Bitcoin, Trump'ın Warsh'ı Mayıs'tan Bu Yana Aramasıyla Fed Bağımsızlığı Sınavında

Kripto Haberleri

Bitcoin (BTC), Başkan Trump'ın Mayıs ayından itibaren Federal Reserve (Fed) Başkanı Kevin Warsh'a defalarca telefon açtığının ortaya çıkmasıyla yeni bir makro-politik belirsizlikle karşı karşıya. Görüşmelere yakın kaynakların aktardığına göre bu temaslar düzenli bir takvime bağlı değil; dalga halinde gelip uzun sessizlik dönemleriyle kesiliyor ve İran savaşının ekonomik etkileri ile yapay zekâ konularını kapsıyor. Bir kaynak, Warsh'ın Senato onayını kazanmasından bu yana faiz oranları konusunun hiç gündeme gelmediğini belirtti; bu ayrıntı, Beyaz Saray ile para politikası arasındaki resmi mesafenin korunduğuna işaret ediyor. Kripto para (crypto) trader'ları için bu ayrım kritik önem taşıyor çünkü dolar likiditesine yönelik beklentiler genellikle önce Bitcoin üzerinden fiyatlanıyor, ardından diğer altcoin'lere yayılıyor. Söz konusu telefon trafiği, tahvil yatırımcılarının zaten Warsh'ın iletişim tarzını ve bağımsızlığını sorguladığı bir döneme denk geldi. Son toplantıda Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) 9'a karşı 3 oyla borçlanma maliyetlerini sabit tutma kararı alırken, üç üye derhal faiz artırımından yana oy kullandı. Warsh, toplantı sonrası basın toplantısında bu ayrılığa ilişkin doğrudan soruları yanıtsız bıraktı; 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi daha sonra 2007-08 finansal krizi öncesinden bu yana görülmemiş seviyelere tırmandı. Muhalefet eden yetkililer pozisyonlarını ayrı ayrı açıkladı ve bu durum, başkanın politika tepki fonksiyonuna dair çok az şey paylaştığı algısını pekiştirdi. Warsh ayrıca Temmuz ayında Kongre'de ifade vermişti; komite içi ayrılık kamuoyuna yansımadan haftalar önce gerçekleşen bu oturum, milletvekillerine iç tartışmanın erken ama eksik bir görüntüsünü sundu. 2014-2024 yılları arasında Cleveland Fed başkanlığını yürüten Mester, düşük bilgi yaklaşımının piyasaların merkez bankasının kendi yolunu anladığına dair güvene ihtiyaç duyduğu bir ortamda sürdürülebilir olmayabileceği uyarısında bulundu. Warsh'ın bir sonraki konuşma fırsatı bu ay Fed'in Jackson Hole toplantısında gelecek; yatırımcılar faiz, enflasyon ve yapay zekânın ekonomik etkilerine dair her ifadeyi satır satır tarayacak — buna, insan masalarından daha hızlı tepki verebilen bir AI trading bot'un faaliyet gösterdiği piyasalarla ilgili ifadeler de dahil.

Trump-Warsh hattının tarihi bir gölgesi de var çünkü ABD'de başkanların merkez bankası liderlerine doğrudan baskı yapması daha önce de politika tartışmalarının merkezine oturdu. Şubat 1972'de Başkan Richard Nixon, dönemin Fed Başkanı Arthur Burns'e Nisan'da ya da sonrasında ne olacağının umurunda olmadığını söylemişti; bu söz, daha sonra yayımlanan Nixon kasetlerinden alınan tutanaklarda yer alıyor. Burns, Kasım seçimleri öncesinde iskonto oranını düşürdü ancak ardından gelen politika değişikliği federal fon oranını bir sonraki yıl yüzde 4,49'dan yüzde 9,71'e taşıdı ve enflasyon on yılın büyük bölümünde yüksek kaldı. Tarihçiler hâlâ Burns'ün bu politikaya inandığı için mi yoksa siyasi baskı hissettiği için mi hareket ettiğini tartışıyor; ancak bu bölüm merkez bankası bağımsızlığı konusunda standart bir uyarı olarak kalmaya devam ediyor. Mevcut durum, Nixon'ın daha ucuz para kampanyasına kıyasla daha dar görünüyor. Trump'ın Warsh ile görüşmeleri doğrudan daha düşük borçlanma maliyeti talep etmek yerine İran ve yapay zekâya odaklanmış durumda ve onay sonrası faiz tartışmasının yokluğu, geleneksel sınırın korunduğuna işaret edebilir. Bununla birlikte, doğrudan bir faiz talebi olmasa bile tahvil piyasasının tepkisi, yatırımcıların merkez bankası belirsizliğini uzun vadeli borçlanma maliyetleri üzerinden ne kadar hızlı yeniden fiyatlayabildiğini gösterdi. Tarihsel paralelliklerin makro piyasa yatırımcıları tarafından bu kadar yakından izlenmesinin nedeni de tam olarak bu. Warsh'ın kaçınmacı basın toplantısı ve ayrı muhalefet açıklamaları, yatırımcıları sınırlı kamuya açık açıklamalardan sinyal çıkarmaya zorluyor. Dijital varlıklar açısından çıkarılacak ders şu: para politikası güvenilirliği kaldıracı, uzlaşma tercihlerini ve tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan rallilerin kalıcılığını doğrudan etkiliyor. Yatırımcılar politika yolundan şüphe duyduğunda sermaye, daha geniş bir alana yayılmak yerine en likit varlıklarda yoğunlaşabiliyor; bu da yeni nesil algoritmik stablecoin'lere veya küçük token'lara akışı sınırlayabiliyor. Warsh'ın bu ayki Jackson Hole konuşması bu nedenle hem bir politika sinyali hem de Fed'in seçim siyasetine bulaşmadan belirsizliği azaltıp azaltamayacağının testi olarak okunacak. Karşılaştırma ayrıca, kayıtlı görüşmelerde ve kamuya açık politika iletişiminde açık faiz talepleri bulunmasa bile bağımsızlık endişelerinin sürebileceğini vurguluyor.

COINOTAG'ın analizi, bu Fed bağımsızlığı sorusunu mevcut risk iştahıyla ilişkilendiriyor: Korku ve Açgözlülük Endeksi'miz 25/100 ile Aşırı Korku bölgesinde bulunurken, Bitcoin COINOTAG'ın izlediği piyasanın yüzde 69,8'ini oluşturuyor ve izlenen toplam değer 1,87 trilyon dolar seviyesinde. Net bir merkez bankası iletişimi, sermayenin savunmacı kalıp kalmayacağını mı yoksa daha küçük varlıklara mı döneceğini ve önümüzdeki haftalarda risk iştahının iyileşip iyileşmeyeceğini belirleyebilir.