Grayscale'in Zcash (ZEC) ETF'si İlk Haftalık Çıkışta 93,6 Milyon Dolar Kaybetti

Grayscale'in ZCSH Fonu İlk Çıkış Haftasında

Grayscale'in Zcash (ZEC) ETF'si ZCSH, 2 Ekim Cuma günü sona eren haftada 93,6 milyon dolarlık net çıkış kaydetti. Bu, fonun Ağustos ayındaki lansmanından bu yana yaşadığı ilk haftalık çıkış. Defterlerde dikkat çeken ayrıntı şu: ZCSH günlük net bazda yeni para yalnızca 22 Eylül'e kadar çekti; o tarihten bu yana akış şeridinde tek bir net giriş günü bile yok. Zcash fiyatı 3 Ekim Cumartesi itibarıyla 13:45 UTC saatlerinde 1.308 dolar civarında işlem görüyordu; token son 24 saatte yüzde 6,7 değer kaybetti. Haftanın açılışından bu yana kayıp yüzde 17,5'e ulaşmış durumda ve token, 1.690 dolar civarındaki yakın dönem zirvesinin yaklaşık yüzde 23 altında kotasyon yapıyor. Geri alım baskısı düşüşün tamamını açıklamıyor ama yön tartışmasız: yatırımcılar fon üzerinden düşüşü alım fırsatına çevirmeyi reddetti. Pay ihraçları ile geri alımlar arasındaki haftalık fark olan net akış, ürünün kısa ömründe ilk kez negatife döndü; Ağustos kohortunun alıcıları 1.300 dolar civarındaki bir fiyattan pozisyonlarını çözmeye başladı. Mekanik olarak geri alımlar token satışını zorlamaz, çünkü inkind yapıda paylar el değiştirir, madeni paralar değil; ancak daha geniş altcoin piyasası içinde geri çekilmekte olan bir pazarın altındaki talep tabanını inceltir. Hafta sonu işlemeciliği buna kıyasla sakin geçti: canlı spot, haftalık verinin 12:28 UTC'de yayımlandığı andaki seviyenin yaklaşık yüzde 0,4 altında ve o zamandan beri yeni bir satış dalgası yok. İçinde bulunulan seans için henüz güncel haftalık sayı yayımlanmadı. Fon akışı kayıtları ZEC'e kurumsal talebin en şeffaf kamusal göstergesi ve o gösterge şu an aşağıyı işaret ediyor. Üst üste ikinci bir çıkış haftası, ürünü çeyrek içinde sektörün en hızlı büyüyen fonundan net satıcı defterine taşır.

98,2 Milyon Dolarlık Liderlikten Tersine Dönüşe

Dönüşten iki hafta önce ZCSH, haftalık 98,2 milyon dolarlık girişle tüm kripto ETF'leri arasında ilk sıradaydı; ilk ayındaki bir ürün için alışılmadık bir konum. Sonra defter döndü: fon 30 Eylül'de 30,25 milyon dolarlık tek günlük net çıkış kaydetti ve 2 Ekim'de kapanan dönem için haftalık toplam negatif bölgeye geçti. İki sayı birlikte okunduğunda, akış dengesi on dört günde 191,8 milyon dolar savruldu. 22 Eylül'den beri hiçbir gün pozitif net akışla kapanmadı; bu da fonun tüm inceleme dönemi boyunca tek bir yeni abonelik seansı görmediği anlamına geliyor. Zincir üstü veriler ise ters yönü gösteriyor. Bir balina adresi, geri çekilme sırasında Binance'ten 2.000 ZEC'lik bir çekim gerçekleştirerek 66,19 milyon değerindeki kendi saklaması cüzdanına transfer yaptı; bu kalıp dağıtımdan çok birikimle tutarlı. Merkezi platformlardan yapılan büyük çekimler anında satılabilecek coin arzını küçültür, bir tampon ki fon tarafı bunu sunmuyor. Grayscale, ana fonu kanarken ürün hattını kurmaya devam ediyor. Şirket, iki haftada bir ödeme yapması öngörülen Zcash High Income ETF başvurusunda bulundu; öneri şu anda 75 günlük SEC inceleme penceresinde ve bu hafta itibarıyla beklemeye devam ediyor. İnceleme takvimi onay zamanını açıklamıyor ve hiçbir karar tarihi belirlenmiş değil. ZEC'in yakın dönem havasını artık fiyat tek başına değil, akışlar belirliyor: ZCSH sekiz işlem seansıdır beklenen ilk günlük net girişi yazana kadar, tokenı 1.690 dolara taşıyan talep tabanı geri çekilişte.

1.103 Dolarlık Destek Çizgiyi Belirliyor

Akış şeridine ilişkin ayrı bir inceleme, dönüşün nasıl kurıldığına dair biraz daha keskin bir tablo çiziyor. Haftalık net çıkış şu an 93,56 milyon dolar olarak hesaplanıyor ve kayıtlar baskının Eylül sonundaki patlamadan önce başladığını gösteriyor: 28 Eylül'de 8,12 milyon dolarlık günlük çıkış yazıldı, iki gün sonra 30,25 milyon dolarlık daha büyük çıkış izledi. Güncellenmiş zirve okuması 1.698 dolar; geri çekilme 1.333 dolar civarındaki tabana kadar yaklaşık yüzde 21 ölçülüyor. Grayscale ise ayı senaryosuna katılmadı: şirketin yakın tarihli raporu, ZEC'te değerlenme döngüsünün bitmediği görüşünü yineledi ve 1.425 doların ardından 1.494 dolarlık direncin aşılabileceğini, bunun tokenı 1.600'lerin üst bandına geri taşıyabileceğini savundu. Aynı değerlendirmede adı geçen analistler, tepki yükselişinde ilk karar seviyesi olarak 1.400 doları işaret ediyor; 1.300 dolar savunma hattı, 1.296 dolar ise altına düştüğünde 1.254 dolara bir kaymanın yolunu açan tetik.

Birincil başvuru belgeleri ve fon kayıtları, çıkış tablosuna yapısal ayrıntı ekliyor. ZCSH'e yönelik kümülatif net girişler yaklaşık 212,56 milyon dolarla hâlâ pozitif; buna karşın toplam net varlıklar geri alımlar sonrası yaklaşık 751 milyona geriledi. Geri alımların içinde 2 Ekim'de tek başına yaşanan 26,93 milyon dolarlık çıkış da var. Grayscale ayrıca 30 Eylül'de, yani en büyük günlük çıkışla aynı seansta, üç-bir ileri hisse bölünmesini tamamladı: SEC dosyasına göre dolaşımdaki paylar 7.989.300'den 23.967.900'e çıktı, pay başına net varlık değeri 111,41 dolardan 37,14 dolara indi ve pay sahibinin değeri değişmedi. Ayrı bir dosya ise Digital Currency Group'un 8 Eylül'de bir yetkili katılımcı aracılığıyla yaklaşık 100 milyon dolarlık ZCSH payı aldığını, buna karşılık 85.705,33 ZEC teslim ettiğini ve payların hiçbir özel imtiyaz özelliği taşımadığını kaydediyor.

Ağ tarafındaki gelişme, fon çıkışlarına karşı bir karşı nokta sunuyor. Zcash Foundation, 2 Ekim'de Zebra 7.0.0-rc.0 sürümünü yayımladı; bu, Ağ Güncellemesi 7'nin (NU7) ilk sürüme aday sürümü ve kamuya açık test ağında 6 Ekim'de 4.465.026 numaralı blokta devreye alınması planlanıyor. NU7'nin başlıca değişikliği hedef blok süresini 75 saniyeden 25 saniyeye indiriyor; bu, ilk işlem onayının hızını kabaca üçe katlıyor. Güncelleme ayrıca işlem ücretlerinin bir bölümünü gelecekteki blok ödüllerine yönlendiren bir Ağ Sürdürülebilirlik Mekanizması ve korumalı işlemler yoluyla spam'e yeni sınırlar getiriyor. Ana ağ için nihai karar 20 Ekim'de alınacak; koşullar tutarsa aktivasyon 5 Kasım hedefleniyor. Türev piyasası verileri, kaldıracın da çözüldüğünü gösteriyor: vadeli işlem açık pozisyonları iki günde yaklaşık 134 milyon dolar azalarak yaklaşık 2,65 milyar dolara indi; buna yaklaşık 21,1 milyon dolarlık likidasyon eşlik etti.

Sosovalue'un izlediği toplam akış verisi, ZCSH dönüşünün gün gün nasıl yaşandığını netleştiriyor. Geri alımlar 28 Eylül'de 8,12 milyon dolar, 30 Eylül'de 30,25 milyon dolar, 1 Ekim'de kabaca 28,26 milyon dolar ve 2 Ekim'de 26,93 milyon dolar tuttu; yönetilen varlıklar Eylül zirvesindeki yaklaşık 979 milyondan yaklaşık 751 milyona kaydı. Kaynak, fonun başlıktaki büyümesini incelten bir ayrıntıya da işaret ediyor: 8 Eylül'deki yaklaşık 100 milyon dolarlık abonelik, 85.705,32563297 ZEC'lik bir varlık takası yoluyla gerçekleşti; yani dış yatırımcıların fiilen koyduğu para, ham toplamın ima ettiğinden az. Defterin öbür tarafında ise net pozisyonlar 25 Ağustos'tan bu yana pozitif seyrediyor ve korunan varlıklar 4,89 milyon ZEC'in üzerinde; vadeli açık pozisyonlar Eylül'deki 3,4 milyar doların üzerindeki zirveden yaklaşık 2,5 milyar dolara geriledi ve 4 Ekim itibarıyla 24 saatlik likidasyonlar kabaca 1,03 milyona indi.

COINOTAG'ın 42 göstergeli bileşik destek ve direnç puanlama motoru, 1.383,9952 dolarlık direnci R3, Fibo 0,236, Ichimoku Kijun ve LVN üzerinde 90/100 olarak derecelendiriyor; 1.546,3834 dolar sıradaki seviye ve Fibo 0,114, ATR Üst ve Ichimoku Tenkan üzerinde 57/100 alıyor. ZEC teknik analizi haritasındaki en güçlü duran nokta 1.229,0033 dolar: ATR Alt, Supertrend, Fibo 0,382 ve S3 üzerinde 73/100. Spot şu an 1.346,5200 dolardan, gün içinde yüzde 2,72 yükselmiş halde işlem görüyor; RSI 51,08, MACD ayısal ama yükseliş trendi etiketi hâlâ geçerli. Vadeli işlem tarafındaki konumlanma hafif pozitif: sürekli vadeli sözleşmelerde fonlama oranı 850,7 milyon dolarlık açık pozisyona karşı yüzde 0,0055 basıyor. Boğa senaryosu 1.229,0033 dolar ayakta durduğu sürece geçerli; altında günlük kapanış, önce 1.041,7000 doları (73/100), sonra HVN, SMA 100 ve Fibo 0,618'in 54/100 aldığı 876,0785 doları açığa çıkarır. Korku ve Açgözlülük Endeksi 100 üzerinden 65 okuyor; bu, açgözlülük bölgesi.