IREN, Bitcoin (BTC) Madencilik Gelirini Yüzde 58 Düşüşle 28 Milyon Dolara Düşürdü

IREN 2027 Mali Yılı Birinci Çeyrek Sonuçlarını Açıkladı

IREN, kripto madenciliğinden çıkış sürecinin son aşamasına ulaştı. 5 Kasım Perşembe günü yayımlanan 2027 mali yılı birinci çeyrek sonuçlarına göre şirket, 2026 yılının Temmuz ve Eylül aylarını kapsayan üç aylık dönemde 200 milyon dolar yapay zekâ bulut geliri elde etti; bu rakam çeyrek bazında yüzde 182 artış anlamına geliyor. Buna karşılık Bitcoin (BTC) madenciliği geliri yüzde 58 düşüşle 28 milyon dolara geriledi. Toplam çeyreklik gelir 228 milyon dolara ulaştı; önceki çeyrekte kaydedilen 137 milyon doların üzerinden yüzde 66 artış söz konusu.

Bildirimde yapay zekâ kalemi ikiye ayrılıyor: yaklaşık 135 milyon dolar bulut hizmetleri geliri, 65 milyon dolar ise bulut kiralama geliri. Yapay zekâ bulut artık toplam gelirin kabaca yüzde 87,7'sini oluştururken madenciliğin payı yüzde 12,3'e indi. Bir çeyrek önce tablo tam tersiydi: madencilik 67 milyon dolar, yapay zekâ bulut ise 71 milyon dolar katkı yapmıştı. Yani gelir tabanı üç ay içinde yer değiştirdi. Bir dönemde madenci filosuyla özdeşleşen şirketin gelir tablosu artık blok ödüllerinden değil, GPU bulut hizmetlerinden ve veri merkezi kiralama sözleşmelerinden geliyor.

Kârlılık büyümenin gerisinde kaldı. IREN çeyrekte 263 milyon dolar net zarar yazdı; bir önceki çeyrekteki 684 milyon dolarlık zarara göre belirgin bir iyileşme olmakla birlikte, başabaş noktasından hâlâ uzak. Düzeltilmiş EBITDA ise 19 milyon dolar seviyesinden 66 milyon dolara yükseldi.

Şirketin kendi açıklaması madencilikteki küçülmeyi bilinçli bir karara bağlıyor: iş kanıtı (proof of work) hesaplamasına ayrılan elektrik ve veri merkezi kapasitesi yapay zekâ bulut hizmetlerine kaydırıldı ve bildirim, madencilik gelirindeki düşüşün Bitcoin (BTC) fiyatındaki bir gerilemeden değil, tam da bu yeniden tahsisten kaynaklandığını açıkça belirtiyor. Hisse tarafında sert bir hareketlilik yaşandı: IREN 5 Kasım'da yüzde 16,95 değer kaybedip 18,03 dolardan kapandı, ardından 6 Kasım'da yüzde 20,02 yükselişle 21,64 dolara geri döndü. Bu salınım, yatırımcıların veri merkezi finansmanı baskısı, teslimat takvimleri ve öngörülen nakit akışlarının güvenilirliğini tarttığı, Bitcoin (BTC) fiyatının da dahil olduğu yapay zekâ bağlantılı ABD teknoloji hisselerindeki geniş çaplı yeniden fiyatlama ile örtüşüyor.

2.039 BTC'den 402'ye

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan 10-Q dosyası geri çekilşi rakamsal olarak ortaya koyuyor. IREN çeyrekte 402 BTC madenciledi; bir yıl önce aynı dönemde bu rakam 2.039 BTC idi. Ortalama işletme hashrate'i (ağ işlem gücü) 45,3 EH/s'den 8,8 EH/s'ye düştü, yaklaşık yüzde 80,6'lik bir azalma. Yıllık bazda madencilik geliri yüzde 88 geriledi: 233 milyon dolardan 28 milyon dolara. Şirket ayrıca madencilik yapılan coinleri genellikle üretildikleri gün sattığını ve Eylül sonu itibarıyla bilânçosunda sıfır BTC tuttuğunu bildiriyor.

IREN, SEC dosyasında Bitcoin madenciliğinden yapay zekâ bulut hizmetlerine geçişi 31 Aralık 2026'dan önce büyük ölçüde tamamlama planını yeniden teyit etti. Bu yıl tam kapatma söz konusu değil: şirket 2027 boyunca mali etkisi önemsiz kalacak küçük bir madencilik operasyonunu sürdürmeyi bekliyor. Madencilik donanımının sökülme işlemleri 2026 mali yılında başladı; elektrik ve veri merkezi altyapısı GPU talebini karşılayacak biçimde yeniden yapılandırıldı.

Pivotun altında ticari sözleşmeler var. Microsoft'a hizmet veren Horizon-1 veri merkezi faaliyette ve Nvidia Exemplar Cloud sertifikası taşıyor. Yapay zekâ bulut tarafındaki sözleşmeli sipariş bakiyesi 20,3 milyar dolara ulaştı; bu bir önceki çeyreğe göre yüzde 22 yüksek. Yıllıklandırılmış tekrarlayan gelir (ARR) hedefi olan 4 milyar dolar sözleşmeler ve finansmanla destekleniyor; ancak bu hedefin arkasındaki kapasite dağıtımı, müşteri tarafındaki tasarım değişiklikleri ve tedarikçi teslimat ayarlamaları nedeniyle başlangıçta öngörülen 2026 sonundan Ocak 2027'ye, belki de Şubat sonuna sarktı. IREN, ARR rakamının da sipariş bakiyesinin de gerçekleşmiş gelir ya da nakit akışı olmadığını not ediyor.

Geri çekilme, Bitcoin madenciliği sektörü ekonomisindeki daha geniş bir tasarıma denk düşüyor: madencilik geliri ağ zorluğu, her halving noktasında belirlenen ödül ve elektrik maliyetiyle birlikte hareket ederken, yapay zekâ veri merkezleri bu volatiliteyi çok yıllı kurumsal sözleşmeler ve ağır GPU, soğutma ile ağ altyapısı sermayesi karşılığında değiştiriyor. Sektörde benzer bir düşüş rakip TeraWulf'ta da görülüyor; şirketin kendi 3. çeyrek dosyasında Bitcoin (BTC) madencilik geliri yüzde 69 geriledi. Yani küçülmede IREN tek başına değil. Yapay zekâ bağlantılı aynı yeniden fiyatlama coinin kendisine de yayıldı; yapay zekâ düzenlemesi satışının ardından Bitcoin'in 76.000 dolar direncini sınadığını ilişkin haberimizde izledik.

IREN Hissesi 21 Dolardan Üstte

COINOTAG verilerinde IREN güncel olarak 21,85 dolardan işlem görüyor; son 24 saatteki yüzde 0,78'lik kazanç, 21,53 ile 22,02 dolar arasındaki bir bandın ardından geliyor. Bileşik puanlamamızda 21,45 dolar, piyasanın altındaki en güçlü destek olarak 88/100 puanla öne çıkarken, üzerindeki en güçlü direnç 74/100 puanla 23,57 dolar. Günlük RSI göstergesi 37,1 seviyesinde; MACD sinyali yükseliş yönünde ve trend yatay okunuyor. Yatırım sorusu artık başka bir biçimde: madencilik gelirin yüzde 12,3'ünde ve bilânçoda sıfır BTC varken, çeyrek sonuçlar coinin yönünü değil yapay zekâ sözleşmelerinin teslimatını izleyecek. ARR hedefi ve sipariş bakiyesi taahhüt, nakit akışı değil; Ocak 2027'de, en geç Şubat sonundaki dağıtım tarihi de hangisinin gerçeğe dönüşeceğine dair bir sonraki sınav olacak.