OpenAI Yıllıklandırılmış Gelirini 50 Milyar Dolar Olarak Açıkladı, Dolaşan Rakamın 18 Milyar Dolar Altında

OpenAI'ın 50 Milyar Dolarlık Brifingi

OpenAI, yatırımcılarına son aylardaki gelirin yıllıklandırılmış haliyle yıllık yaklaşık 50 milyar dolarlık bir işletme temposuna ulaştığını söyledi. Bu rakam, eylül sonunda piyasada yaygın biçimde dolaşan 68 milyar dolarlık tahminin yaklaşık 18 milyar dolar altında. Açıklamanın üzerinden hemen çip üreticilerinin hisseleri geçti: Perşembe günü Nvidia hissesini yüzde 2,94 düşüşle 230,48 dolardan kapattı; bu seviye, salı gününde kaydedilen 243,37 dolarlık tüm zamanların en yüksek kapanışının yaklaşık yüzde 5 altında. OpenAI ile kendi çok milyar dolarlık ortaklığını imzalayan Advanced Micro Devices (AMD) yüzde 3,9, Oracle ise aynı gün yapay zeka bağlantılı satışta yüzde 5'ten fazla kaybetti. İki çip şirketi de bu ortaklıklar üzerinden OpenAI'ın büyümesine doğrudan maruz kalıyor.

Big Technology kurucusu Alex Kantrowitz, CNBC'nin Closing Bell programında söz konusu farkın büyük ölçüde bir muhasebe meselesi olduğunu söyledi. Etkilenen şirketler bu yıl genel olarak iyi bir performans sergiledi: Nvidia yaklaşık yüzde 24 yükseldi ve 5,6 trilyon dolara yakın bir piyasa değerine ulaştı; temel göstergeler de sağlam, geçen çeyrek 96,22 milyar dolar gelir 92,16 milyar dolarlık beklentiyle kapandı. Buna rağmen Kantrowitz piyasanın gergin olduğunu anlattı; bazı şirketlerin harcamalarının bir kısmını sınıf ötesi modellerden standart modellere kaydırdığını belirtti. Piyasa genişliği de dar: S&P 500'ün en büyük yedi hissesi kalan 493 hisseyi geride bırakıyor ve programda bir sunucu teknoloji pozisyonunun piyasada yüzde 40'tan fazla yer tuttuğunu söyledi; Kantrowitz bu payın genel piyasayı OpenAI'a ve Anthropic'e bağımlı kıldığı görüşüne katıldı. Wedbush analisti Dan Ives ise karşı çıktı: Nvidia'yı 2027 için ilk beş teknoloji seçiminden biri sayıyor ve yatırımcıların 4 trilyon dolarlık yapay zeka harcama dalgasını hafife aldığını savunuyor. Kantrowitz'in uyarısı daha somutti: Piyasa bir terslik beklentisi içinde ve küçük bir aksaklık, perşembeki satışı ya da daha kötüsünü tekrarlayabilir.

Ortak Gelirleri, Anthropic ve 2027

Daha düşük rakam bir yatırımcı brifinginde açıklandı; CNBC'ye göre daha önce dolaşan 68 milyar dolarlık sayı, OpenAI'ın ortaklarının toplam gelirini de hesaba katıyordu. Bu çerçeve, yatırımcıların şirketi doğrudan rakibi Anthropic ile karşılaştırabilmesini amaçlıyordu. Güncelleme ayrıca denetimli bir mali tabloya dayanmıyor; halka açık bir beyan yerine brifing yoluyla geldi. Yıllıklandırılmış gelir ağustosta 40 milyar dolardı; temposu demek olan bu işletme hızı beş hafta gibi kısa bir sürede kabaca 10 milyar dolar arttı. Aynı brifing üçüncü çeyrek için yıllıklandırılmış gelir büyümesini yüzde 77, kurumsal iş büyümesini yüzde 107 olarak koydu; manşet karşılaştırması küçülse de alttaki büyüme yavaşlamış değil.

Açıklama 8 Ekim'de duyurulduğunda yapay zeka capital harcamalarına dokunan her hisse dalgalandı: CoreWeave yaklaşık yüzde 8, Oracle yüzde 6'ya yakın, Intel yüzde 5 ve Super Micro neredeyse yüzde 5 düştü; AMD ile Broadcom her biri kabaca yüzde 4 kaybetti, Nvidia ise haber anında yüzde 3 seviyesinde işlem görüyordu. OpenAI 852 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip, haziranda ABD düzenleyicilerine gizli bir halka arz başvurusu sundu ve yöneticileri 2027'yi işaret ediyor; yine de CEO Sam Altman eylülde şimdi halka açılmanın akıllıca olmadığını, yapay zeka güvenliği kaygılarını gerekçe göstererek söyledi. Yaklaşık 30 milyar dolarlık yeni bir fon turu üzerine erken aşamalı görüşmelerin sürdüğü de bildirildi; büyüklük ve şartlar henüz kesinleşmedi. Kantrowitz, Anthropic'in halka arzının birkaç hafta içinde, OpenAI'ın ise bir yıl sonra gerçekleşmesini bekliyor ve iki şirketin izahnamelerinin, yapay zeka gelirlerinin Nvidia değerlemesinin arkasındaki harcamaları taşıyıp taşıyamayacağını göstereceğini savunuyor. Daha önceki ortak dahil rakamın referans noktası olan Anthropic, ağustosta yatırımcılarına yıllıklandırılmış gelirinin temmuz sonu itibarıyla 65 milyar dolara ulaştığını söylemişti; sızan S-1 dosyası ise zararların gelir artışını geride bıraktığını gösteriyor. Bağımsız araştırma şirketi New Constructs bunu "2026'nın en saçma halka arzı" diye nitelendirdi.

Brifingden sonra tablo biraz yumuşadı. COINOTAG verilerine göre Nvidia (NVDA) cuma günü 234,19 dolardan işlem görüyor; yüzde 0,88 düşüşle içinde 230,15 dolar ile 237,33 dolar arasındaki 24 saatlik bantta hareket ediyor ve bu bant 230,20 dolarlık desteği (78/100) ile 236,38 dolarlık direnci (77/100) şimdiden sınadı. Pozisyonlama yapıcı seyrediyor: hisse vadeli sonsuz sözleşmelerinde fonlama oranı her periyot için yüzde 0,0247 düzeyinde ve 210,8 milyon dolarlık açık pozisyon bulunuyor. OPENAI halka arz öncesi izleyicisi yüzde 2,52 kayıpla 1.664,91 dolara indi; günlük trend yatay, MACD sinyali ise düşüşe dönük. Yani özel piyasa vekili, gelir rakamını halka açık bir beyan onaylamadan önce yeniden fiyatladı.