya göre yüzde 5,2 geriledi, inşaatçı duyarlılığı bozuldu ve satış sözleşmeleri endeksi kayıtların başladığından bu yana en düşük seviyeye indi.

Spot Alımlar Fed'e Karşı

Bu ay Bitcoin (BTC) fiyatını diplerinden uzak tutan işi büyük ölçüde spot talep yaptı ve CoinShares'in en yeni değerlendirmesi bu desteği kabul etmekle kalmıyor, yetersiz olduğunu da söylüyor. Cuma günü yayımlanan okumada varlık yönetimi şirketi, dar bir 80.000 ile 84.000 dolar bandı içindeki piyasa direncinin gerçek ama eksik olduğunu, yatırımcıların beklediği kırılımın ise hâlâ gelmediğini savunuyor. Yazının hazırlandığı anda kripto para 81.648 dolardan el değiştiriyor; raporun yayımlanmasından bu yana yüzde 0,2 yukarı ve son 24 saatte büyük ölçüde yatay. CoinShares tabanı tutan üç gücü sayıyor: spot piyasada toparlanan alımlar, hisse senedi piyasalarındaki düzelen duyarlılık ve kısa pozisyonların kapatılması. Sonuncusu, düşüşe oynayan yatırımcıların çıkış için geri alım yapması ve satış baskısını da yanlarında götürmesi anlamına gelen mekanizma. Bu üç kuvvet birlikte, en büyük iş kanıtı varlığının son seanslarda risk varlıklarını sarsan dalgalanmaları emdirmesini sağladı; geri çekilmeler bandın içinde kaldı, altına taşmadı. Ama şirketin çerçevesinde bu güçler, defterin öbür tarafını temizlemiş değil: ABD enflasyonu tahminin üzerinde basmaya devam ediyor ve faiz yolu artık kesinti yerine yeni bir artış riski taşıyor. Bu okumada tepedeki direnç, bir grafik çizgisinden çok bir politika sorunu. Değerlendirmeye göre tam da bu iki güç, mevcut aralık ile kalıcı bir yükselişin arasına giriyor.

İkinci engelin ardındaki mekanizma, değerlendirmenin somutlaştığı yer. Eylül tüketici fiyat endeksi, ABD enflasyonunun başlıca ölçütü ve Federal Reserve'in en yakından izlediği veri, beklentilerin üzerinde geldi. Şirket bu sapmanın Fed'in politikayı gevşetme alanını daralttığını ve risk varlıklarının yıl boyunca yaslandığı faiz indirimi beklentilerini aşındırdığını okuyor. Borçlanma maliyetleri yüksek kalırsa, daha kötü senaryoda yeniden yükselirse, baskı gelir üretmeyen varlıklara en sert biçimde vurur; Bitcoin (BTC) hiçbir gelir üretmiyor. O senaryoya biçilen olasılıklar da artık önemsenecek boyutta: piyasalar Ekim toplantısında faizin sabit tutulmasına yüzde 90,6 olasılık veriyor, Aralık'ta yeni bir artışa ise yüzde 68,8. Genişleme döngüsünde bu rakamlar abartı bile sayılırdı; artık fiyatlanıyor. Rapor, canlı risk olarak Aralık rakamını görüyor, çünkü bir artış piyasasının fiyatladığı likidite anlatısını doğrudan tersine çevirir. Kendi haber akışımız da son tabloyu ekliyor: kripto para birimi bu ayın başında Ağustos'tan bu yana ilk kez 50 günlük hareketli ortalamasının altına kapandı, ardından ABD açılışında 80.988 dolara kadar inip 81.000 doların üzerine geri döndü. Satış tarafında hacim de eksildi; 1 Ekim'den bu yana balinalar Wintermute üzerinden 770 milyon dolar çekti. CoinShares yazdığı yerde bitiyor, belirsizlikte: kısa vadeli yönü spot taleple birlikte enflasyon, faiz beklentileri ve likidite koşulları belirlemeli; yaklaşan ekonomik veriler ile Fed'in politika sinyalleri hangi engelin önce teslim olacağına karar verecek. Seviyeleri kendi çizen okurlar için Bitcoin teknik analiz sayfamız bandı gerçek zamanlı izliyor, daha geniş Bitcoin (BTC) tablosu ise etiket kapsamımızda bir arada.

Değerlendirme faiz sorusuna konut cephesinden bir argüman daha ekliyor. CoinShares, yüksek borçlanma maliyetlerinin sıkıştırdığı konut pazarına işaret ediyor: ABD'de Eylül'de konut başlangıçları bir önceki aya göre yüzde 5,2 geriledi, inşaatçı duyarlılığı bozuldu ve satış sözleşmeleri endeksi kayıt tarihinin en düşük seviyesine düştü. Bu zayıflık, Fed'in beklemesi için bir gerekçe sunuyor ve şirket 28 Ekim Çarşamba günkü kararında durmanın olası sonuç olduğunu görüyor; 20 Ekim Salı itibarıyla piyasa verileri, 0,25 puanlık bir artış ihtimalini yalnızca yüzde 12 ile 17 arasında fiyatlıyor. Risk yine de asimetrik. Çoğu yatırımcının sabit beklediği bir toplantıda gelen artış şok etkisi yaratırken, bekleme kararının el sıkma sinyaliyle birlikte gelmesi ve ek sıkılaştırmanın masada kalması daha kolay hazmedilir. Tüketici ve üretici fiyat endekslerindeki inatçı okumalar, her iki durumda da Aralık senaryosunu ayakta tutuyor.

Korku ve Açgözlülük Endeksi 51

Bizim masamızdaki toplu göstergeler de bu ne-ne-değil tablosunu doğruluyor. Korku ve Açgözlülük Endeksimiz 100 üzerinden 51'de, nötrün bir puan açgözlülük tarafında; Bitcoin (BTC) izlediğimiz pazarın yüzde 68,1'ini oluşturuyor ve COINOTAG'ın izlediği evren toplamda yaklaşık 2,38 trilyon dolar değer taşıyor. Oradaki hiçbir sayı kırılıma hazır bir pazar çizmiyor, hiçbiri artışa karşı savunmaya geçmiş bir pazar da çizmiyor. Değerlendirmenin boş bıraktığı kısım ise pratik olan: Aralık artış olasılığını engel olarak adlandırıyor ama gerçekleşen bir artışı emmek için ne kadar spot talep gerekeceğini tahmin etmiyor ve uzun vadeli sahiplerin HODL davranışının böyle bir şokta ayakta kalıp kalmayacağı konusunda sessiz. O sorunun cevabı bu raporda değil, bir sonraki veri açıklamasında (07:15 UTC itibarıyla).