Anson Funds Kurucu Ortağı Moez Kassam 1 Milyar Doları Bitcoin (BTC) Hazine Şirketlerine Yatırdı

Kalıcı Varlık Tezi

Anson Funds'ın kurucu ortağı ve yatırım direktörü Moez Kassam'ın Bitcoin (BTC) konusundaki görüşü doğru çıkarsa, varlığı kısa vadeli bir spekülatif işlem olarak gören dönem geride kalmış sayılır. Kassam, Anthony Pompliano'nun podcast'ine katıldığı konuşmada kurumsal Bitcoin benimsemesinin kripto paranın geleceğini kökten değiştirdiğini ve bu dönüşümün daha başlangıç aşamasında olduğunu savundu. Sözleri, Bitcoin fiyatı tartışmasının sürdüğü bir döneme denk geldi: Ekim ayında kripto paranın yaklaşık 85 bin dolarlık haftalık zirveye yaptığı toparlanma, kurumsal talebi yeniden gündemin merkezine taşıdı. Pompliano'nun programı, kripto tezlerini yatırımcılarına anlatan fon yöneticileri için tekrar eden bir durak haline gelmiş durumda; Kassam da bu konuğu, kendi pozisyonunun fırsatçı arayıştan kanaate nasıl dönüştüğünü anlatmak için kullandı.

Kassam bu dönüşümü açık bir dille özetledi. “Daha önce yalnızca yatırım anlaşmalarıyla ilgileniyordum. Bugün Bitcoin'in kendi başına eşsiz bir değeri olduğuna ve kalıcı olduğuna inanıyorum” dedi. Bu inancın, varlığın yıkıcı döngüleri atlatması ve alıcı tabanını her turda koruması izleniminden doğduğunu söyledi. Ona göre yerleşen kalıcılık, büyük kurumların varlığın üzerine ürün kurabilmesini mümkün kılan temel koşul. Kassam, token'in anonimlik ve yeraltı ekonomisiyle anılan geçmiş itibarını, bugünkü tabloyla karşılaştırdı: artık varlık, büyük finans kurumlarının ve bunların müşterilerine sunduğu ETF araçlarının bulunduğu bir yatırım ekosisteminin içinde duruyor. Piyasa, yıllardır sert fiyat dalgalanmalarını ve tam boğa piyasası döngülerini emdi; buna rağmen klasik HODL yaklaşımına bağlı çekirdek, her düşüşte varlığı desteklemeye devam etti. Kassam'ın okumasında bu taban, bugünkü evreyi öncekilerden ayıran asıl unsur.

Anson'un 1 Milyar Dolarlık Hazine Hamlesi

Kassam, Anson Funds'ın bu görüşü pratiğe nasıl döktüğünü de anlattı. Son 18 ayda şirket, bilançosunda Bitcoin (BTC) tutan şirketlere 1 milyar dolar sermaye sağladı. Para, düz hissedarlıklardan, başlangıçta borç benzeri talep olarak doğup sonradan hisseye dönüşebilen dönüştürülebilir finansman araçlarına kadar uzanan yapılara aktı. Anson yaklaşık 2,5 ila 3 milyar dolarlık varlık yönetiyor; bu da yapılan tahsisin firmanın kitabında ciddi bir dilim oluşturduğu anlamına geliyor. Ölçek, fonun getirilerini tek bir pozisyona değil, kurumsal Bitcoin bilanço sektörünün genel sağlığına bağladığı için önemli. Kassam'ın coşkununun sınırları da var: her Bitcoin hazine şirketini olumlu görmüyor. Strategy'nin yaygınlaştırdığı ve bugün birçok kişinin kurumsal bir stratejik Bitcoin rezervi olarak çerçevelediği şirket birikim modeli, şirketler onu kopyaladıkça avantajını yitiriyor. Saha, yeni gelen herkes için fırsat alanını daraltacak kadar kalabalıklaştı. Oyun kitabı şabona dönüşmeden önce birikim yapan şirketler yapısal faydanın büyük bölümünü topladı; sonradan gelenlerin çoğu ise hızlı kazanç peşinde ve Kassam'a göre bu durum, onlara yatırım yapan yatırımcılar için risk üretiyor. Oysa fırsatı, Bitcoin (BTC) odaklı yatırım şirketi Strive'in imtiyazlı hisselerinde görüyor. Bu araçlar yaklaşık yüzde 15 getiri oranı sunuyor; kurumsal alıcılar hisseleri iskontolu fiyattan alarak, iskontolu alış ile beyan edilen ödeme arasındaki farkı yakalayabiliyor. Kassam işlemi şartlara dayalı olarak nitelendirdi: alıcı getiriyi alış fiyatına kilitliyor, sonra beyan edilen ödemeyi tahsil ediyor. İleriye dönük beklenti tarafında ise bazı yatırımcıların finansal modellerinin Bitcoin için önümüzdeki yıl yüzde 30 ile 50 arasında artış öngördüğünü belirtti; ancak bu rakamları kendi fiyat hedefi olarak sunmaktan özenle kaçındı.

Spot Yönünden Önce Getiriler

Bu hikâyede taşıyıcı rakam, yüzde 30 ile 50 arasındaki öngörü değil, 1 milyar dolar. Sermaye, Bitcoin hazine finansmanının spot yön tek başına getiriyi belirleyen bir oyun olmaktan çıkıp yapılandırmadan, dönüştürülebilir araçlardan ve iskontolu imtiyazlı hisselerden kazandıran bir sermaye piyasası işine dönüştüğünü gösteriyor; Kassam'ın Strive imtiyazlı hisseleri için verdiği yaklaşık yüzde 15 getiri, fiyata değil işlem şartlarına dair bir iddia. Bizim takibimiz de aynı yöne işaret ediyor: yakın zamanda izlediğimiz kısa vadeli kripto balinası kârı yüzde 53 düşüşle 4,6 milyar dolara gerilemişti; bu, yönlü bahislerin işlem panosunu domine ettiğini, finansman katmanının ise sessizce bileşik getiri biriktirdiğini hatırlatan bir veri. Kurumsal benimseme genişlemeyi sürdürürse, erken ve geç hazine katılımcıları arasındaki fark, toplam sermaye girişlerinden daha önemli hale gelecek. Benimseme durursa da Anson'un desteklediği araçlar beyan edilen şartlarını taşıyor olmaya devam edecek.