Robinhood'un Ethereum (ETH) Katman-2 Ağında Günlük İşlem Sayısı Yüzde 42 Düştü

Günlük 6,2 Milyon İşlem, Yüzde 42 Düşüş

Robinhood Chain, 2–8 Ekim arasında günde ortalama 6,2 milyon işlem gördü. Zincir üstü veriler, bu rakamın 10–16 Eylül haftasında ölçülen 10,8 milyonun yüzde 42 altında olduğunu gösteriyor. Yavaşlama yeni başladı demek için elimizde güçlü bir gerekçe var: son hafta, hemen önceki haftanın da yaklaşık yüzde 20 gerisinde kaldı, yani düşüş tek seferlik bir aylık karşılaştırma değil. Ayrı bir tek gün sayımı 10 Ekim'i 8,47 milyon işlemle işaretliyor; ancak haftalık ortalamalar ile tek günlük anlık ölçümler farklı pencereler kullanıyor ve doğrudan karşılaştırılmaları mümkün değil. Bu rakamların arkasında Ethereum (ETH) fiyatı gibi bir değişken yok; yavaşlama tamamen zincirin kendi kullanım verisinde oturuyor.

Ağ 1 Temmuz'da kamuya açık bir ana ağ (mainnet) olarak devreye girdi. Şirket onu Ethereum'a bağlı bir katman-2 olarak tanımlıyor; Arbitrum (ARB) platformu üzerine kurulu ve her katman-2'nin dayandığı aynı zincirler arası köprü (cross-chain bridge) mekanizmasıyla erişilebilir. Plan arasında tokenleştirilmiş hisselerde kesintisiz ticaret ile zincir üstünde borç verme ve alma işlemleri var. Ekim'de mimaride hiçbir şey değişmedi; değişen, zincirin ne kadar kullanıldığı oldu. Ticaret derinliği de aynı yolu izledi. Zincirin merkeziyetsiz platformlarında haftalık spot hacim 7,45 milyar dolara ulaştı; bu, bir önceki haftanın 9,46 milyar dolarının yüzde 21 altında. Ağdaki en büyük takas uygulaması Uniswap bu cironun kabaca yüzde 77'sini tek başına aldı. Günlük aktif adres sayısı ortalama 322 bin düzeyinde seyretti; Eylül ortasına göre düşüş yüzde 31. Bu geri çekilme, basit scriptlerden ara sıra çalışan yapay zekâ ticaret botuna (AI trading bot) kadar uzanan otomatik programları da kapsıyor, ki bunlar ham sayıyı şişiriyor. Bir adresin birden fazla yatırımcıya hizmet edebileceği de unutulmamalı; yani insan düşüşü, adres rakamlarının ima ettiğinden daha küçük.

Bakiyeler ise ters yönde hareket etti. Zincirin borç verme ve marjin ticareti (margin trading) uygulamalarında bekleyen mevduatlar hafta bazında yüzde 2 dolayında hafif bir artışla 1,04 milyar dolara ulaştı; dolar bazlı sabit para (stablecoin) arzı da 1,10 milyar dolara doğru yükseldi. İki rakam kısmen üst üste biniyor, çünkü sabit para arzının bir bölümü o uygulamaların içinde duruyor; bu yüzden ikisini toplayıp tek bir giriş rakamı çıkarmak yanlış olur. Vadeli işlem tarafı ise eğilimden ayrıştı: 9 Ekim itibarıyla yuvarlanan yedi günlük sürekli vadeli (perpetual futures) hacim 7,35 milyar dolar civarında ölçüldü; DefiLlama'nın topladığı veriye göre artış yüzde 26. Sürekli vadeliler, yatırımcıya temel varlığı elinde tutmadan fiyat maruziyeti sunuyor; spot taraftan farklı bir ürün karışımı ve pencere ölçüyor, o nedenle ikisi yan yana okunmalı.

Günlük 8 Milyon Dolar Gelen Kazanç 65 Bin Dolara İndi

Gelir mekanizması, düşüşü işletmecisi için pahalı hâle getiriyor. Zincirdeki her işlem bir ağ ücreti taşıyor; üstüne uygulamalar da işlem ve kredi işlemleri için kendi bedellerini ekliyor. Kullanıcılar 2–8 Ekim'de ağ ücretlerine günlük yaklaşık 65 bin dolar ödedi; bu, bir önceki haftaya göre yüzde 39 düşük. Eylül başında, zincirin en yoğun tek gününde toplanan ücret kabaca 8 milyon dolarla zirve yapmıştı. Ücret geliri zaten Eylül'ün sonunda büyük ölçüde erimişti: 19 Eylül'de, yani yavaşlamanın ilk kez göründüğü noktada düşüş yüzde 97'ye ulaşmıştı; o tarihte işlem sayısı hâlâ zirvelerine yakın dururken haftalık hacim büyüyordu, sonrasında ikisi de aşağı döndü. Bernstein'ın geçen ay yayımladığı araştırma notu, Robinhood (HOOD)'un ağ ücretlerinin kabaca onda dokuzunu alıcıda tuttuğunu tahmin ediyor; yani aktivitenin incelmesi neredeyse doğrudan şirketin zincir gelirine işliyor.

Robinhood'un yanıtı, saati uzatmak oldu. Ücretsiz işlem kampanyasının 29 Eylül'de sona ermesi bekleniyordu. Şirket X'te yaptığı resmi açıklamada, Robinhood Wallet üzerinden yapılacak ve 50 sentin üzerindeki takaslar için ağ ücretlerini üstlenmeye 31 Aralık'a kadar devam edeceğini bildirdi. Paralelde bir ortaklık programı da yürüyor: 1 Ekim'den itibaren ticaret platformu Arcus, cüzdan aracılığıyla gerçekleştirilen hisse tokeni takasları için bonus ödül puanı dağıtıyor. Uzatma, zincirdeki 1 milyar dolar civarındaki park halindeki mevduatın, cüzdan kullanıcıları kendi ağ maliyetini ödemeye başlamadan önce yeniden dolaşıma girme şansı bulacağı süreyi üç aydan az tutuyor.

@RobinhoodCrypto · X gönderisi

Ağ ücretlerini üstlenmeye.

X'te görüntüle

1 Milyar Dolarlık Yastak, 31 Aralık Saati

İki veri seti yan yana okunduğunda tablo çıkıştan çok bekleyen sermayeye işaret ediyor. Para Robinhood Chain'de kalıyor; dönmüyor. Ücret muafiyeti de aslında o yastığın diğer platformlara akmaması için kurulan bir sübvansiyon. Hâlâ yükselen tek metrik olan sürekli vadeliler, kalan kullanıcıların ciddi yatırımcı ağırlıklı olduğunu, sıradan takasçı olmadığını gösteriyor. 10 Ekim'deki 8,47 milyon işlem, düşüşün düzleşmeye başlamış olabileceğini ima eden ilk rakam; ama tek bir gün, yuvarlanan haftalık ortalama karşısında çok az şey çözüyor. Asıl ölçüt, haftalık ortalamaların 31 Aralık'tan önce stabilizes olup olmayacağı; stabiliteseler yüzde 42'lik aktivite düşüşü, neredeyse tam elde tutma oranıyla daha zayıf bir gelir akışına dönüşmüş olacak.