Ascend Markets ve M1X Global, Stellar (XLM) Üzerinde İlk Kurumsal Repo İşlemini 72 Uzatmayla Gerçekleştirdi

Güncelleme 05:04 UTC: Yeni ayrıntılar pilotun çerçevesini daha dar biçimde çiziyor.

Tokenize Hazine Varlıklarıyla İlk Repo

Bankalar arası teminat, normalde onu takas eden mutabakat sistemlerinin çalışma saatlerinin dışına çıkmaz. Stellar (XLM) ağındaki ilk denetimli repo işlemi tam da bu kısıtın test edildiği bir deneydi. Fintech şirketi Ascend Markets ile M1X Global platformu, 23 Ekim 2026 Cuma günü Stellar ağı üzerinde ilk düzenlenmiş geri alım anlaşmasının (repo) tamamlandığını duyurdu. Repo, geleneksel finans masalarının menkul kıymetler karşılığında nakde erişmek için kullandığı kısa vadeli teminatlı kredidir ve burada merkezi bir takas kurumu olmadan gerçekleşti. Mekanizma şöyle işliyor: taraflardan biri menkul kıymeti nakde satar, sonradan geri almayı taahhüt eder. Bu yüzden işlemin kaderi, teminatın ne kadar hızlı kilitlenebildiğine, değerlenebildiğine ve iade edilebildiğine bağlıdır. Piyasaların genellikle XLM fiyatı üzerinden okuduğu, köklü bir altcoin için işlem farklı bir ölçü koyuyor: kurumsal borç, gece gündüz demeden zincir üstünde (on-chain) takas edebiliyor mu? Stellar'ın resmi hesabı, bunu kurumsal sermaye piyasaları için bir milimet taşıdığını duyurdu; repoda teminat bacağı olarak ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen USDM1 kullanıldı. İşlem parametreleri, Amerikan menkul kıymetler endüstrisi derneği SIFMA'nın standartlarıyla uyumlu.

M1X Global, New York hukukuna tabi ve 1:1 oranında ABD Hazine bonosuyla desteklenen USDM1 tahvillerini, USDC stablecoin'lerine (sabit değerli kripto para) karşı teminat olarak sundu. Fiyatlama SOFR artı 10 baz puan olarak sabitlendi; bu da yıllıkta yaklaşık yüzde 3,98'e denk geliyor. Chainlink'in oracle (zincir dışı veri besleme) servisleri teminatın değerini, yüzde 2'lik kesinti (haircut) ve yüzde 98'lik kredi/değer üst sınırı altında izledi. Taraf tespiti ile zincir üstü KYC ve AML kontrolleri, ERC-3643 ve SEP-57 standartları sayesinde kod düzeyinde otomatik koştu; yani uyum, zincir dışı onay kuyruğunda değil, sözleşmenin içinde duruyor. Pilot işlemin kendisi 16–19 Ekim arasında, geleneksel mutabakat altyapısının durduğu hafta sonu dahil çalıştı. Cuma ve hafta sonu dahil üç gün kesintisiz işlem, standart bankacılık altyapısının kopyalayamadığı kısım. İşlemin nominal tutarını taraflar açıklamadı.

Yeni ayrıntılar tabloyu daraltıyor. USDM1 aslında Marshall Adaları Cumhuriyeti tarafından ihraç edilen, dolar cinsinden bir dijital tahvil; doğrudan Stellar (XLM) üzerinde tutulan bir tokenize ABD Hazine varlığı değil. İhraççı, kısa vadeli ABD Hazine bonolarının tahvili 1:1 oranıyla desteklediğini belirtiyor. Faiz günlük işleyecek şekilde kurgulandı ve işlem, fonun iadesi ile teminatın serbest bırakılmasıyla kapandı. Önemli bir not: M1X Global daha önce 27 Ağustos 2026 Perşembe günü, Canton ağında Virtu Financial ve Tradeweb ile ayrı bir USDM1 teminatlı repo yapmıştı. Dolayısıyla "ilk" nitelemesi yalnızca Stellar ağı için geçerli. Sent altındaki tutar yalnızca ağ ücretlerini kapsıyor; saklama ve uyum maliyetleri bu rakamın dışında. Ayrıca Citadel Securities tokenize Hazine haklarını daha önce bağımsız olarak repo teminatı olarak kullanmıştı.

@StellarOrg · X gönderisi

Kurumsal sermaye piyasaları için bir milimet.

X'te görüntüle

72 Devir, Bir Sentin Altında Ücret

Testin tamamı boyunca sözleşme 72 ardışık saatlik devir (rollover) gerçekleştirdi; her biri kredinin vadesinin uzatılması demek ve hiçbiri manuel müdahale gerektirmedi. Teminat kilitleme, faiz hesabı ve takas işlemlerini kod kendi başına yaptı. Buradaki devir, bir masanın her vade sonunda krediyi uzatma işinin otomatikleştirilmiş hali; aksi halde bu iş arka ofisi sabaha kadar meşgul ederdi. Tüm döngülerin birleşik ağ ücreti bir ABD sentinin altında kaldı. Geleneksel bir repo masasının manuel teminat yeniden değerlemesi için taşıdığı kadro maliyetiyle arasındaki fark bu kadar net. Yapı, bazı açılardan flash loan mantığının tersi: orada fon tek işlem içinde alınır ve iade edilir; burada ise teminat vadenin tamamı boyunca zincirde kilitli kaldı. Bu haliyle sermayesiz temel işlemlerden çok, düzenlenmiş DeFi mekaniğine yakın duruyor. Akıllı sözleşme mi geleneksel sözleşme mi sorusunu tartışan artık bir gösterim ortamı değil, canlı bir bilanço inceleyebilir. Öncül, zaten ölçekli tokenize varlıklar taşıyan bir ağa geldi. Tokenizasyon takipçisi rwa.xyz verilerine göre Stellar (XLM), Ekim 2026 sonunda 3,64 milyar dolar değerinde gerçek dünya varlığı tutuyordu; bu miktar ağırlıklı olarak Spicet Asset Management'ın para piyasası fonlarında (2,4 milyar dolar), Oasis'te (557,92 milyon dolar) ve Franklin Templeton'da (411,90 milyon dolar) yer alıyordu. Spicet'in pozisyonu tek başına diğer iki fonun toplamını aşıyor; yani ağın likiditesi tek bir yöneticide yoğunlaşıyor. USDM1 bu havuza bir rehipotekasyon (teminatın yeniden kullanımı) mekanizması ekliyor: döngü kapandığı anda aynı teminat bir sonraki krediyi destekleyebiliyor. Sonuç, egemen borç teminatının neredeyse sıfır işletme maliyetiyle günün her saati serbest bırakılıp yeniden dağıtılabileceğinin çalışan kanıtı.

Tek Sağlayıcı, Tek Pilot

Bu sonuç dar bir çerçevede okunmalı. Düzen, USDM1'in New York hukukuna tabi 1:1 Hazine desteğine ve Chainlink'in oracle beslemelerine dayanıyor; güvenilirlik bu tekil noktaların mirası. Chainlink Data Streams, Stellar'da daha geniş tokenize varlık yığını için zaten çalışıyor; bu durum bağımlılığı hafifletiyor ama ortadan kaldırmıyor. Mekanizmanın bugün eriştiği nokta, mevcut 3,64 milyar dolarlık varlık tabanı üzerinde kesintisiz teminat hareketi. Henüz erişmediği nokta ise ölçek: tekrarlayan hacim ya da izleyen işlem açıklanmadı. Ağın kendi yol haritası da paralel ilerliyor. Doğrulayıcılar 23 Kasım Pazartesi gününe kadar Bell Protocol 30 yükseltmesiyle karşı karşıya; ayrıca bir DTCC tokenizasyon entegrasyonu 2027'ye planlanmış durumda. Her ikisi de bu reponun test ettiği rayları genişletecek adımlar.