ABD TÜFE Eylül'de Yüzde 3,7'ye Yükseldi, Ekim Fed Faiz Artışı İhtimalini Yüzde 45'e Taşıdı

Eylül TÜFE Beklentileri Geride Bıraktı

ABD'de tüketici fiyatları Eylül ayında beklentilerin üzerinde yükseldi. Çalışma İstatistikleri Bürosu, tüketici fiyat endeksini (TÜFE) Çarşamba günü ABD Doğu saatiyle 08.30.00'da yayımladı ve genel endeks yıllık bazda yüzde 3,7'ye çıktı. Bu, yüzde 3,6'lık beklentinin üzerinde ve Ağustos'taki yüzde 3,4'ün üzerinde: Mayıs'tan bu yana en hızlı yıllık artış. Gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek TÜFE ise yüzde 2,6 ile yüzde 2,5'lik beklentiyi aştı; bir önceki aydaki yüzde 2,4'ten yukarı. Aylık bazda genel endeks yüzde 0,6 ile beklentiyle uyumlu ilerlerken, çekirdek yüzde 0,3 ile yüzde 0,2'lik konsensüsü geride bıraktı. TÜFE, hanelerin günlük mal ve hizmetler için ödediği bedeli izleyen göstergedir. Ana darbeyi benzindi: pompa fiyatları ay içinde yüzde 9,1 sıçradı ve genel artışın yarısından fazlasına katkı yaptı. Enerji endeksi aylık yüzde 5,2, yıllık yüzde 20,4 yükseldi; üstelik benzin Ağustos'ta zaten bir yıl öncesine göre yüzde 27,4 daha pahalıydı. Konut maliyetleri yüzde 0,4 ekleme yaptı; ikinci el araçlar, uçak biletleri, sağlık hizmetleri ve eğlence de yükseldi, yani fiyat baskısı benzitle sınırlı kalmıyor. 73 ekonomistin katıldığı ankette yalnızca 11'i çekirdek tarafında yüzde 0,3'lük bir veri beklemişti; saatlik gerçek ortalama kazançlar ise yıllık bazda yüzde 0,7 düştü.

Faiz Vadeli İşlemleri Sıkı Fed'i Fiyatlıyor

Sıcak gelen veri, Federal Reserve'in (Fed) sıradaki adımını dakikalar içinde yeniden fiyatladı. Açıklamanın ardından faiz vadeli işlemleri, 27-28 Ekim toplantısında faiz artışı ihtimalini yaklaşık yüzde 45'e taşıdı; veri öncesi bu oran yüzde 22 civarındaydı ve bazı masalarda yüzde 45-50 bandı görüldü. Veriden önce türev piyasası Ekim yerine Aralık'ta bir hamleyi işaret ediyordu. Merkez bankası Eylül'de politika faizini çeyrek puan artırarak yüzde 3,75-4,00 bandına taşımıştı; bu, politika açıklaması belgesinde yazılı ve çekirdek enflasyondaki sürpriz, bir artış daha yapılsın mı tartışmasını yeniden alevlendirdi. Tahvil getirileri de ihtimallerle birlikte hareket etti: 10 yıllık tahvil faizi açıklama öncesindeki yaklaşık yüzde 5,18'den yüzde 5,25'e tırmandı, tahvil fiyatları aynı anda düştü ve dolar diğer büyük para birimleri karşısında sertleşti. New York Fed Başkanı John Williams, bu hafta yıl bitmeden bir artış daha beklediğini söyledi. Yüksek politika faizleri ekonomi genelinde borçlanma maliyetini yükseltir ve faiz ödemeyen varlıklardan parayı çekebilir; bir sonraki kararın tasarruf sahipleri için de risk alan yatırımcı için de bu yüzden önemi var. Bu ay hamle yapıp yapmama seçimi, 2027'ye giren para maliyetini şimdiden belirliyor.

Bitcoin 83.000 Doların Altına Geriledi

Risk varlıkları, verinin yayımlanmasından dakikalar sonra satışa geçti. Bitcoin (BTC) veriden hemen önce 83.350 dolar civarında işlem görüyordu; ardından beş dakika içinde 82.731 dolara kadar düştü ve sonraki görüntüde 82.762,83 dolar gösterdi. Bu, veri öncesi seviyenin yaklaşık 587 dolar altı demek; 24 saatlik kayıp yüzde 0,44 civarında kaldı ve yaklaşık 26,9 milyar dolarlık işlem hacmi eşlik etti. Büyük çaplı paniğe satışa dair net bir işaret yok; yakın vadeki soru, Bitcoin fiyatının 83.000 doları geri alıp almayacağı ve ardından 80.000 dolarlık yuvarlak seviyeyi savunup savunmayacağı. Altın da aynı pencerede onsun başında 4.153 dolardan 4.117 dolara geriledi; dolar 18 aylık zirvesine yakın duruyor ve bu, getiri ödemeyen varlıklar için ek bir aleyhteki rüzgâr. Hisse senedi vadeli işlemleri erken kazançları verdi: S&P 500 kontratı veri öncesi yüzde 0,2 primliyken yüzde 0,24 ekside işlem gördü; Dow vadeli işlemleri yüzde 0,16, Nasdaq 100 vadeli işlemleri ise yüzde 0,49 düşüşte. Hareketin arkasındaki mekanizma basit: sıcak çekirdek veri beklenen politika faizini ve reel getirileri yükseltir, nakit akışı sunmayan varlıklar üzerinde baskı kurar. Bitcoin'in beş dakikadaki 1.100 doları aşan düşüşü seansın en sert hamlesiydi; yaklaşık 27 milyar dolarlık işlem hacmi ise zorunlu kaldıraç çözülmesi zincirine pek az işaret veriyordu.

Açıklama Öncesi Pozisyonlar Zaten Gergindi

Bizim okumamız şu: veri, iyi haber fiyatlamış bir pazara geldi. Bank of America'nın Ekim küresel fon yöneticisi anketi, teknoloji hisselerinde net aşırı ağırlığı 2020 yazından bu yana en yüksek seviyede gösteriyor; ortalama nakit oranı yüzde 3,9'da, yani baş stratejist Michael Hartnett'in kullandığı yüzde 5'lik satış sinyalinin altında, boğa-ayı göstergesi ise 5,1 ile aynı eşiği aşmış durumda. Yöneticiler en büyük risk olarak tahvil faizlerindeki düzensiz artışı işaret etmişti ve TÜFE açıklaması bunu dakikalar içinde tam olarak teslim etti. Reel ücretler yıllık bazda yüzde 0,7 gerideyken ve Ekim'de artış ihtimali yazı-tura seviyesine yaklaştığı için, kalıcı vadeli işlemlerde fonlama oranı ödeyen kaldıraçlı uzun pozisyonlar 27-28 Ekim kararı zincirleme daha pahalı bir portföyle giriyor. Yol haritası netleşene kadar risk varlıklarında oynaklığın genişlemesi bekleniyor.