Stani Kulechov'un Aavenomics 3.0 Önerisi Kalıcı AAVE Yakımını ve 19 Nisan'dan Bu Yana Askıdaki Geri Alımların Yeniden Başlamasını Hedefliyor

Aavenomics 3.0 Gündemde

Aave fiyatı, Aave DAO'nun protokolün bilançosunu korumak için token geri alımlarını (buyback) 19 Nisan'da durdurmasından bu yana doğrudan bir hazine desteği olmadan hareket ediyor ve bu boşluğu kapatma işi şimdi kurucu Stani Kulechov'un topluluğun önüne koyduğu tasarıyla masada. Kulechov'un yeni kuşak tokenomics çerçevesi Aavenomics 3.0, birbiri üzerine oturan üç mekanizmadan oluşuyor: protokol gelirleriyle finanse edilen geri alımlar, bağlı yatırımcılara yönelik stake ödülleri ve kalıcı token yakımı. Tasarı, Aave tokenomics'ini değerin yatırımcılara iadesindeki ana kaldıraç konumuna getiriyor. Yakım fikri de yabancı değil: Kulechov 28 Eylül Pazartesi günü yaptığı bir sosyal medya paylaşımında token yakımlarının çerçevede değerlendirildiğini söylemiş, haziranda ise protokol gelirinden AAVE satın alınmasını otomatikleştiren bir öneri sunmuştu. Şimdi değişen, satın alınan tokenların nereye gittiği. Mevcut uygulamada piyasadan alınan AAVE, vakıf operasyonlarını ve stake ödüllerini finanse edebilen bir rezervde bekliyor. Yeni modelde ise tokenlar dolaşımdan kalıcı olarak çekilecek; sonra kullanılmak üzere tutulmak yerine arz doğrudan küçültülecek. Bu, protokol gelirini token değerine rezerv sistemin hiç yapabildiğinden daha sıkı bağlıyor ve Bitwise baş yatırım direktörü Matt Hougan'ın Aave için savunduğu, yıllık 30 milyon dolarlık yakımın token değerinin merkezinde olduğu tezine de paralellik taşıyor. Belirsiz kalan maddeler, yatırımcılar için sonucu belirleyen maddeler: yakımın boyutu, başlangıç tarihi ve geri satın alınan AAVE'nin ne kadarının fiilen yakılacağı henüz karara bağlanmadı. Çerçeve bir yön çiziyor ama takvim vermiyor. Yeniden başlayan bir geri alım tokenın altında kalıcı bir alıcı duvarı kurar, yakım ise dolaşımdaki arzı daraltır; ne vakit devreye gireceği ise DAO'nun onayına bağlı. Bu haliyle Aavenomics 3.0, teslim edilmiş bir uygulama değil, token sahiplerine sunulan bir gelir dağıtım kararı. Aynı zamanda altcoin değer birikimi için de bir sınav: protokol komisyonları bir tokenın piyasasına doğrudan aktarılabilir mi, sorusunun cevabı bu oyla netleşecek.

Geri Alımları Durduran rsETH Saldırısı

Planın geri çevirmeyi hedeflediği duraklama tek bir olaya dayanıyor. 18 Nisan Cumartesi günü bir saldırgan, Kelp DAO'nun LayerZero üzerinde çalışan rsETH köprüsündeki açığı kullandı. LayerZero, varlıkları zincirler arasında taşıyan bir omnichain mesajlaşma protokolü; saldırgan buradan Kelp'in likit stake tokenı olan 116.500 rsETH'yi çekip aldı. Bu tokenların yaklaşık 89.567'si o anda Aave üzerinde teminat olarak duruyordu ve saldırgan bunları piyasa başlamadan önce 82.650 WETH ile 821 wstETH borç almak için kullandı. Aave'nin kendi akıllı kontratları hiçbir zaman ihlal edilmedi; kayıp, protokol dışından sağlanan teminat üzerinden geldi. Yine de kusurlu depozitolar büyük borçlanmaları finanse etmiş, protokolün kendisi de zarar riskiyle karşılaşmıştı. Tepki bir gün içinde geldi: 19 Nisan'da DAO geri alımları durdurdu ve hazine dikkatini finansal sağlığa çevirdi. Toparlanma tek taraflı değil, ortak oldu. Aave, saldırının ardından kurulan ortak kurtarma koalisyonu DeFi United'a hazinesinden 25.000 ETH yerleştirdi, Mantle ise 30.000 ETH'ye kadar bir kredi hattı taahhüt etti. Saldırganın ganimetinin bir bölümü geri alındı, kirlenmiş teminat tasfiye edildi ve mayıs ayı sonuna gelindiğinde rsETH rezerv açığı tamamen kapatıldı. Ne var ki teknik onarım, geri alımın bütçesini geri getirdi. Aave nisan 2025'ten beri gelirle finanse edilen bir satın alma programı yürütüyordu ve şubata gelindiğinde bu program için yaklaşık 42 milyon dolar harcayarak 205.000'den fazla AAVE, yani toplam arzın yüzde 1,28'i kadar satın almıştı. Yıllık bütçe başlangıçta yaklaşık 50 milyon dolardı; martta kredi komisyon gelirlerindeki düşüş ve artan işletme maliyetleri gerekçe gösterilerek bunun 30 milyon dolara indirilmesi önerildi. Gelir kaybı ölçülebilir boyuttaydı: ocakta kredi komisyon geliri 7,95 milyon dolara geriledi; bu, bir yıl önceki 13,5 milyon doların yaklaşık yüzde 41 altında kaldı. rsETH olayı bunun üzerine eklenince finansal istikrar ve kullanıcı varlıklarının korunması token alımlarının önüne geçti ve geri alım o günden bu yana askıda. Yeniden başlatılması, DAO'nun kurtarma sürecinde harcadığı hazine payını yeniden inşa etmesini gerektiriyor.

Yakım Oranını Belirleyecek Oylama

Henüz bir yakım takvimi yok, çünkü kayıtlı bir yönetim oylaması yapılmadı; öneri şu an kurucu açıklamalarında yaşıyor ve 19 Nisan'daki durdurma, DAO'nun fiilen verdiği son karar olmaya devam ediyor. Aavenomics 3.0 ancak bir DAO oylaması yeterli katılımı (quorum) sağladığında politika haline gelir ve yakım oranı ile yeniden başlama tarihini duyuru değil, kayda geçen sonuç belirler. AAVE sahiplerinin riski her iki senaryoda da sürüyor. Yakım onaylanırsa gelir önce arz azaltımına akar; likidite ve zarar tamponları kalan pay için yarışır. Reddedilir veya ertelenirse hazine desteği yokluğuna devam eder. Üstelik modelin getirisi, henüz var olmayan bir gelire bağlı. Kulechov'un tokenize hisse senedi kredilendirmesinin kripto kredilendirmesini geçebileceği yönündeki bahsi ve Citi'nin Aave'nin tokenize hazine senetleri için kredilendirme katmanını işleteceği senaryosu, tüm oylamanın altındaki dayanak noktalarını oluşturuyor.