Coinbase, GYEN Bakiyelerini 30 Ekim'de Otomatik Olarak USDC'ye Dönüştürüyor

GYEN Transferleri 26 Ekim'de Duruyor

Coinbase, GMO-Z.com Trust tarafından ihraç edilen ve Japon yenine sabitlenen stablecoin GYEN'e verdiği desteği sonlandırıyor ve müşteri bakiyelerini otomatik olarak USD Coin'e (USDC) çeviriyor. Borsanın resmi duyurusu takvimi net biçimde ortaya koyuyor: GYEN transferleri 26 Ekim'de sona eriyor ve platformda kalan bakiyeler 30 Ekim'e kadar USDC'ye dönüştürülüyor. Dönüşüm, işlem gerçekleştiği andaki piyasa fiyatı üzerinden yapılıyor ve Coinbase bu takas için ayrıca bir işlem ücreti almayacağını belirtti. Yani GYEN sahipleri için token, başlıca işlem yapılan bu borsada bir hafta içinde erişilemez hale geliyor. Biz borsa duyurusunu incelediğimizde, takvimin tek bir tarihe değil iki ayrı eşik üzerine kurulu olduğunu görüyoruz: biri transferlerin kesildiği gün, öteki bakiyelerin zorunlu dönüşümünün tamamlandığı gün.

Otomatik geçiş, müşterileri iflas (likidasyon) sürecindeki bir token'dan çıkarıp fiyatı bir dolara sabit tutmak üzere tasarlanmış USDC'ye taşıyor. Bu da son adımı çoğu bakiye için ihraççı değil, borsanın uyguladığı anlamına geliyor. İhraççının kendi geri ödeme yolunu tercih eden müşteriler çok daha sıkı bir son tarihe bağlı: token'larını 26 Ekim'den önce çekmek zorundalar. Borsa duyurusuna göre bu tarihten sonra yatırılan tutarların geri alınması imkânsız hale gelebilir. İki çıkış yolu arasındaki fark fiyat bazına dayanıyor. Coinbase, dönüşümü o an GYEN'in piyasada ne kadara işlem gördüğüne göre yapıyor; buna karşılık ihraççının doğrudan itfası her token'ın değerini bir yene sabitliyor. Derinliği düşük bir piyasada bu iki rakam arasındaki fark, ödenecek nihai tutarı değiştirecek kadar açılabilir. Bu yüzden kripto borsası, bakiyelerin dönüşüm tarihini aşmasına izin vermek yerine çekimler için sert bir sınır çizdi. Hiçbir işlem yapmayan müşteriler ise sonunda piyasa kurunun ve kalan bakiyelerinin belirlediği miktarda, USDC'deki gelişmeleri yakından izlediğimiz varlığın dolar tabanlı token'ını ellerinde bulunduruyor; dönüşüm sırasında kesilen bir ücret yok. Coinbase, müşteri hesaplarında ne kadar GYEN bulunduğunu açıklamadı. Son tarihi zorlayan da herhangi bir işlem kararı değil, ihraççının likidasyon sürecinin kendisi.

GMO-Z.com Trust'ın İtfa Koşulları

GMO-Z.com Trust, GYEN ile dolar bazlı kardeşi ZUSD'nin yeni ihracını Mayıs ayında durdurdu ve gönüllü likidasyon sürecine girdi. GYEN'in dolaşımdaki arzı piyasa değerinde yaklaşık 13 milyon dolar ediliyor; küçük bir ölçek, ama sahipleri tarihleri kaçırırsa gerçek paralar sıkışmış kalıyor. Doğrudan itfa 11 Kasım'a kadar açık. Zamında başvuran uygun durumdaki sahipler her GYEN için bir yen, her ZUSD için bir dolar alıyor; ancak ihraççı onaylı bir hesap, kimlik doğrulaması ve bağlı bir banka hesabı şartıyor ve minimum miktar 100 GYEN ya da 1 ZUSD olarak belirlenmiş. 11 Kasım'dan sonra kalan uygun token'lar, 12 Kasım'da sabitlenecek kur üzerinden USDC'ye dönüştürülüyor ve ödemenin yıl sonuna kadar yapılması planlanıyor. İhraççı, cüzdan uyumluluğu ve düzenleyici kontrollerin otomatik ödemeleri kısıtlayabileceği konusunda açıkça uyarıda bulunuyor.

Bu sonlandırma, sorunlu geçmişe sahip bir dönemi kapatıyor. GYEN, Coinbase'de Kasım 2021'de işlem görmeye başladı ve ticaret başladıktan kısa süre sonra yen hedefinin çok üzerine fırladı, ardından çöktü. Bazı yatırımcılar, normal değerin yedi katına kadar fiyattan alım yaptıklarını ve fiyatın tek bir günde yaklaşık yüzde 80 eridiğini belirtiyor. Hem Coinbase'e hem de GMO Trust'a karşı davalar açıldı. Mayıs ayında ABD'de bir federal mahkeme, GMO Trust'ın uygun durumdaki yatırımcılara ödeyeceği 6,75 milyon dolarlık uzlaşmayı onayladı; fakat mahkeme hukuka aykırı bir davranış tespiti yapmadı ve Coinbase'in kendisine yönelik iddialar hâlâ sonuçlanmadı. Bugün devreye giren itfa takvimi de bu yüzden sıradan bir ürün emekliliği değil, ihraççının likidasyonunun son adımı niteliğinde.

Bir Yen mi, Piyasa Fiyatı mı?

Burada belirleyici belge borsanın kendi duyurusu ve aynı token için iki ayrı fiyat tespit ediyor. 100 GYEN eşiğinin üzerindeki, hesabı onaylanmış ve banka hesabı bağlı sahipler 11 Kasım'a kadar parite üzerinden itfa hakkını kullanabiliyor; diğer herkes 30 Ekim'e kadar piyasa dönüşümüyle USDC'ye geçiyor. Bu iki rakam arasındaki fark, GYEN sahiplerinin elinde kalan tek karar. İtfa mekanizmaları aynı zamanda ihraççılar arasında rekabet konusu haline geliyor: Circle, 19 Ekim'den itibaren USDC ve EURC itfalarındaki fazla ücretleri kaldırdı; hazine ekibi bir ay içinde sekiz tüzel kişiye 68 milyon dolarlık USDC taşıdı ve stablecoin büyümesi üzerine BIS çalışması, faiz ayarlarının sektörü nasıl şekillendirdiğini inceliyor. Sabitleme güvenilirliği daha önce de sınandı; USDC'nin 86 sente gerilediği dönem hakkındaki raporumuz bunun bir kanıtı. 30 Ekim geçtikten sonra GYEN, Coinbase'de ne işlem gören bir varlık ne de bakiye olarak hiçbir biçimde var olmayacak.