Strategy, SEC Dosyasına Göre 25 Ekim Haftasında Sıfır Bitcoin (BTC) Satın Aldı

19-25 Ekim Arasında Hiç Bitcoin Alınmadı

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) 26 Ekim Pazartesi günü sunulan SEC dosyasına göre Strategy, 19-25 Ekim arasında tek bir adet Bitcoin (BTC) almadı ve satmadı. Şirketin art arda süren haftalık alım serisi böylece bozuldu; bu boşluk, Bitcoin'in 80.000 doların altında işlem gördüğü bir haftaya denk geldi. Kurumsal Bitcoin (BTC) birikiminin en belirgin ismi olan bir şirket için sıfır alımlı bir hafta, tek başına bir piyasa olayı sayılıyor. Şirket, dünyanın en büyük kurumsal stratejik Bitcoin rezervini büyütmek yerine 204,9 milyon doları yaklaşık 2,07 milyon STRC imtiyazlı hissesinin geri alımına yöneltti ve bu tutarın tamamını esnek USD nakdinden karşıladı. Dosyada aynı pencerede at-the-market programı kapsamında hiçbir hisse çıkarımı da yer almıyor; yani alım finansmanı için taze özkaynak da toplanmamış.

Rezervin kendisine ise dokunulmadı: 25 Ekim Pazar itibarıyla 848.517 BTC, Bitcoin'in 21 milyon adetlik üst sınırının yaklaşık yüzde 4,04'üne tekabül ediyor. Pozisyonun toplam maliyeti yaklaşık 64,02 milyar dolar, birim başına ortalama maliyet ise 75.446 dolar. Duraklama sırasında hiçbir satış yapılmadığı için eldeki miktar ne azaltıldı ne de budandı. Yavaşlama aslında önceden okunabiliyordu: Strategy, 5 Ekim Pazartesi 334 BTC, 12 Ekim Pazartesi 250 Bitcoin (BTC) ve 19 Ekim Pazartesi 267 BTC alımı açıklamıştı; haftalık sayı sıfıra inmeden önce alımlar adım adım küçülüyordu. Şirketin haftalık açıklamaları kurumsal talebin standart bir göstergesi haline geldiği için boş alım satırı hemen dikkat çekti. Fiyatlar da o zamandan beri hareketlendi. 27 Ekim Salı günü Asya saatlerinde alınan bir piyasa görüntüsü, Bitcoin fiyatını yaklaşık 79.937 dolar olarak gösteriyor; 24 saatte yüzde 0,64 kayıp ve gün içi 79.279 dolara yakın dip ile birlikte, beş haftalık dip seviyesine geri çekilme tablosu derinleşiyor. Yazıldığı anda Bitcoin 80.826 dolar civarında işlem görüyor; dosyanın ilk kez haberleştirilmesinden 18 saat sonra kaydedilen seviyenin yaklaşık yüzde 1,3 üzerinde.

204,9 Milyon Dolar STRC İmtiyazlı Hissesine Yönlendirildi

Piyasanın en büyük balinası bu haftayı coin alarak değil, kendi imtiyazlı kâğıdını emekliye ayırarak geçirdi. STRC, Strategy'nin değişken faizli sürekli imtiyazlı hissesi; şirketin haziran ayında yayımladığı dijital kredi sermaye çerçevesinin yapı taşı. Bu çerçeve, piyasa koşulları elverişliyken bu araçların geri alınmasına izin veriyor; bildirilen hedefler arasında sermaye yapısını iyileştirmek, temettü giderini yönetmek ve araçların işlem gördüğü piyasada likiditeyi desteklemek var. Haziran açıklaması yorum için önemli: geri alım, yeni ilan edilmiş bir yön değişikliği değil, mevcut bir planın devamı niteliğinde ve MSTR adi hisselerinin geri alınması da değil. Ayrım borsadaki hisseye kadar uzanıyor: MSTR koduyla işlem gören hisse, 26 Ekim Pazartesi gününü 139,82 dolardan kapattı ve günü yaklaşık yüzde 4,24 kayıpla tamamladı.

Dosyadaki bilanço detayı, kaynağın neden önemli olduğunu gösteriyor. 25 Ekim itibarıyla Strategy, imtiyazlı temettüler ve borç faizleri için ayrılmış USD Rezervi'nde yaklaşık 4,83 milyar dolar tutuyor; esnek USD nakdi ise yaklaşık 242,4 milyon dolar. Toplam dolar varlıkları yaklaşık 5,07 milyar dolara ulaşıyor, ancak bu kalemin büyük bölümü finansal yükümlülüklere bağlanmış durumda ve anlık Bitcoin (BTC) alım gücü olarak okunmaması gerekiyor. Şirket ayrıca yaklaşık 956,8 milyon dolarlık imtiyazlı hisse ve 1 milyar dolarlık adi hisse geri alım yetkisini elinde tutuyor; yetki ise elde nakit demek değil. 27 Ekim görüntüsündeki fiyatla 848.517 BTC yaklaşık 67,8 milyar dolar değerinde; 64,02 milyar dolarlık maliyet tabanına karşı, diğer finansal ve vergi etkileri öncesinde tahmini yaklaşık 3,8 milyar dolarlık realized edilmemiş kazanç oluşuyor. MSCI'nin güncel endeks uygunluk kuralları ayrı bir yük oluşturuyor; dışlama pasif fonların hisseyi azaltmasına ve gelecekteki özkaynak finansman maliyetini yükseltmesine yol açabilir, fakat kayıtlarda bu riskin alım duraklamasıyla bir bağı yok. Bir haftalık sıfır alım, şirketin Bitcoin'i birincil rezerv varlığı tutma konusundaki Bitcoin maksimalizmi taahhüdünü bıraktığını tek başına göstermiyor.

Dosyanın geldiği piyasa toparlandı: canlı takibimizde Bitcoin 80.826 dolarda, 24 saatte yüzde 0,69 yukarı; bileşik trend okuması hâlâ düşüş yönünde. En yakın destek 80.165 dolar seviyesinde ve bileşik puanlamamızda 100 üzerinden 84 alıyor; üzerindeki en güçlü direnç 82.212 dolar, puanı 100 üzerinden 94. İkisine dair ayrıntıları Bitcoin teknik analizi sayfamız izliyor. Türev pozisyonlamasında sıkıntı görünmüyor: funding rate yüzde 0,0063'te, long/short hesap oranı ise 2,12; piyasanın yerinde durduğu tabloyla uyumlu rakamlar. Bir sonraki haftalık dosya, bunun tek seferlik mi kalacağını netleştirecek; ikinci bir boş hafta tabloyu bir düzene dönüştürür. Şimdilik kayıt tek kanala dayanıyor: şirketin kendi beyanı. Gelecek hafta hakkında ise hiçbir şey söylemiyor.