XRP'nin 365 Günlük MVRV Oranı 0,92'ye Geriledi, Bir Yıllık Alıcılar Zararda

Bir yıldır tutan alıcılar zarar bölgesinde

Zincir üstü veriler, XRP tabanında olası bir dip oluştuğuna işaret ediyor; buna karşılık token ile kalıcı bir toparlanma arasına hâlâ şişkin bir borsa rezervi girmiş durumda. Ekim ayı boyunca aşağı yönlü ilerleyen XRP fiyatında yatırımcıların hangi noktada durduğunu gösteren en net göstergelerden biri negatife döndü. Zincir üstü analitik firması Santiment'in Salı günü yayımladığı derlemeye göre, son bir yılda koin satın alanların ödediği ortalama maliyetle piyasanın bugünkü fiyatlamasını karşılaştıran 365 günlük gerçekleşen değer oranı (MVRV), yaklaşık 0,92 seviyesine geriledi. Oranın 1,00'ün altına inmesi, son on iki ayın ortalama alıcısının zararda olduğu anlamına geliyor. 0,92 okuması, bu kesimin yaklaşık yüzde 8'lik gerçekleşmemiş zarar taşıdığını gösteriyor; bu da pratikte toparlanma sırasında kâr satışıyla karşılaşılacak kesimin daraldığına işaret ediyor. Oran paritenin üzerindeyken kârlı tutanlar güçlü piyasaya satış yapabiliyor; altındayken bu yük inceliyor. Analistler bu yüzden göstergeyi zamanlama sinyali olarak değil, satış baskısı okuması olarak ele alıyor. Rakamın diğer varlıklara göre de düşük olduğu görülüyor: Santiment'in 20 Ekim Salı günü ait kesitinde altcoin lideri Dogecoin yaklaşık 0,74 seviyesindeyken, Bitcoin, Ethereum ve Chainlink 0,97 ile 1,04 arasında sıkışmış durumdaydı. Türev tarafında da benzer bir soğuma var. CryptoQuant'ın izlediği açık pozisyon verileri, Binance'in XRP kripto vadeli işlem defterinin 4 Ekim Pazar günü 538,1 milyon dolar olduğunu, 17 Ekim Cumartesi itibarıyla 453,0 milyon dolara indiğini gösteriyor; fiyatın 1,52 dolardan 1,29 dolara gerilediği bu süreçte düşüş yüzde 15,8 olarak ölçüldü. Binance'in tahmini kaldıraç oranı da aynı doğrultuda 0,205'ten 0,170'e yumuşadı; 7-8 Ekim oturumunda ise tek başına yaklaşık 25,7 milyon dolarlık long pozisyon tasfiye yoluyla temizlendi. Bu tür bir borç azaltma, satış dalgalarını hızlandıran yakıtı çekip alıyor; fakat bir toparlanmanın ihtiyaç duyduğu talebi karşılamıyor.

15,7 milyar dolarlık borsa yükü

Soğuma tüm piyasaya yayılmış değil; bu durum, Binance verilerine ne kadar yük bindirilmesi gerektiğini de belirliyor. Glassnode'un 19 Ekim Pazartesi tarihli verileri, tüm platformlardaki toplam XRP vadeli işlem açık pozisyonunun 1,4 milyar doların üzerinde olduğunu gösteriyor; Binance bu tutarın yalnızca yüzde 27'sine, yani 385,4 milyon dolarına sahip. Kalan yüzde 73 diğer borsalarda duruyor. Dolayısıyla CryptoQuant serisinde yakalanan pozisyon kapatma, kontrat ticareti alanının kısmi bir okumasıdır, tüm pisanın değil. Arz tarafında ise daha ağır bir karşı ağırlık var. Borsa cüzdanları 17 Ekim Cumartesi itibarıyla 11,81 milyar XRP tutuyordu; CryptoQuant bu stoğun son bir yılın dağılımında 99. yüzdelik dilime denk geldiğini kaydediyor. Token başına 1,33 dolar üzerinden değerlendirildiğinde, Evernorth'un Nasdaq'ta halka arzunun kaldıramadığı bir fiyat düzeyinde bu bakiyeler kabaca 15,7 milyar dolar ediyor. Yığınında yalnızca yüzde 1'inin, yani 118,1 milyon tokenin satışa konması, piyasaya yaklaşık 157 milyon dolarlık arz sürer; bu tutar, CoinGlass'ın 24 saatlik spot hacim olarak izlediği 464 milyon doların yaklaşık yüzde 34'üne eşit. Elbette borsadaki her token satış beklemiyor; cüzdanlar saklama, piyasa yapıcılık, hedge ve teminat amaçlı da varlık tutuyor, bu yüzden ham rakam gerçekten satılabilir stoğu abartıyor. CryptoSlated analistleri yolu iki kola ayırıyor ve destek ve direnç seviyeleri, boğalarla ayıların 1,38 doları tartıştığı önceki çerçeveyi genişletiyor: 1,25 dolar destek kaldıkça ve 1,35 ile 1,40 dolar ardışık olarak aşılırsa, açık pozisyonun şişmediği ve hareketi spot alımların taşıdığı koşulda bir sonraki hedef 1,55 dolar olur. 1,25 doların altında net bir kapanış ise 1,10-1,15 dolarlık alt bandı açar. Kurgunun önünde iki dış değişken duruyor: Federal Reserve'un 28 Ekim Çarşamba günkü faiz kararı ve Bitcoin'in 80.000-81.500 dolarlık bölgeyi savunup savunmayacağı.

İki veri setini birlikte okuduğumuzda hiçbirinin birbiriyle çelişmediğini, işlemin tek bir varsayıma bağlandığını görüyoruz. Borcu azaltılmış bir vadeli işlem defteriyle zarardaki bir yıllık kesim, kaldıracının bedelini ödemiş bir pisan resmini çiziyor; ikisi de alıcı sunmuyor. Asıl kum saati, 11,81 milyar tokenlik borsa stoğu; içinden gerçekten dolaşımda olan yalnızca bir bölüm, çünkü saklama, piyasa yapıcılık ve teminat düzenlemeleri büyük kısmı kilitli tutuyor. İzlenmesi gereken, spot talebin açık pozisyon yeniden kurulmadan satışları emebileceği; 1,25 doların bir taban mı yoksa 1,10 dolara giden bir ara durak mı olacağını belirleyen de MVRV verisinin kendisi değil, tam olarak bu.