Peter Schiff: Strategy (MSTR) Bitcoin (BTC) Alım Gücünü Kaybetti, STRC 99,4 Dolara Yaklaştı

Peter Schiff, Strategy'nin (MicroStrategy, MSTR) öncelikli hisse senedi satışlarıyla finanse edilen Bitcoin (BTC) alımlarını sürdürebilecek ihraç kanalını kaybettiğini savunuyor. Uzun süredir Bitcoin karşıtı olan Schiff, 2 Ekim'de yayınlanan podcast programında Stretch (STRC) tahvilinin par değerinin altına geri döndüğünü, 100 dolarlık nominal değerin hemen altında yani 99,4 dolar civarında işlem gördüğünü söyledi. İtiraf ettiği üzre bu toparlanma kendisini şaşırtmış. Şirketin haftalık STRC geri alımlarını ve Bitcoin fiyatındaki yakın dönemli yükselişi hareketin gerekçeleri olarak sıralayan Schiff, yükselişin ya öncelikli hissedeki güveni onardığını ya da kısa pozisyon sahiplerini kapatmaya ittiğini öne sürdü. On yılı aşkın süredir bu varlığa yönelik eleştirilerini sürdüren Schiff, toparlanmayı kalıcı bir çözüm değil, finans mühendisliğinin yan ürünü olarak değerlendirdi. Yıl başında yaklaşık 75 dolara gerileyen öncelikli tahvilin bu düşüşünü, CEO Phong Le beklenmedik kaldıraçla açıklamıştı. Schiff'e göre toparlanma şirketin ana fonlama yolunu yeniden açmadı: Şirketin yeniden Stretch satışına başlamasının bir yolu yok ve bu da Bitcoin (BTC) almak için yeni para bulamayacağı anlamına geliyor. Schiff, Strategy'nin STRC temettülerini bir süre daha ödeyebilecek kadar likidite sağladığını, ancak ilave coin alımı için mekanizmanın artık elinde olmadığını ekledi. Yürütme başkanı Michael Saylor ise 3 Ekim'de tabloya farklı baktı: 2 Ekim itibarıyla STRC'nin 30 günlük tarihsel oynaklığının yüzde 9 olarak ölçüldüğünü, bunun SPDR S&P 500 ETF (SPY) Portföyü'ndeki yüzde 10'un altında kaldığını ve bu farkın, şirketin gelir yatırımcıları için oynaklığı düşürürken Bitcoin'i yönetebildiğinin kanıtı olarak sundu. Schiff aynı sakin işlem görüntüsünü geçici buluyor. Zamanlama da önemli, çünkü Strategy alımlarını genellikle pazartesi günleri duyuruyor; gelecek dosyalama, birikim programının hâlâ işleyen bir fonlama kaynağı olup olmadığını test edecek.

Strategy'nin düzenleyici beyanları Schiff'in iddiasına olgusal bir zemin sağlıyor. Şirketin haftalık SEC dosyası, at-the-market programı yani halka açık şirketlerin yeni paylarını kademeli olarak piyasaya sürebilmesini sağlayan raf düzenlemesi üzerinden yapılan son STRC satışının 11 ile 17 Mayıs arasında gerçekleştiğini ve yaklaşık 1,95 milyar dolar tuttuğunu gösteriyor. O tarihten bu yana her beyanda kalan STRC kapasitesi kabaca 17,51 milyar dolar seviyesinde sabit; yani öncelikli hisse satılmamış. Strategy yaz aylarında 10 hafta boyunca Bitcoin (BTC) alımını duraklattı ve temettü ile STRC geri alımlarını finanse etmek için coin sattı. Alımlar ağustos sonunda yeniden başladığında programı başka kaynaklar taşıdı: A sınıfı adi hisse satışları o hafta 4.603 BTC'yi, eylül sonunda da 1.665 BTC'yi finanse etti; aradaki dönemde şirket MSTR hisselerinden bağımsız USD Cash hesabından 75,7 milyon dolar harcayarak 950 BTC aldı; bunların hepsi eylül ortasındaki dosyalamada yer alıyor. Adi hisse gelirleri öncelikli tahvile de geri akıyor: 21 ile 27 Eylül arasında Strategy, MSTR hisse satışlarından 103,5 milyon doları STRC geri alımlarına yönlendirdi. Şirket ayrıca 27 Eylül itibarıyla 5,02 milyar dolarlık bir USD Rezervi tuttuğunu, bu havuzun öncelikli temettüler ve borç faizleri için var olduğunu belirtti. Bu beyanlar, Schiff'in şirketin coin birikimini eski işi gören öncelikli kanaldan değil adi hissedan finanse ettiği şeklindeki tanımına uyuyor. İkinci öncülü, teknoloji hisseleri zayıfladığında Bitcoin'in de düşeceği; düşen coin teminat değerini küçültür ve yeni adi hisse satışlarına olan talebi köreltir. Bu yüzden Bitcoin teknik analizi eğilimi, adi hisse satışlarının alımları ne kadar süre taşıyabileceği sorusunu doğrudan besliyor.

COINOTAG verileri halka açık hissedeki riskleri çerçeveliyor. Strategy (MSTR) son olarak 165,03 dolardan işlem gördü, 24 saatte yüzde 0,87 yükseldi; bizim bileşik skorlamamız en güçlü desteği 162,32 dolarda (72/100), direnci 173,08 dolarda (66/100) işaret ediyor. Günlük RSI 63,8 okurken MACD sinyali ayı (bearish) yönlü. Hisse senedinin fonlama oranı yüzde 0,0648, yaklaşık 89,6 milyon dolarlık açık pozisyon ise aktif ve kaldıraçlı bir türev defterine işaret ediyor. 2026 net girişini 985 milyon dolara taşıyan ETF akımlarını önceki haberimizde izlemiştik; gelecek pazartesi dosyalama, adi hisse satışlarının Strategy'nin alımlarını hâlâ taşıyıp taşımadığını gösterecek.