Bit Digital, Ethereum (ETH) Hazinesine Rağmen 0,79 Dolarda Kapandı

Bit Digital'in Piyasa Değeri 290 Milyon Doların Altına İndi

Bit Digital (BTBT) hissesi Çarşamba günü 0,79 dolardan kapandı ve bu seviye, şirketin tüm piyasa değerini 290 milyon doların altına çekti. Oysa şirketin Ethereum (ETH) hazinesi eylül ayı sonunda 439,4 milyon dolar değerindeydi. Yaklaşık 360 milyon paya bölündüğünde her hisseyi yalnızca yaklaşık 1,22 dolarlık Ethereum (ETH) destekliyor.

0,79 dolar, hissenin 16 Ekim Cuma'dan bu yana ilk kez 1 doların altına kapanması anlamına geliyor. Perşembe açılışı öncesinde öncü piyasa fiyatlamasında hisse yüzde 6 daha düşük seviyeden kotasyon yapıyordu. Nasdaq kuralları, bir şirketin 30 iş günü boyunca arka arkaya bu eşiğin altında kalması durumunda bir uyarı bildirimi öngörüyor; ardından 180 günlük toparlanma süresi başlıyor. Bit Digital aynı bildirimi Ocak 2023'te de almış ve üç hafta içinde süreci olumlu sonuçlandırmıştı. Şirket, hisse geri alım oylamasına ilişkin şimdiye kadar hiçbir karar açıklamadı.

Üçüncü çeyrek sonuçları bu makasın boyutunu ortaya koyuyor: Bit Digital çeyrekte 28,5 milyon dolar kâr elde etti ve ikinci çeyrekteki 107,2 milyon dolarlık zararı çevirdi; bu kârın yaklaşık 16,3 milyon doları dijital varlık değerleme değişimleri ve diğer belirli kalemlerden kaynaklandı. Gelir ise yıllık bazda yüzde 11 gerileyerek 27,1 milyon dolarda kaldı. Piyasa verileri 12 Kasım Perşembe itibarıyla Ethereum (ETH) fiyatını 2.009 dolar civarında gösteriyor; eylül değerlemesinde baz alınan 2.684 dolarlık kapanışa göre açıklanan varlık yığını bugün yaklaşık 329 milyon dolar değerinde, yani bildirilen çeyrek sonu değerinin yaklaşık 110 milyon dolar altında. CEO Sam Tabar indirimi doğrudan kabul etti ve hisse geri alımlarının ciddi biçimde değerlendirilmesi gereken bir seçenek olduğunu söyledi; paydaşlara sağlanacak faydanın ise ödenecek fiyata ve geri alımın nasıl finanse edileceğine bağlı olduğunu da ekledi. Herhangi bir plan öncelikle pay sahibi onayı gerektiriyor; kripto para satışıyla finanse edilmesi durumunda ise stake (staking) gelirine dokunulmuş olur. Şirket bu yola aslında başvurmuş durumda: geçen çeyrekte 1.625 Ethereum (ETH) sattı, tek bir alım yapmadı. FG Nexus 2025'te, kendi hisseleri dört ayda yüzde 94 eridikten sonra aynı yolu izlemişti. Sektör analistlerinin kayıtlara geçen en güncel hedef fiyatları Nisan ayından kalma: HC Wainwright 7 dolar, B. Riley ise 5 dolar öngörmüştü.

163.725 ETH ve LsETH Mekaniği

Şirketin 12 Kasım'da yayımlanan kazanç açıklaması, hazineyi nasıl oluşturduğunu ve ne kadarının bağlı olduğunu ayrıntılarıyla ortaya koyuyor. Bit Digital 30 Eylül Çarşamba itibarıyla 163.725,9 ETH ve ETH eşdeğeri varlık tutuyordu; değerleme, Ethereum'un 2.684 dolarlık kapanış fiyatıyla yapıldı. Bunun 74.606,4 ETH'si doğrudan elde tutuluyordu; valide ortağı üzerinden stake edilen varlıklar dâhil adil değeri 200,2 milyon dolardı. Ayrıca yaklaşık 15.437 ETH, harici yönetimli bir fondaydı. Çeyrek boyunca şirket 73.683 ETH'yi likit stake'e (liquid staking) taşıdı ve buna karşılık 66.192 LsETH token aldı; ardından 19.000 LsETH'yi kredi teminatı olarak taahhüt etti ve 37,1 milyon dolarlık dijital varlık teminat alacağı kaydetti. Kalan 47.192 LsETH, 98,3 milyon dolar kayıtlı değerle marj gereksinimlerine karşı rezerv işlevi görüyor; token üzerinde 3,2 milyon dolarlık nakit dışı değer düşüklüğü de muhasebeye yansıtıldı. Çeyrekte satılan 1.625 Ethereum (ETH), ortalama 2.114,62 dolardan 3,4 milyon dolar getirdi ve hiç alım işlemi gerçekleşmedi.

Doğal stake çeyrek içinde 474 ETH üretti ve Eylül itibarıyla kümülatif ödülleri yaklaşık 1.863 ETH'ye taşıdı. Stake geliri 1 milyon dolara ulaştı; önceki çeyreğe göre yüzde 14 artış var ama coinler WhiteFiber finansmanını desteklemek için likit stake'e aktarıldığından bir yıl önceki 2,9 milyon doların altında. Bit Digital'in yüzde 59,7'sine, yani 27.043.750 hissesine sahip olduğu yapay zekâ altyapı şirketi WhiteFiber, 18,01 dolarlık çeyrek sonu kapanışta yaklaşık 487 milyon dolarlık ima edilen değere işaret ediyordu; kendi hisseleri ise ekim sonunda 10 dolar civarında işlem görüyordu. NC-1 kampüsündeki ilk operasyonlarla birlikte konumlandırma (colocation) geliri yıllık bazda yüzde 232 artarak 5,6 milyon dolara çıktı, bulut hizmetleri 18,1 milyon dolar ekledi; Bitcoin madenciliği ise bir yıl önceki 7,4 milyon dolardan 2 milyon dolara geriledi. Çeyrek sonrasında Bit Digital, WhiteFiber'ın ekim ayındaki 70 milyon dolarlık borçlanmasını desteklemek için ek 45.000 LsETH daha taahhüt etti ve eylülü 143,5 milyon dolar nakitle kapattı; bunun yaklaşık 138,5 milyon doları WhiteFiber'da tutuluyordu. CEO Sam Tabar çeyreği, Ethereum'a ve yapay zekâ altyapısına doğru süren bir geçiş olarak tanımladı ve bu değerlendirmeyi şirketin resmi duyurusunda dile getirdi.

@BitDigital_BTBT · X gönderisi

Şirketin resmi duyurusunda.

X'te görüntüle

İndirim Döngüsünü Okumak

Tablo, Ethereum hazineleri sektöründe tanıdık: varlıklar kurumsal bilançolara yığılıyor, hisse piyasaları ise bunlara karşılık ödeme yapmayı reddediyor. Açılan makas, şirketi ya hisse geri alımı ya da coin tasfiyesi arasında seçim yapmaya zorluyor; her iki yol da ETH maruziyetini küçültüyor. Bitmine bu çeyrek aynı denklemi ters yönde salladı ve Ethereum'un gerilemesiyle 6,3 milyar dolarlık zarara geçti. Spot piyasadaki baskı işi daha da zorlaştırıyor: 11 Kasım Çarşamba'ya kadar dört günde Ethereum ETF çıkışları 379 milyon dolara ulaştı ve akışın başında BlackRock'un ETHA fonu yer aldı.

Bit Digital geri alımları coin satarak finanse ederse stake geliri düşer; beklemeyi tercih ederse 1 doların altındaki 30 günlük sayaç işlemeye devam eder.

Söz konusu gelir mekanizması, Ethereum stake etme konusunda hazırlanan pratik rehberde ayrıntılı biçimde ele alınıyor.