IREN'in Madencilik Geliri Çeyrek Raporunda Yüzde 88 Düşüşle 28 Milyon Dolara İndi

SEC Dosyasında Madencilik Geliri Yüzde 88 Geriledi

IREN Limited (IREN) için Bitcoin madenciliği artık ikinci planda bir iş. Şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu çeyreklik dosyada, 30 Eylül'de sona eren üç aylık dönemde madencilik geliri 28 milyon dolar olarak yer alıyor. Bir yıl önce aynı kalem 233 milyon dolardı; yani düşüş yüzde 88. Bir önceki çeyreğe göre ise 67 milyon dolarlık seviyeden yüzde 58 aşağı. Üretim de aynı eğriyi izledi: şirket çeyrek boyunca 402 BTC kazdı, yıl önce bu rakam 2.039 BTC idi. Ortalama işletme hash oranı (ağın toplam hesaplama gücü) 45,3 EH/s'den 8,8 EH/s'ye indi. İki düşüşün de kaynağı aynı karar: madencilik makinelerini besleyen elektrik, artık yapay zekâ müşterilerine hizmet veren veri merkezi kapasitesine yönlendiriliyor. Bilanço 30 Eylül itibarıyla hiç Bitcoin tutmuyor; bu da her gün kazanılan coinleri kasada bekletmek yerine satan politikanın doğal sonucu.

Güncelleme (7 Kasım 06:55 UTC): Dosya, yapay zekâ gelirinin dağılımını da gösteriyor: yaklaşık 200 milyon dolarlık AI bulut gelirinin 135 milyon doları bulut hizmetlerinden, 65 milyon doları bulut kiralama kaynaklı. Böylece segment toplam gelirin yaklaşık yüzde 87,7'sini oluştururken madencilik yüzde 12,3'te kaldı.

Dosya, AI büyümesinin arkasındaki motorun detaylarını da veriyor. IREN'in işletimsel yıllıklandırılmış koşu hızı geliri, yani devredeki GPU'ların sözleşmeli tam tarifelerle çalıştığında üreteceği tutar, 1 milyar dolara ulaştı. Sözleşmeli ARR (yıllık yinelenen gelir) 4 milyar doların üzerinde; bu gelirin ocak ayı sonuna kadar devreye girmesi planlanıyor, ancak müşteri takvimi ve tedarikçi teslim süreleri bunu şubat sonuna它 kadar itebilir. Şirket, AI bulut sıçramasını büyük ölçüde Microsoft bulut sözleşmesi kapsamında Horizon 1 tesisinin teslimine bağlıyor. Zararın daralmasının da muhasebe tarafında bir açıklaması var: önceki çeyrekte büyük ölçüde emekliye ayrılan madencilik ekipmanlarından kaynaklanan 450 milyon dolarlık tek seferlik değer kaybı kaydedilmişti; bu çeyreğin zararı ise ağırlıkla 148 milyon dolarlık amortisman ile 106 milyon dolarlık nakit dışlı hisse başına ödeme programından oluşuyor. Ortak kurucu ve eş CEO Daniel Roberts, araziyi, enerjiyi ve veri merkezlerini doğrudan sahiplenmenin şirkete daha geniş fonlama seçenekleri sunduğunu ve büyüme hızının kontrolünü elinde tuttuğunu söyledi.

Dosyadaki bir diğer kırılım da AI gelir karışımını netleştiriyor: yaklaşık 200 milyon dolarlık yapay zekâ bulut gelirinin 135 milyon dolarlık bölümü bulut hizmetlerinden, 65 milyon dolarlık bölümü bulut kiralamadan geliyor. Segment böylece toplam gelirin yüzde 87,7'sini oluştururken madencilik yüzde 12,3'e geriliyor. Sözleşmeli iş stoğu 20,3 milyar dolara ulaştı ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 22 arttı. Microsoft'a hizmet veren Horizon 1 tesisi, Nvidia Exemplar Cloud sertifikasını kazandı. Şirket, yıl sonunda tüm madencilik makinelerini kapatmayı planlamadığını açıkladı; 2027 boyunca küçük bir kalıntı madencilik katkısı mümkün. Hisse, dosya kaynaklı satışın ardından sert biçimde toparlandı ve 6 Kasım'da 21,64 dolardan kapandı; önceki günkü 18,03 dolarlık seviyenin yüzde 20,02 üzerinde.

Piyasa, riskin bir bölümünü yeniden fiyatladı: COINOTAG verilerinde IREN 04:35 UTC itibarıyla 21,58 dolardan işlem görüyor. Son 24 saatteki kazanç yüzde 4,71; gün içi hareket 20,18 ile 22,49 dolar aralığında ve fiyat, Perşembe günkü 18,03 dolarlık kapanışın belirgin üstünde. COINOTAG'ın bileşik puanlamasında 22,87 dolar 96/100 puanla en güçlü direnç, 20,21 dolar ise 87/100 puanla en güçlü destek olarak öne çıkıyor. Günlük RSI 36,4 seviyesinde ve günlük trend yatay seyrediyor. Türev pozisyonlanması hafif: perpetual vadeli işlemlerde fonlama oranı her periyot için -0,0498%, açık pozisyon büyüklüğü 6,23 milyon dolar. 22,87 doların üzerinde bir kapanış en yüksek puanlı üst bariyeri devre dışı bırakır; 20,21 dolar kaybedilirse toparlanma geri verilmiş olur.

Terawulf Çeyreği 76 Milyon Dolarla Kapattı

Aynı ekonomi sektörün genelinde de görülüyor. ABD merkezli dijital altyapı sağlayıcısı Terawulf, 6 Kasım'da açıkladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında toplam gelirini 76,2 milyon dolar olarak bildirdi. Yüksek performanslı bilgi işlem kiralamasından gelen katkı 63 milyon dolardı; bu, toplamın yaklaşık yüzde 83'üne karşılık geliyor. Faaliyet zararı buna rağmen genişledi: bir yıl önceki 24,7 milyon doların üzerine çıkarak 88,2 milyon dolara ulaştı. Toplam maliyet ve giderler ise 75,3 milyon dolardan 164,5 milyon dolara katlanarak arttı. Şirketin kendi açıklaması, baskının kaynağını kurumsal operasyonların ölçeklenmesi ve gigavat ölçeğindeki geliştirme projeleri için teknik ile elektrik personeli istihdamı sırasında hızla yükselen satış, genel ve idari giderlere bağlıyor; ayrıca inşaatı finanse etmek için ihraç edilen dönüştürülebilir tahvillerden doğan faiz gideri de yükü artırıyor. Sermaye planı geniş. Lake Mariner tesisi 30 Eylül itibarıyla 102 megavat IT işletme kapasitesi taşıyor; 336 megavatlık ek kapasite megavat başına 8 ila 10 milyon dolar öngörülen maliyetle inşa aşamasında. Justified sahasında Terawulf, yaklaşık 19 milyar dolarlık sözleşmeli gelir taşıyan 20 yıllık bir kira sözleşmesini Anthropic ile imzaladı; proje finansmanı, Google'ın kredi garantileriyle destekleniyor. Kentucky'deki Muskie yerleşkesi 1 gigavat sözleşmeli güç kapasitesine genişletiliyor.

İki dosya birlikte okunduğunda, gelirin sonra geldiği bir sektörün peşin ödeme yaptığını görüyoruz. IREN'in zararı daralıyor, ancak hızla büyüyen kalem aynı zamanda en sermaye aç kalem ve 8,8 EH/s'lik hash oranı muhafaza etmeye değer çok az madencilik bırakıyor. Terawulf ise aynı takasın maliyet tarafını sergiliyor: kiralamaya dayalı işlem gücü geliri üst hattı devralırken faaliyet zararı büyüyor. Belirleyici tarih şimdiden yazıya geçti: IREN'in dosyası, dönüşümün büyük ölçüde tamamlanması için 31 Aralık 2026'yı hedefliyor; madencilik ise 2027 boyunca kalıntı düzeyde kalıyor. Gelecek çeyreği belirleyecek olan uygulamadır, duygusal iklim değil: sözleşmeli veri merkezi geliri, üzerine binen faiz ve idari maliyetlerden daha hızlı bileşmeye devam edecek mi?