Solana (SOL) Uygulamaları 30 Günde 193,1 Milyon Dolar Gelir Elde Etti

Zincir Bazında Uygulama Gelirleri

Solana (SOL) uygulamaları son 30 günde 193,1 milyon dolar gelir kaydetti. Bu tutar, ikinci sıradaki ekosistem Hyperliquid'in 86,5 milyon dolarlık gelirinin neredeyse iki katına denk geliyor. Ethereum (ETH) üzerindeki uygulamalar 53,8 milyon dolarla üçüncü sırayı izlerken, Robinhood'a bağlı aktivite 34,6 milyon dolarlık bir pay oluşturdu. Rakamlar, Castle Labs'ın 15 Ekim Perşembe günü yayımladığı araştırma notundan geliyor; not, Solana ekosistemini kripto dünyasında en çok gelir üreten uygulama katmanı olarak konumlandırıyor. Metrik, uygulama düzeyinde elde edilen geliri ölçüyor; ağın işlem ücretlerinden ve Solana fiyatından bağımsız bir gösterge olduğu için gelir tablosunu doğrudan borsa hareketleriyle karıştırmamak gerekiyor.

@castle_labs · X gönderisi

Araştırma notundan.

X'te görüntüle

Gelirin yaklaşık yüzde 80'i hâlâ tüketicilere dönük ürünlerden akıyor: yeni tokenlerin ICO benzeri satışlarla hayata geçtiği başlatma platformları, alım satım terminalleri ve koleksiyon uygulamaları bu kalemin omurgasını oluşturuyor. Pump.fun tek başına bu pencerede yaklaşık 39 milyon dolar gelir kaydetti; bu, ağdaki tüm uygulama gelirinin yüzde 20'sine yakın bir pay anlamına geliyor. Şirketin, otomatik piyasa yapıcı modeliyle çalışan Pumpswap işlem merkezine yıllanmış gelir 15 milyon dolar olarak hesaplandı. Castle Labs, tüketicilere dayalı bu tabanın eleştirmenlerin sandığından daha istikrarlı olduğu görüşünü savunuyor; elde edilen ölçek, ağın uygulama ekonomisini aynı bazda ölçülen tüm rakip zincirlerin önüne geçirdiğini gösteriyor. Haftalık tüketici geliri, Ekim 2026'yı kapsayan yıl boyunca 13,5 milyon dolar ile 42,6 milyon dolar arasında salındı; orta değer 18,2 milyon dolarda durdu. Yoğunlaşma da gevşedi: en büyük üç tüketici uygulaması, 2025'ın dördüncü çeyreğinde tüketici gelirinin yüzde 64'ünü alırken üçüncü çeyrek 2026'da bu oran yüzde 50,2'ye indi. 2025 sonundaki en büyük on uygulamadan sekizi üçüncü çeyrek 2026'da hâlâ ilk ondaydı; yeni ürünlerin pay aldığı bir tablo, gelirin birkaç isimde toplanmak yerine yayıldığını gösteriyor.

Tokenize Varlıklar 4,37 Milyar Dolara Ulaştı

Yapısal asıl değişim, tokenize edilmiş reel varlıklarda (RWA) yaşanıyor. Solana (SOL) üzerindeki piyasa değeri bir yıl içinde yaklaşık 700 milyon dolardan 4,37 milyar dolara tırmandı; bu, yüzde 600'ü aşan bir yükseliş. Aynı dönemde Ethereum'daki karşılaştırılabilir büyüklük 15,5 milyar dolardan 16,6 milyar dolara ilerledi, yani yüzde 7 civarında bir artış. Tokenize hisse senetleri sıçramanın büyük bölümünü taşıdı: xStocks ve Backpack gibi ihraççılar, Solana'daki tokenize hisse değerini 63 milyon dolardan 455 milyon dolara çıkardı. Söz konusu ürünler gün boyu, yani 24 saat boyunca işlem görebiliyor; biz de bu genişlemeyi, ağın zincir üstü RWA hacminin 4,3 milyar doları geçtiği erken raporumuzda ayrıntılarıyla belgelemiştik.

Tokenize hisselerin 65 milyon doları aşan bölümü şimdiden getiri üreten pozisyonlarda duruyor ve Solana zincirindeki DeFi için aktif RWA dağıtımı 500 milyon doları aşıyor; bu tutar, ağın kilitli net değerinin yaklaşık yüzde 8'ine denk geliyor. Castle Labs, dağıtılan tutarı esas olan sayı kabul ediyor: tokenize piyasa değeri ile fiilen kullanıma sokulan tutar farklı ölçülerdir ve haklar, geri alım koşulları ile DeFi'deki kullanılabilirlik varlığa göre değişir. Kamino ve Jupiter Lend, OnRe, Hastra ve xStocks gibi ihraççıların ürünlerini alıyor; bunları kredi teminatı veya getiri varlığı olarak kullanıyor. Bu mekanizma, biriktiricilere diğer yerlerde stakingin yaptığı gibi bir getiri ödüyor. Merkeziyetsiz borsalar ve borç verme hizmetleri, uygulama gelirinin kalan dilimini, yani tüketici payının yüzde 80'ine karşı yaklaşık yüzde 20'lik kısmı oluşturuyor; bu da borç verme altyapısının büyümesini, gelir bileşiminin yeniden dengelenebileceği alan olarak öne çıkarıyor.

Kalıcılık Sorusu

İki veri kümesi birlikte okunduğunda Solana (SOL), bir yıl öncesine göre çok daha geniş bir gelir tabanına sahip; bileşim ise hâlâ dengesiz. Uygulama gelirinin yaklaşık yüzde 80'ini tüketicilere dayalı harcama besliyor ve bu kalem meme coin ilgisine paralel olarak sert biçimde dalgalanabilir; Castle Labs'ın notu da bu ihtiyatın kendisi tarafından belirtiliyor. Borç verme ve tokenize kredi, başlatma platformu ekonomisinin yanında hâlâ küçük kalıyor; 4,37 milyar dolarlık büyüklüğün yalnızca fiilen dağıtılmış kısmı getiri üretebiliyor ya da teminat olarak kullanılabiliyor. Önceki modelleme çalışmamız, 2030'a kadar 10 kat artış senaryosunu 607 milyar dolarlık piyasa değeri üzerinden kurmuştu; yatırımcılar, piyasanın tepkisini teknik analiz sayfamızdan izleyebilir. RWA derinliği kendi üzerine birikmeye devam ederse, 193,1 milyon dolarlık aylık gelir bir döngü zirvesi olarak değil, taban seviyesi olarak okunmaya başlar.