Japonya Bitcoin'i Menkul Kıymet Sayıyor: Vergi Yüzde 20'ye İniyor

Kripto Haberleri

Japonya, Bitcoin (BTC) başta olmak üzere kripto paraları finansal ürün olarak yeniden sınıflandırmaya hazırlanıyor; dijital varlıklar Finansal Araçlar ve Borsa Yasası (Financial Instruments and Exchange Act, FIEA) kapsamına alınarak sabit yüzde 20'lik vergi oranının önü açılıyor. Değişiklik tasarısı 15 Temmuz'da üst mecliste kabule hazır hâle geldi; böylece kripto, bugüne dek onu yöneten ödeme odaklı rejimden çıkarılarak menkul kıymet düzeyinde denetim altında hisse senetleri ve tahvillerin yanına yerleştirildi. Bireyler için asıl belirleyici değişiklik vergi tarafında yaşanıyor: kapsamlı vergilendirmede yüzde 55'e ulaşan mevcut üst oran, zararların üç yıl ileriye taşınabildiği ayrı bir yüzde 20'lik beyan rejimine geçiyor. Uygulamanın 2027 mali yılında yürürlüğe girmesi planlanıyor; bu da yeni vergi rejiminin fiilen 2028'den itibaren geçerli olacağı anlamına geliyor.

Buna paralel bir hamlede SBI Global Asset Management, bir Japon hisse senedi fonunu blok zincir üzerinde tokenleştiriyor; böylece yurt dışındaki kurumlar fonu 7/24 işlem görebilecek. Yapı, Japon hisseleri için dünyada bir ilk olarak tanıtılıyor. Şirket, Singapur'da özel bir fon kuruyor ve lisanslı bir dijital menkul kıymet borsası olan DigiFT üzerinden tokenleştirilmiş paylar ihraç ediyor; toplanan sermaye, dayanak hisseleri satın alan yurt içindeki ana fona geri akıyor. Hedeflenen araç, SoftBank Group ve Mitsubishi UFJ Financial Group gibi seçkin şirketlerde pozisyon taşıyan yüksek temettülü bir SBI hisse fonu. Tokenleştirme, yabancı yatırımcıları uzun süre Japon hisselerinden uzak tutan saat dilimi ve hesap açma engellerini ortadan kaldırıyor.

Japonya'nın en büyük üç bankacılık grubu — Sumitomo Mitsui, Mizuho ve Mitsubishi UFJ — ortak bir stablecoin'i araştırmak üzere bir konsey kurma yönünde ilerliyor; bu bilgi, Tokyo'daki bir sektör konferansındaki yöneticilere dayanıyor. Üçü de stablecoin'leri tokenleştirilmiş mevduatlarla eşleştiren çift kanallı bir strateji destekliyor ve kullanıcıların tek bir aracın topyekûn galip gelmesi yerine her aracı kullanım senaryosuna göre seçeceğini savunuyor. Koda dayalı sabitleme mekanizmalarına yaslanan algoritmik stablecoin'lerin aksine, banka token'ları tamamen mevduatla teminatlandırılacak. Öne çıkan kullanım senaryosu kurumsal nakit yönetimi: farklı saat dilimlerinde sıkışıp kalan fonlara sahip çok uluslu şirketler, üç ayrı banka token'ıyla uğraşmak yerine tek bir ray üzerinde likiditeyi 7/24 gerçek zamanlı olarak toplayabilecek.

Konferanstaki ayrı bir panel ise finansal sistem genelinde teminat verimliliğini keskinleştirmek için Japon devlet tahvillerinin (Japanese government bonds, JGB) tokenleştirilmesini öne çıkardı. Kurumlar bugün teminat takası yaparken, eskisini çekmeden önce yeni varlığı yatırmak zorunda; bu da onları geçici olarak iki katını tutmaya zorluyor — 10 milyar yenlik bir pozisyonu döndürmek için 20 milyar yene kadar. İki bacağın da zincir üstünde eş zamanlı, teslimat karşılığı ödeme (delivery-versus-payment) esasıyla takas edilmesi, Aave gibi DeFi borç verme platformlarının temelini oluşturan aynı yatırılan varlık ilkesiyle bu fazla teminatı küçültebilir. Mitsubishi UFJ Trust, SMBC Nikko ve JPX yöneticileri, asıl tasarrufun operasyonel maliyet değil varlık maliyeti olduğunu; atıl tahvillerin daha yüksek getirili kullanımlara serbest bırakılarak banka bilanço yönetiminin yeniden şekilleneceğini savundu.

Yeniden sınıflandırma, menkul kıymet düzeyindeki piyasa kurallarını da ilk kez kriptoya taşıyor. İçeriden öğrenenlerin ticareti yasakları uygulanacak; ihraççılardaki ve borsalardaki içeriden kişilerin açıklanmamış önemli bilgilerle işlem yapması engellenecek, tüyo verme ve alım-satım tavsiyesi suç sayılacak. Kayıtsız faaliyet yürütmenin cezası üç yıldan on yıla çıkıyor. Belirlenebilir bir ihraççısı olan token'ları çıkaranlar, ihraç anında bilgilendirme yayımlamak zorunda; birçok altcoin'in aksine ihraççısı bulunmayan Bitcoin bu yükümlülükten muaf, ancak onu listeleyen yurt içi borsalar açıklama görevini yine taşıyor. Kripto varlık yönetimi ve yatırım danışmanlığı da FIEA iş lisanslaması kapsamına giriyor. Alt meclis paketi 11 Haziran'da onaylayarak nihai üst meclis oylamasının önünü açtı.

SBI, fon tokenleştirmenin ötesinde dijital varlık genişlemesini birden fazla cephede sürdürüyor. Temmuz başında grup, bir ABD kurumsal kripto borsası olan EDX Markets'ın 76 milyon dolarlık yatırım turuna lider yatırımcı olarak katıldı. Kasım 2025'te DigiFT ile SBI Onchain adlı bir ortak girişim kurdu ve Startale Group ile ortaklık aracılığıyla tokenleştirilmiş hisse ve gerçek dünya varlığı (real-world asset, RWA) altyapısı inşa ediyor. SBI Global Asset Management, tokenleştirmede sıradaki adayların para piyasası fonları ve yen cinsinden tahvil fonları olduğunu belirtiyor. Mitsubishi UFJ bağlantılı şirketler dâhil rakipler kendi tokenleştirilmiş ürünlerini ilerletiyor, ancak SBI, emsallerinin henüz yakalayamadığı net bir yurt dışı kurumsal açıyla öne geçiyor.

Bir arada okunduğunda bu hamleler, Japonya'nın geleneksel finansı hem kamuya açık hem de izinli defterlere aynı anda bağladığını gösteriyor: vergi ve menkul kıymet revizyonu, tokenleştirilmiş hisseler ile JGB'ler ve banka konsorsiyumu stablecoin'i, perakende spekülasyonu değil kurumsal zincir üstü rayları işaret ediyor. Parlamentodan (Diet) geçen yeniden sınıflandırma tasarısı başlıca katalizör; bunu mümkün kılan zemin ise 2023'te revize edilen Ödeme Hizmetleri Yasası'na dayanıyor. Toplam piyasa verilerimiz ise temkini çerçeveliyor: Bitcoin baskınlığı yüzde 69,6 seviyesinde, Korku & Açgözlülük Endeksi (Fear & Greed Index) 25 (Aşırı Korku) okuyor ve toplam kripto piyasa değeri herhangi bir tüm zamanların en yükseğinden hayli uzakta, 1,86 trilyon dolar civarında bulunuyor. Japonya, küresel duyarlılık savunmada kalırken altyapıyı yasalaştırıyor.