LlamaRisk, Aave'de 538,6 Milyon Dolarlık Teminatı Kapsayan Donma Önerisi Sundu

LlamaRisk'in Salı Günü Sunduğu Öneri

Aave, en büyük Ethereum borç verme piyasasında üç teminat varlığını daha dondurabilir. Öneriyi, risk danışmanlığı yapan LlamaRisk, Salı günü, 10 Kasım'da yönetişime sundu; Aave fiyatının buna nasıl tepki vereceği ise henüz takvime bağlanmamış bir oya bağlı. Aave DAO tarafından kısmen fonlanan LlamaRisk, protokolden StakeWise'ın stake edilmiş ether tokeni osETH'yi, Lombard'ın faiz getiren Bitcoin tokeni LBTC'yi ve Rocket Pool'un likit stake tokeni rETH'yi, yanına altı küçük rezerv de katarak dondurmasını istiyor. Belirtilen amaç, protokolün ana Ethereum piyasası olan Aave V3 Core'ü köklü ve likit teminatlara ayrı tutmak, riskli varlıkları ise Aave V4'e kaydırmak. Dondurma yalnızca Core piyasasını kapsıyor; bu tokenlerin Aave'nin diğer dağıtımları etkilenmiyor. Öneride beş varlık listeleniyor ama ikisi zaten donmuş durumda: Kelp DAO'nun restake edilmiş ether tokeni rsETH, Nisan ayından bu yana; Threshold Network'ün Bitcoin tokeni tBTC ise, Threshold madeni parayı ve iadeleri durdurup köprü varlığının dönüştürülebilirliğini kestikten sonra, 31 Ekim Cumartesi'den beri donmuş. LlamaRisk'in 9 Kasım Pazartesi tarihli rakamlarına göre, dondurulacak üç büyük yeni varlık, 364,1 milyon dolarlık borcun altında yatan 538,6 milyon dolarlık teminatı kapsıyor. Kapsama giren her şey toplandığında 1,03 milyar dolarlık borca karşılık 1,33 milyar dolarlık teminat çıkıyor ve DAO bu borçlanmadan yılda kabaca 3,7 milyon dolar gelir elde ediyor. Ölçü, bağlayıcı oyalardan önce gelen bir aşama olan Son Yorum Talebi (Aave Request for Final Comments) niteliğinde; tartışma, Aave yönetişim forumunda hâlâ açık.

Aave'nin kurallarına göre dondurma, fonlara el koyma değil, yeni riski durduran bir blokaj. İlgili token için yeni mevduat ve yeni borçlanmayı engelliyor ve tokenin borç-değer oranı, yani kullanıcının mevduat değerinin ne kadarını borç olarak çekebileceğini, sıfıra çekiyor. Etkilenen likidite havuzlarında sağlayıcılar parasını geri çekmeyi sürdürebiliyor. LlamaRisk CEO'su Adam Sadowski, protokolün 29 Ekim Perşembe'deki acil durum dondurmasını Kasım başında değerlendirirken bu aracı "tek yönlü bir valf" diye tanımlamıştı: kullanıcılar her zaman çıkabiliyor, ama yeni risk giremiyor. Dosyada mevcut pozisyonların "dokunulmadan ve etkilenmeden" kalacağı yazıyor. Yeni riskin büyük kısmı osETH'de yoğunlaşmış durumda: 279,4 milyon dolarlık teminat, 256,6 milyon dolarlık wrapped ether (WETH) borcunu destekliyor; bu da kabaca 14 kat kaldıraçla dönen bir döngüye işaret ediyor ve sıradan mevduat-borçlanma kullanımından çok marj ticaretine benziyor. Plan ayrıca, borçluların ödediği faizden lenderlere değil DAO'ya giden payı gösteren rezerv faktörünü, hâlâ 20.000 doların üzerinde borç taşıyan yedi borçlanılabilir donmuş rezervde yüzde 99'a çıkarıyor; borçlanma oranları ise değişmeden kalıyor. Risk kendi kendine küçülmezse, öneri tasarı, likidasyon eşiklerini, yani bir kredinin tasfiye edilebileceği teminat seviyesini, kademeli olarak düşürmeye izin veriyor; son adım olarak da yalnızca rsETH ve osETH döngülerini hedefleyen daha yüksek bir WETH borçlanma oranı öngörüyor. LlamaRisk, önemli pozisyonların tasfiyesine yol açacak "ani parametre değişiklikleri" yapmayacağı sözünü veriyor. Yaklaşım, protokolün son kriz yönetimini andırıyor: 6 milyar dolarlık Binance saldırısı Aave'den geçtikten sonra borç verme piyasaları dokuz varlıkla sıfır LTV ile yeniden açılmış, LlamaRisk de ardından piyasaları yeniden açmak için dört aşamalı bir plan ortaya koymuştu.

Snapshot Oyu Henüz Yok

Dosyadaki hiçbir şey henüz karara bağlanmış değil. 11 Kasım Çarşamba itibarıyla ARFC için Snapshot'ta, yani zincir dışı oylama platformunda DAO'nun alanında bir oy pusulası yayımlanmamış durumda; StakeWise'ın kurucusu imzasıyla yazan bir kullanıcı ise aynı gün, önerilen osETH dondurmasının ayrı bir oya taşınmasını istedi ve herhangi bir oylamadan önce prosedürel bir ayrım noktası yarattı. Yönetişim tokeni sahiplerinin karşısındaki takas, rakamların çizdiği tablo kadar net: danışmanın daha az köklü saydığı varlıklardaki 1,33 milyar dolarlık teminat karşısında, DAO'nun yıllık kabaca 3,7 milyon dolarlık geliri söz konusu. Aave Labs'ın protokole sabit faizli borç vermeyi kazandıran Avon satın alımı, aynı yeniden konumlanmanın paralelde yürüdüğünü gösteriyor. Konu, Snapshot oyu yayımlanıp kabul edildiğinde kapanacak; Salı itibarıyla kayıtlar, bunun ne zaman olacağına dair henüz bir tarih vermiyor.