Franklin Templeton'ın 2,6 Milyar Dolarlık BENJI Token'ı SEC'ten No-Action Kararı Aldı

Franklin Templeton, BENJI tokenize para piyasası fonunu mevcut ETF'lerinin ve yatırım fonlarının nakit ve teminat operasyonlarına entegre etmeye hazırlanıyor. Şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) personelinin 12 Ağustos tarihli no-action yanıtında, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX)'a yatırım yapan ve belirli koşullara tabi olarak Franklin Templeton Investor Services'ı saklama kuruluşu olarak atayan fonlar aleyhine icra tavsiyesinde bulunmamayı kabul ettiğini açıkladı. 2021'de başlatılan FOBXX, varlıklarının en az yüzde 99,5'ini ABD Hazine tahvilleri, nakit, devlet menkul kıymetleri ve bunlarla teminatlandırılmış geri alım anlaşmalarında tutuyor; Benji platformunda her bir fon payını bir BENJI tokeni temsil ediyor. Bu ürün, bir altcoin değil; aksine düzenlenmiş bir para piyasası aracı olarak, algoritmik stablecoin'lerden farklı olarak değerini kodla korunan bir peg yerine Hazine destekli teminata dayandırıyor. Platform ayrıca BENJI'nin eşler arası transferlerini, USDC ile fon payları arasında dönüşümü ve hafta sonu ile tatiller dahil saniye bazında getiri biriktiren gün içi getiri mekanizmasını destekliyor. Daha önceki çabalar geleneksel varlıkları blokzincire taşımaya odaklanmıştı; bu plan ise halihazırda tokenize edilmiş ürünleri geleneksel fonların günlük işleyişine gömüyor. Önemli kilometre taşları arasında Şubat ayında Binance ile yapılan ve kurumların tokenleri düzenlenmiş saklamadan çıkarmadan teminat olarak kullanmalarını sağlayan ortaklık, Haziran ayında MoonPay ile yapılan ve stablecoin'ler ile tokenize fon arasında geçişi sağlayan entegrasyon yer alıyor. Şirket ayrıca Benji'yi diğer bankaların ve varlık yöneticilerinin kendi tokenize menkul kıymetlerini ihraç edebileceği bir altyapı olarak sunuyor. Franklin Templeton, bu düzenlemenin ilgili fonların yönetim kurullarının onayıyla 2026 yılının dördüncü çeyreğinde veya daha önce başlayabileceğini söyledi. Şirket, SEC'in yanıtını dijital doğuşlu ürünlerin geleneksel fon operasyonları içinde kullanılmasına izin veren ilk no-action personel görüşü olarak nitelendirirken, mektubun ürünün onayı ya da menkul kıymet kurallarında bir değişiklik olmadığı uyarısında bulundu.

Bu değişimin etkisi, Franklin Templeton'ın geleneksel iş hacminin ölçeğiyle daha da genişliyor. Şirketin yatırımcı ilişkileri açıklamasına göre yönetici, 130'dan fazla ETF'yi yönetiyor ve bu fonların toplam varlıkları yaklaşık 82 milyar dolar; yatırım fonu kompleksi ise yaklaşık 790 milyar dolara ulaşıyor. FOBXX'in öncülük ettiği tokenize para piyasası fon kompleksi yaklaşık 2,6 milyar dolara büyümüş durumda ve bu rakam, şirketin kullanabileceği çok daha büyük havuzları kapsamıyor. SEC personelinin yanıtı, komisyonun yatırım yönetimi bölümü tarafından 12 Ağustos'ta yayımlandı; bu yanıt, FOBXX'e yatırım yapan ve belirlenen koruma önlemleri altında Franklin Templeton Investor Services'ı fon paylarının saklayıcısı olarak atayan fonlar için geçerli. Bu açıkça bir no-action pozisyonu olarak çerçeveleniyor; ürünün onayı veya reddi anlamına gelmiyor. Özellikle geleneksel yatırımcılar için pratik etki, bir fon portföyünün ayrı bir kripto ürününe abone olmadan tokenize bir para piyasası fonu payı tutabilmesi. Bu pay, günlük nakit yönetiminde, menkul kıymet ödünç verme teminatı olarak ve türev işlemlerde marjin olarak kullanılacak. Dijital varlıklar ve inovasyon başkanı Sandy Kaul dahil yöneticiler, amacın fonlara daha iyi bir para piyasası seçeneği sunmak olduğunu, böylece nakit yönetiminin daha hassas yapılabileceğini, getirinin iyileştirilebileceğini ve likidite rezervlerinin daha sıkı tutulabileceğini söyledi. Kaul, SEC personelinin yanıtını, komisyonun dijital doğuşlu bir ürünü geleneksel fon operasyonları içinde ilk kez kabul etmesi olarak tanımladı. Şirket ayrıca fon kompleksi genelinde nakit yönetimi ve teminat için sunulan tokenize ürün yelpazesini genişletmeye devam edeceğini ekledi. No-action mektubunun kendisi, SEC personelinin düzenlemeyi ne onayladığını ne de reddettiğini ve saklama kurallarını değiştirmediğini söylüyor. Sektör genelinde tokenize gerçek dünya varlıklarına ilişkin veriler, bu alanın yaklaşık 38 milyar dolar civarında olduğunu ve BlackRock ile BNY'nin de benzer altyapılar kurduğunu gösteriyor. Bu durum, piyasanın büyümesinin artık yalnızca aktif olarak dijital varlık satın alan kurumsal yatırımcılara bağlı olmadığı anlamına geliyor.

Genel olarak birlikte ele alındığında, bu iki gelişme tek bir sonuca işaret ediyor: tokenizasyon, ön ofisten (yatırımcıların dijital ürünler satın aldığı yerden) arka ofise (fonların kendi likiditesini yönettiği yere) taşınıyor. SEC mektubu taşıyıcı birincil belge konumunda ve bizim okumamıza göre personel, açıklanan saklama koşulları altında tokenize bir para piyasası fonu payını nakit tamponu olarak kabul etti. Bu, olayı bir altcoin rallisi ya da kripto fiyatlarında tüm zamanların en yüksek seviyesi olmaktan çıkarıp yüz milyarlarca dolarlık geleneksel fon varlığını blokzincir tabanlı teminata hazırlamakla ilgili hale getiriyor. Aynı zamanda BENJI talebini kripto doğuşlu alıcılardan sıradan fon portföylerine kaydırıyor; bu portföyler ayrı bir token satın alımına veya bir airdrop'a ihtiyaç duymadan fayda sağlayabilir.