TSMC (TSM) 15 Ekim'de 23,4 Milyar Dolarlık Rekor Çeyrek Kârı Bekleniyor

Analistler Yüzde 65'lik Kâr Artışını Fiyatlıyor

Tayvan merkezli çip devi Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. üçüncü çeyrek bilançosunu Perşembe, 15 Ekim günü açıklıyor ve piyasada beklenen tablo net: Şirket üst üste altıncı kez rekor çeyrek kârına imza atacak. 16 analistten oluşturulan ve LSEG SmartEstimate'e dayanan konsensüs, net kârı yaklaşık 746,3 milyar Yeni Tayvan doları, yani 23,4 milyar dolar seviyesinde konumlandırıyor; bu da geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 65 civarında bir artış demek. Herhangi bir rakam 706,56 milyar Yeni Tayvan dolarının üzerine çıkarsa şirketin çeyreklik kâr zirvesi yenilenir ve kâr artış serisi üst üste on birinci çeyreğe uzanır. Bilanço toplantısı 0600 GMT'de, Taipei saatiyle 14.00'te başlıyor.

Dünyanın en büyük fason çip üreticisi hem Nvidia hem de Apple'a tedarik ediyor; yaklaşık 2,1 trilyon dolarlık piyasa değeriyle Asya'nın en değerli halka açık şirketi unvanını taşıyor ve bu değer, Samsung Electronics'in neredeyse iki katına denk geliyor. Çeyreğin hasılat tarafı zaten dosyada: Şirket 8 Ekim, Perşembe günü üçüncü çeyrek satışlarını yaklaşık 1,49 trilyon Yeni Tayvan doları (46,71 milyar dolar) olarak açıkladı; yıllık bazda yüzde 50'lik bu artış hem 1,46 trilyonluk beklentiyi hem de şirketin Temmuz'da verdiği 44,6-45,8 milyar dolarlık üst yönetim tahmininin tavanını geride bıraktı. Tek başına Eylül 511,86 milyar Yeni Tayvan doları getirdi, yıllık artış yüzde 54,6; 2026'nın ilk dokuz ayındaki satışlar 3,90 trilyon Yeni Tayvan dolarına ulaştı, yıllık fark yüzde 41,1. TSMC bu tablonun ardından dolar bazında tam yıl büyüme öngörüsünü yüzde 40'ın biraz üzerine çekti.

Kâr hattıysa daha fazla belirsizlik taşıyor. Net kâr marjının ikinci çeyrekteki yüzde 55,62'den yüzde 50'ye gerilemesi bekleniyor; bunun bir nedeni, önceki dönemin Vanguard International Semiconductor'daki yüzde 8,1'lik payın satışından doğan ve tekrar etmeyecek olan 63,20 milyar Yeni Tayvan dolarlık tek seferlik kazancı içermesi. İkinci baskı 2 nanometre üretim geçişi: Şirket, baştaki düşük verim ve yüksek amortisman maliyetlerinin ikinci yarıda brüt marjı 3-4 puan aşağı çekebileceğini belirtiyor. Yatırım harcamaları da hesabı daraltıyor; 2026 bütçesi Temmuz'da 60-64 milyar dolar aralığına yükseltildi, oysa 2025'te harcama 40,54 milyar dolarda kalmıştı. Morgan Stanley analisti Charlie Chan, güçlü 3 nanometre talebiyle yönetimin tam yıl hasılat büyümesi öngörüsünü yüzde 40'ın alt-orta bandına çıkaracağını düşünüyor. Hisse, Taipei'de bu yıl yüzde 63 kazandırdı; piyasanın genelindeki yüzde 69'luk yükselişin biraz gerisinde kalması, yatırımcıların başlıkları aşan bir sonuç bekleyebileceğini gösteriyor.

Meta'nın 347 Milyar Dolarlık Kiralama Gecikmesi

TSMC'nin çip talebinin arkasındaki yapay zekâ harcama dalgası, en büyük müşterilerin bilançolarında da uzun vadeli kira taahhütleri olarak birikiyor. Meta Platforms'ın ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu resmi başvuru belgesi, 30 Haziran Salı itibarıyla henüz başlamamış kiralamalar altındaki gelecek ödemeleri yaklaşık 278,99 milyar dolar olarak listeliyor. Temmuz'da şirket buna kabaca 68 milyar dolarlık veri merkezi kiralaması daha ekledi ve toplam yükümlülük yaklaşık 347 milyar dolara çıktı. Kıyas yapılırken iki rakamın aynı muhasebe ölçüsü olmadığı unutulmamalı: Biri ödenmeye devam edecek kira akışının tamamı, diğeri ise tahvil anaparası; Meta'nın Haziran sonunda toplam 84 milyar dolarlık tahvil borcu vardı.

Taahhütler veri merkezlerini, ortak altyapı (colocation) tesislerini ve ağ ekipmanlarını kapsıyor. Bazı sözleşmeler 30 yıla kadar uzuyor ve ödemeler her tesis devreye girdiğinde başlıyor; böylece nakit maliyet tek bir çeyreğe değil, on yıllara yayılıyor. Henüz başlamamış kiralamaların stoğu bir yıl içinde yaklaşık 5,3 kat büyüdü ve Temmuz anlaşmaları bu temponun üzerine fazladan hacim ekledi. Meta, bu sözleşmelerin çoğu için karşılık gelen tesisler devreye girene kadar ödeme yapmıyor. Dosya taahhütleri lokasyona, karşı tarafa veya yıllık takvime göre ayırmadığından, gerçek harcama temposunu tahmin etmek yatırımcılara kalıyor. Rakamların ortaya koyduğu şey ölçek: Yaklaşık 347 milyar dolarlık gelecek kira, Meta'nın duran tahvil anaparasının dört katının üzerinde. TSMC'ye okuması ise doğrudan; bu veri merkezleri, fabrikadan çıkan hızlandırıcılar ve ağ yongalarıyla donatılıyor ve şirketin kendi hasılat açıklamasında geçen CoWoS ileri paketleme kapasitesi, bu projeler inşa edildikçe talep görüyor.

Rapor Öncesi TSM 451 Dolara Yakın Duruyor

COINOTAG verileri TSMC hissesinin (TSM) 451,09 dolarda, 24 saatte yüzde 0,68 düşüşle işlem gördüğünü gösteriyor; günlük seyir yatay, göreceli güç endeksi (RSI) 47,1 ve MACD göstergesi aşağı yönlü sinyal veriyor. Hemen üzerindeki direnç 459,25 dolar seviyesinde ve COINOTAG'ın bileşik skoru 100 üzerinden 79; bu seviyeyi bir Fibonacci düzeltmesi bandı da destekliyor. Direncin aşılması halinde bir sonraki işaret 66/100 skorlu 468,06 dolar. 441,70 dolarlıktaki destek çok daha güçlü 90/100 okumasına sahip ve Perşembe günkü rapor hayal kırıklığı yaratırsa ilk sınanacak seviye olacak. Güncel fiyata göre en yakın seviye 459,25 dolarlık direnç; fiyatın bilanço sonrası yukarı ilerlemesi için geçmesi gereken eşik, işte bu 79/100 skorlu baraj.