MaiCoin'in Ana Şirketi Modernity Financial, Bitcoin (BTC) Rezerviyle Tayvan Borsasına Listelenmek İçin Başvurdu

Tayvan'ın MaiCoin Grubu'nun ana şirketi Modernity Financial Holdings, 9 Eylül'de Taiwan Stock Exchange'in inovasyon kurulu üzerinde 7903 menkul kıymet koduyla ilk halka arz başvurusunu yaptı ve başvuruda 2025 yılına ait 468,95 milyon NT$ tutarında faaliyet zarı açıkladı. however Bu rakamın büyük bölümü nakit çıkışı değil muhasebe kalemi: 366,73 milyon NT$'lık kısım çalışan hisse senedi opsiyonu giderini yansıtıyor. 2025'teki bir genel kurul kararı uyarınca grup 5.112.428 opsiyon tahsis etti ve muhasebe standartları, tahsis edilen toplam tutar üzerinden — fiilen kullanılan hisse sayısına değil — hakkın adil değerini peşinen tamamen gider yazılmasını zorunlu kılıyor. Bu kalemin dışlandığında şirketin 2025 faaliyet zarının 102,21 milyon NT$'a gerilediğini, yani temel operasyonel kayıpların görece sınırlı kaldığını belirtiyor. Brüt sonuçlarda sert bir dönüş yaşandı: 2024'teki 322,42 milyon NT$'lık kârdan 2025'te 466,50 milyon NT$'lık zarara geçildi; zira operasyonel kayıpların üzerine kripto özelindeki kalemler binmiş durumda. Şirketin kendi Bitcoin (BTC) pozisyonunda 30,12 milyon NT$'lık gerçekleşen işlem zararı ile 19,99 milyon NT$'lık değerleme zararı oluştu — toplam 50,11 milyon NT$'lık bir yük. Getiri ürünlerindeki faiz maliyetleri baskıyı artırdı; başvuru belgesi, 2025'teki yükselen makro belirsizliğin daha fazla kullanıcıyı varlıklarını faiz kazanmak üzere platformda tutmaya ittiğini ve bunun şirketin eşleştirilmiş ödeme yükümlülüklerini büyüttüğünü kaydediyor. Saving ürünü faiz oranları bu gelişmeye paralel olarak Aralık 2025'ten itibaren revize edildi. Başvuruya, 8 Eylül'de basılan 606 sayfalık izahname taslağı eşlik ediyor; belge aynı zamanda önceki tabanı da gösteriyor: 2024 faaliyet geliri dönüşten önce 338,92 milyon NT$'a ulaşmıştı. Başvuru halen borsanın inceleme aşamasında — değerlendirme takvimi ve kesin listeleme tarihi henüz belirlenmedi — ancak şirketin iç nakit akışı planlaması, izahnamenin resmi teyidine bağlı olmak üzere Mart 2027'de bir çıkış varsayımı üzerine kurulmuş durumda.

Gelir yapısı, başvuru dosyasının en çarpıcı ifşası. Grup geliri 2025'te, 2024'teki 752,77 milyon NT$'dan yaklaşık yüzde 31 düşüşle 521,66 milyon NT$'a indi ve işlem komisyonları toplamın yüzde 90,24'ünü oluşturdu — bir yıl önce bu oran yüzde 89,15'ti ve 2026'nın ilk yarısında yeniden artışla yüzde 93,21'e çıktı. İlk yarıda gelir 169,21 milyon NT$'a karşılık faaliyet zarı 199,36 milyon NT$, brüt zarar ise 169,59 milyon NT$ düzeyinde gerçekleşti. Soğuk cüzdan ve donanım satışları gelirin yüzde 1,5'inden azını oluşturuyor; 2025 gelirinin tamamı Tayvan kaynaklı. Fonlama tarafında yönetim kurulu, Şubat 2026'da halka arz öncesi bir tur onayladı: adet başına 172 NT$ (5,41 ABD doları) üzerinden 8,059 milyon hisse kapsayan ve 43,6 milyon dolar hedefleyen turda 26 Mart itibarıyla 18,6 milyon dolar ödenmiş bulunuyordu. Nakit ve nakit benzerleri, 2025 sonu itibarıyla 393,11 milyon NT$ iken 2026'nın ikinci çeyreği sonunda 1.755,22 milyon NT$'a tırmandı. Borsanın kamuya açık bilgi portalında yayımlanan izahname taslağı müşteri varlıklarını da kalemlere ayırıyor: 30 Haziran 2026 itibarıyla emanet hesaplarında 2,21 milyar NT$ ve 558 bin dolar duruyor. Müşteriler adına tutulan ve stake edilen pozisyonlar arasında, defter değerinde 687,76 milyon NT$ olmak üzere Ethereum'un Casper protokolü doğrulayıcılarına bağlanmış 13.776,01 ETH ile birlikte 53.109 adet stake edilmiş Solana (SOL) pozisyonu, 32,82 milyon ADA ve 560.000 DOT yer alıyor. Müşteri BTC'si dış yatırımlara yönlendirilmek yerine platform rezervi olarak tutuluyor; buna karşılık Ethereum staking getirileri, kabaca kendi maliyetlerini karşılıyor. Çalışan sayısı 2024 sonundaki 120'den Ağustos 2026 itibarıyla 154'e yükseldi. Belge ayrıca 2025 için yüzde 93,66'lık yükümlülük/varlık oranına dikkat çekiyor — Coinbase'de bu oran yüzde 50,14 — ve kullanıcı getiri ürünlerinden doğan kripto yükümlülüklerinin kısa vadeli yükümlülüklerin yaklaşık yüzde 97'sini oluşturduğunu vurguluyor. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları MEXC üzerinden canlı takip edebilir.

Başvuru, hazine riskini bilinçli biçimde muhafazakâr tutarken kamuya açık piyasa yolunu seçen bir Tayvan kripto şampiyonunun portresini çiziyor: birincil belge, kayıt ve denetim süresince müşteri Bitcoin'inin platform rezerv varlığı olarak tutulduğunu, dış getirisi stratejilerine borç verilmediğini açıkça belirtiyor. Peki bu seçimin bedeli nedir? Komisyonlar gelirin yüzde 90'ının üzerinde olduğundan kârlılık işlem hacmine sıkışmış durumda; bu nedenle zararların kapanıp kapanmayacağı, yönetimin anlattığı kurumsal hizmetler ve prime brokerage genişlemesine kalıyor — tıpkı Best Crypto Exchanges derlememizde yer alan, gelir çeşitlendirmesini başaran lider platformların yönettiği denge gibi. Öyle görünüyor ki dosyanın asıl sınavı, halka arzdan sonra gelir tabanının ne kadar çeşitleneceğinde yaşanacak. Tayvan'ın Web3 sektörü için 2027'de gerçekleşmesi planlanan başarılı bir listeleme, adanın ilk halka açık dijital varlık grubunu piyasa ölçütü haline getirecek.