ABD Senatosu CLARITY Act'ı reddetti: Ethereum (ETH) 2.388 dolara geriledi

Senato reddi kaldıraç temizliğini tetikledi

ABD Senatosu'nun CLARITY Act'ı reddetmesi, Ethereum (ETH) için yatırımcıların pozisyon aldığı düzenleyici katalizörü ortadan kaldırdı ve piyasa yeniden fiyatlama sürecine hızla girdi. Oylamanın hemen ardından 2.388 dolara sarkarak haftalık kaybını yaklaşık yüzde 3'e tamamlayan altcoin, kısa süre içinde 2.400 dolara toparlandı — bu düşüş, XRP ve Hyperliquid gibi büyük altcoinlerin yaşadığı yüzde 8'in üzerindeki kayıpların yanında oldukça mütevazı kaldı. Asıl hikâye ise başlıkların gösterdiğinden çok daha sert ilerledi: oylamadan sonraki dakikalarda derlenen zincir üstü veriler, 275 milyon dolarlık uzun pozisyon likidasyonunu yalnızca 20 dakika içinde kaydetti; Bitcoin 2.200 dolar kayıpla 74.900 dolara indi ve kripto piyasanın toplam değerinden yaklaşık 70 milyar dolar silindi. Vadeli piyasaların darbeyi bu kadar sert hissetmesinin nedeni, oylama öncesi günlerde kaldıraçlı uzun pozisyonların yoğun biçimde birikmiş olmasıydı.

275 milyon dolarlık uzun pozisyon likidasyonunuhttps://x.com/BullTheoryio/status/2099938236554731593?ref_src=twsrc%5Etfw

ABD borsalarında işlem gören spot araçlar da darbeyi paylaştı ve tasarının tıkanmasının yaşandığı salı günü, Ocak ayından bu yana en kötü tek günlük çıkışını kaydetti — BlackRock'ın ETHA fonunun öncülük ettiği bir ETF iade dalgası. Ancak bu zayıflığın doğuş yeri Washington değildi. ETH, Senato oylamasından önce zaten düşüş eğilimindeydi ve geçen hafta 2.550 doların üzerinde kapanış yapamamıştı — yatırımcıların, tasarının geçmesi şartıyla 3.000 dolarlık yükselişin kapısı olarak gördüğü seviye. Bu senaryo artık rafta kaldığına göre, pozisyonlar hem yasal başarısızlığı hem de Fed'in bu haftaki hamlesini çoktan fiyatlara yansıtmış görünen bir piyasanın etrafında yeniden kuruldu. Her okuma tasarının belirleyici olduğunu savunmuyor — Grayscale'in araştırma direktörü, sektörün bunun olmadan da ilerleyebileceğini savunuyor — ama yaşanan gecikme yakın vadeli ivmeyi pek desteklemiyor; ETH'in rakiplerine göre görece dayanıklılığı ise aşağıda incelediğimiz yapısal arz hikâyesine işaret ediyor.

Arz sıkışığı darbeyi hafifletiyor

Zincir üstü akışlar, Senato oylamasının zaten süregiden bir düzeltmeyi başlattığından çok hızlandırdığını gösteriyor. 11 Eylül'de — oylamadan tam dört gün önce — yaklaşık 709.400 ETH Binance'e taşındı; Haziran'dan bu yana kaydedilen en yüksek tek günlük toplam. Büyük girişler genellikle satış potansiyeliyle bekleyen daha fazla coin anlamına gelse de, bir para yatırma işlemi tokenların el değiştirdiğini kanıtlamıyor. Bu kısa vadeli yükün karşısında ise yapısal tablo Ethereum arzı açısından gittikçe daralıyor: borsa rezervlerinin toplamı 2016'dan bu yana en düşük seviye olan 14,6 milyon ETH'nin yakınında ve 2022'den bu yana süren düşüşü, borsa rezervleri haberlerimizde izlediğimiz 2020 zirvesinden aşağı doğru uzatıyor. Bu haftaki giriş, yıllara yayılan bu düşüşün yanında neredeyse görünmez.

Staking (hisşeyleştirme) dolaşımdaki arzı emmeye devam ediyor. Hisşeyleştirilmiş toplam ETH miktarı 43 milyona ulaştı — zincir üstü analist Leon Waidmann'a göre dolaşımdaki arzın kabaca yüzde 35'ine denk gelen bir rekor. Bir proof-of-stake doğrulayıcısına (validator) bağlanan coinler, çıkış kuyruğu temizlenene kadar satılamıyor; bu da serbestçe işlem görebilen ETH havuzunu, önceki hiçbir döngüde olmadığı kadar küçültüyor. Değerleme metrikleri de aynı istikamette toparlandı. Piyasa değerini gerçekleşmiş değerle karşılaştıran MVRV oranı, birkaç seansdır 1'in üzerinde seyrediyor ve fiyat, bu hafta defalarca test edilip şimdiye kadar direnen 2.300 dolar civarındaki gerçekleşmiş seviyenin üzerinde işlem görüyor. Zincir üstü analistlerin bir bölümü bu ikiliyi, Haziran ve Temmuz'un döngü dibi olduğunu ve piyasanın onarımdan genişlemeye geçtiğini gösteren kanıt olarak okuyor. Talep tarafı ise aynı derecede ikna edici değil: Coinbase Premium Index -0,08 seviyesinin yakınında, yani offshore platformlara kıyasla ABD spot iştahının yumuşadığına işaret ediyor. Kilitli arz ile ılık talep arasındaki bu uyumsuzluk, son çeyreğe girilirken piyasanın ana gerilimi. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları Gate üzerinden canlı takip edebilir.

Leon Waidmann'ahttps://x.com/LeonWaidmann/status/2099204136818426057

Şimdi yönü Fed faiz kararı belirliyor

Yasal yol tıkandığına göre, marjinal itici güç makro verisine geçti. Federal Rezerv Çarşamba günü faiz artırımına gitti — bu döngünün ilk artırımı — ve Vali Kevin Warsh, sıkılaştırmanın devam edebileceği uyarısında bulundu. Senato'nun kendi oylama kaydı CLARITY Act'ın ilerlemediğini gösterse de, piyasanın 2.500 dolar civarındaki reddi ivmenin zayıfladığını çoktan telgrafla bildirmişti. Grayscale'in araştırma direktörü, kriptonun yasa olmadan da ilerleyebileceğini savunuyor; analist Ted Pillows ise artık masadaki ikiliyi şöyle çerçeveliyor: tek seferlik bir faiz artırımı ralliye davetiye çıkarırken, yüzde 2 enflasyon hedefinde ısrar; tahvil faizleri yükselirken hisseler, kripto ve değerli metallerde satış dalgasına yol açan ek artırımlara işaret eder. Bizim okumamız şu: ETH'in arz arka planı yapıcı kalmaya devam ediyor, ancak ABD talebi zayıfken bir sonraki adım Fed'in diline bağlı.