NVIDIA (NVDA) Rekor 5,78 Trilyon Dolarlık Piyasa Değerine Ulaştı

Rekor 5,78 Trilyon Dolarlık Seans

Yongacı dev NVIDIA (NVDA) pazartesi günü iç gün (intraday) bazında 5,78 trilyon dolarlık rekor piyasa değerine dokundu. Bu, şirketin bir günde gördüğü en yüksek seviye ve ABD hisse senedi yoğunlaşması için de yeni bir zirve. Peki bu rakam ne anlama geliyor? Kapitalin tek bir isimde ne kadar biriktiğinin ölçüsü olarak, bir kupa değil, bir gösterge. NVIDIA (NVDA) rekorunu ilan etmesinin ardından analist cephesi saatler içinde ikiye bölündü. Yorkville Ives & Co'da ortak ve kıdemli yönetici direktör olan Dan Ives, CNBC'nin Closing Bell programında konuştu ve Wall Street'in şirket için taşıdığı kazanç tahminlerinin muhtemelen yüzde 25 ile 30 arası düşük olduğunu savundu. Ives'in argümanı Asya'daki arz kontrollerine dayanıyor: şirketin çiplerine olan talep, mevcut arzın 13 ile 14 katında çalışıyor. Ürünü “yapay zeka devrimini besleyen dünyadaki tek çip” olarak tanımlayan analist, kurumsal masaların kullandığı modellerin hâlâ sipariş defterlerinin gösterdiğinden daha küçük bir işletmeyi fiyatlara yansıttığını düşünüyor.

Rekor, hissedeki bir sendelemenin yonga sektörü yatırımcılarını aşıp geniş pazarı etkileyebileceği bir döneme denk geliyor. NVIDIA, toplamda S&P 500 endeksinin yaklaşık yüzde 39'unu oluşturan 10 şirketin başında geliyor; endeksin yönü de doğrudan bu şirketin işlem seansına bağlı. Değerleme tartışmasına Singapur merkezli DBS Group'tan bir argüman eklendi: NVIDIA ileriye dönük kazançlarının yaklaşık 17 katı ile işlem görüyor. Bu, çökmeden önce Cisco'nun taşıdığı 100 katlık çarpanın çok altında; karşılaştırma, bugünkü çarpanların tarihsel ölçekte aşırı görünüp görünmediği sorusuna atıfta bulunuyor. Ayı tarafında da tanıdık bir isim var: The Big Short'un ardındaki yatırımcı Michael Burry, Eylül 2027'ye kadar uzanan NVIDIA satım opsiyonları (put) tutuyor ve yapay zeka balonunun erken patlayabileceği görüşünü savunuyor. İki taraf da talep resmine itiraz etmiyor; tartışma bu resmin ne kadar ettiği üzerine. İç gün rekoru çıtayı belirler, ama endeks fonlarının kaydettiği seviye kapanıştır.

Lehman Sorusu

Lehman kıyaslaması rallinin üzerinde, tamamen mekanik bir nedenle asılı duruyor: NVIDIA artık çiplerini satın alan müşterilerinin bir kısmını finanse etmeye yardım ediyor. Şirket ağustos ayında altı finans kurumuyla ön anlaşma duyurmuştu; anlaşmalara göre müşteri finansmanında kabaca 500 milyar dolarlık bir kaynak sağlanacak. Bu yapı, finanse edilen bir müşterinin temerrüdünün NVIDIA'nın kendi bilançosuna geri dönebileceği anlamına geliyor; bir başarısızlığı kredi donmasına çeviren de tam olarak bu döngüdür. Referans vakası Lehman Brothers: Eylül 2008'de yaptığı 639 milyar dolarlık iflas başvurusu o dönem tek günde yaşanan en büyük piyasa kaybı olarak tarihe geçmişti ve ardından gelen kredi donması finansal sistemin her köşesine ulaştı.

Tarih, bir finansman açığı sinyalinin neye benzediğine dair iki şablon sunuyor. Zirve değerlemeleri ile bu değerlemeleri ayakta tutan finansman arasındaki açığın genişlemesi hem dot-com çöküşünün hem de konut balonunun önünde yaşandı. Dot-com dönemi, teknoloji değerlemelerinin ne kadar aşağı yol katedebileceğini de gösteriyor: Nasdaq Composite endeksi, Mart 2000 zirvesindeki 5.048 seviyeden Ekim 2002'de 1.139'a gerilemişti. Enron'un 2001 iflası ise denetçi Arthur Andersen'i bile batırdı; bir patlamayı fonlayan borç verenler ve hizmet sağlayıcıların da zarar yazdığının hatırlatıcısı olarak. Asya bir dönüşte ilk etkilenecek taraf olur; ikinci çeyrekte Güney Kore'nin nominal üretimi çip öncülü ihracatın desteğiyle yıllık yüzde 26,4 arttı. Ives kazanç tahminlerinde haklı çıkabilir. Ancak piyasanın maruziyeti artık yalnızca NVIDIA'nın ayakta kalmasına bağlı değil; çiplerini alan müşterilerin finanse etmeye devam edip edemeyeceğine bağlı.

241,22 Dolar Direnci Odakta

COINOTAG verileri NVIDIA'nın 239,97 dolardan işlem gördüğünü, son 24 saatte yüzde 1,92 kazandığını ve 235,07 ile 240,49 dolar arasındaki bir seans aralığında kaldığını gösteriyor. En yakın direnç 241,22 dolar seviyesinde; COINOTAG'ın bileşik puanlaması bu seviyeye 84/100 (GÜÇLÜ) veriyor. Burada R1 pivotu, Fibonacci 0,000 seviyesi ve SW5H çakışıyor; günlük kapanış bunun üzerine çıkarsa rekor rallinin momentumu teyit edilmiş olur. İlk destek 234,84 dolar, Fibo 0,114, SW5H ve önceki gün düşüğüne dayanan 65/100 puanla; bir altta EMA 50 üzerindeki 223,91 dolar (62/100) daha ağır bir raf oluşturuyor. RSI göstergesi 71,5 okuyor, MACD yükseliş yönlü ve günlük trend yukarı. Sürekli vadeli sözleşmelerde fonlama oranı (perpetual funding rate) yüzde 0,0095'te, açık pozisyon (open interest) ise yaklaşık 224,8 milyon dolar. 234,84 doların kaybedilmesi, haberin ima ettiği hareketi geçersiz kılar.