Ethereum (ETH) Stake Çıkış Kuyruğu MetaMask Olayının Ardından 773.447 ETH'ye Ulaştı

Tahliye Kuyruğu 773.447 ETH'yi Aştı

Ethereum (ETH) ağındaki tahliye (unstake) kuyruğunda bekleyen coin sayısı 773.000 barajını aştı ve bu birikimin her birimi, dolaşıma geri dönecek arz anlamına geliyor. Zincir üstü kuyruk verilerine göre tahliye bekleyen toplam miktar 1 Ekim itibarıyla 773.447 ETH'ye ulaştı; yaklaşık 2,07 milyar dolar ederken bu rakam 2026'nın en yüksek seviyesi ve Aralık 2025'ten bu yana gördüğü en ağır yük oldu. Kuyruk Mayıs ayında hâlâ 476.000 ETH düzeyindeydi; yani beş aylık süreçte çıkış sırasına yaklaşık 297.000 ETH daha katıldı. Mevcut seviyesiyle kuyruk Mayıs'a kıyasla yüzde 60'tan fazla artmış durumda. Ethereum ağındaki kamuya açık çıkış kuyruğu panoları, ne kadar stake edilmiş arzın serbest bırakıldığını gösteren en net göstergesidir ve bu gösterge yükselmeye devam ediyor. Ethereum fiyatı bundan sonra hangi yöne gidecek olursa olsun, söz konusu olan piyasaya doğru salınan yeni arz; coinleri yeni kilitlere taşıyan bir hareket değil. Artışın somut bir tetikleyicisi var. Cüzdan şirketi MetaMask, 30 Eylül'de bir altyapı ihlaline uğradı; bu sırada doğrulayıcı ödüllerinin Tornado Cash ile bağlantılı adreslere aktarıldığı görüldü. Ödüllerin yönlendirilmesi, ters giden bir şey olduğunun ilk görünür işaretiydi. Analist Kaden dahil zincir üstü güvenlik araştırmacılarına göre MetaMask, önlem olarak kabaca 17.000 validator düğümünden 523.000 ETH'yi önceden çekti ve etkilenen düğümleri ağdan çıkardı. MetaMask, altyapısının bir bölümünün ele geçirildiğini kabul etti. Şirket bir saklamayan (non-custodial) staking hizmeti işlettiği için müşteri para çekme anahtarları hiçbir zaman onun eline geçmedi ve müşteri fonları riske girmedi. Çıkış bilgileri boyunca kullanıcıların elinde kaldı; olayın bir müşteri kaybına dönüşmemesinin nedeni bu. Şirketin kapatmaya çalıştığı risk daha dar kapsamlıydı: doğrulayıcı düzeyinde erişim elde eden bir saldırgan imza anahtarlarını kötüye kullanabilirdi ve pozisyonları çekmek bu yolu kapattı.

Çıkış Beklemesi 13 Günü Aştı

Ethereum'un hisse kanıtı (proof-of-stake) tasarımı, ani bir para çekme dalgasının konsensüsü istikrarsızlaştıramaması için çıkışları bilinçli olarak yavaşlatıyor. Ağ, her epoch başına en fazla 256 ETH'nin çıkmasına izin veriyor; bir epoch yaklaşık 6,4 dakikalık bir aralık olduğundan bu, günde kabaca 57.600 ETH'ye denk geliyor. Bu tavan, ağın zorlanma anlarında aktif doğrulayıcı setini sabit tutmak için yerleştirilmiş dahili bir frene. 1 Ekim'deki birikimle bir validator'ın çıkış kuyruğunu temizlemesinin tahmini süresi 13 gün 10 saat; onun ardından para çekimin tamamlanması için ek 7,6 gün geçebiliyor. Matematik acımasız: günde 57.600 Ethereum (ETH) hızıyla mevcut birikimin temizlenmesi, yeni taleplerin işleme alınabilmesinden önce yakın 14 gün alıyor. Likit staking sağlayıcısı Lido, doğrulayıcı çıkışından restaking'e kadar tüm döngünün, giriş kuyruğunun da kalabalık olmasından ötürü 45 güne kadar uzayabileceğini belirtiyor. Bu likidite eksikliği, kuyruk eriyene kadar sahiplerin stETH gibi likit staking tokenlarına yaslanmasının bir nedeni. Uygulamada bu hafta yapılan bir talep, en az iki haftadan uzun bir süre harcanabilir olmayacak. Salınım, zayıf duyarlılık dönemine denk geldi. Santiment verileri, Ekim başında Ethereum'a ilişkin sosyal duyarlılığın ayların en düşük düzeyinde olduğunu gösteriyor. Analistler yıl başından bu yana yaşanan yükseliş sonrası kâr satışlarını, DeFi platformlarında ETH borçlanma maliyetleri yükselirken kaldıraçlı likit staking pozisyonlarının çözülmesini ve arbitraj konumlanmasını ek itici faktörler olarak işaret ediyor. Fon akışları da aynı yöne işaret ediyor: spot Ethereum (ETH) ETF ürünleri 1 Ekim itibarıyla üst üste üçüncü günde net çıkış kaydetti ve toplamda 117,8 milyon dolar dışarı çıktı; bu, 850,7 milyon dolar girişle tamamlanan yedi günlük serinin hemen ardından geldi. Consensys kurucusu Joseph Lubin, yaşanan hasarın üstüne doğrudan gitti ve MetaMask cüzdanlarının 30 Eylül olayından etkilenmediğini doğruladı. Açıklaması cüzdan ürününü staking altyapısından ayırdı; kimin kayıp taşıdığını belirleyen ayrım tam da bu.

Salınan Arz Şu An Nerede?

Kuyruk verileri 1 Ekim okumasından sonra da değişti. 2 Ekim'de çıkış sırası kabaca 851.000 ETH ile zirve yaptı; bu, stake edilmiş 43,6 milyon ETH'nin yaklaşık yüzde 2'si ve 29 Eylül'deki 166.000 ETH'lik düzeyin beş katından fazlasıydı. Pazartesi Asya seansına gelindiğinde sıra yaklaşık 786.000 ETH'ye, yani biraz 2 milyar doların üstüne geriledi ve bekleme süresi neredeyse 14 gün olarak ölçüldü. Giriş kuyruğu ise ters yönde soğuyor: pazartesi günü yaklaşık 1,5 milyon ETH, yani 4 milyar dolara yakın tutar, staking'e başlamak için bekliyordu; tahmini bekleme 25 gün. Bu, Eylül başındaki yaklaşık 2 milyon ETH ve 35 günlük beklemeden belirgin bir düşüş. Lido, kendi adına işletilen MetaMask validator'larının çıkış sürecinin geçen hafta başladığını ve son düğümün 7 Ekim'e kadar çıkmasını beklediğini açıkladı. Şirket stETH sahiplerine işlem yapmalarına gerek olmadığını söyledi ve para çekim dahil tüm restaking döngüsünün 45 güne kadar sürebileceğini tahmin ettiğini bildirdi.

MetaMask'ın kendi soruşturmasından 1 Ekim'de gelen güncelleme önemli bir netleştirme ekledi: inceleme, cüzdanların veya müşteri fonlarının etkilendiğine dair hiçbir belirti bulamadı ve kitlesel çıkışı gerçek bir hırsızlığın sonucu değil, savunma niteliğinde bir hamle olarak çerçevelendi. Yaklaşık 17.000 doğrulayıcı ve çekilen 523.000 ETH tahmini, şirketin kendisi tarafından henüz doğrulanmadı. Lido, etkilenen doğrulayıcıların para çekim ve restaking döngüsü ilerlerken normalde kazanacakları ödüllerden vazgeçeceklerine dikkat çekti. Olay, protokol düzeyinde çözümler tartışmasını da yeniden alevlendirdi; oluşturucu teklif ödüllerini doğrudan doğrulayıcı para çekim adreslerine yönlendiren EIP-6110, büyük operatörler toplu çıkış yaptığında tıkanıklığı hafifletebilecek öneriler arasında gösteriliyor.

Pazartesi okumasından bu yana kuyruk verisi yeniden yükseldi: ValidatorQueue ölçümlerine göre çıkış sırası 870.000 ETH'ye yakın; bu, şu anda stake edilmiş yaklaşık 43,7 milyon ETH'nin yüzde 2'sine denk geliyor ve pazartesi Asya seansında kaydedilen 786.000 ETH'nin üzerine geçti. Mayıs'taki 476.000 ETH'lik çıkış zirvesi şimdi geniş bir farkla aşılmış durumda. Lido, akışın büyük bölümünün yatırımcıların staking'ten çekilmesi değil, MetaMask'ın ihtiyati pozisyon çekimi olduğunu vurguluyor; çekilen ETH'nin önce para çekim sürecinden geçeceğini, ardından kademeli olarak yeniden stake edileceğini ve bu döngünün 45 güne kadar sürebileceğini belirtiyor. Süreç dışında bekleyen doğrulayıcılar bu sırada hiç ödül kazanmıyor.

(06:56 UTC itibarıyla) Bu hikâyenin belkemiği, zincir üstü çıkış kuyruğunun kendisi; 1 Ekim itibarıyla 773.447 ETH bekliyordu ve bekleme süresi kabaca 13 gün 10 saat olarak ölçülmüştü. COINOTAG okuması şu: bu stok, günlük yaklaşık 57.600 ETH tavanıyla kademeli olarak salınan arzdır ve otomatik olarak satışa dönüşmez; çünkü çekilen ETH başka protokollere yeniden stake edilebilir veya DeFi genelinde kullanılabilir. Piyasanın salınımı nasıl emdiğini izlemek isteyen yatırımcılar, Ethereum teknik analiz sayfamızı takip edebilir. Önümüzdeki baskıyı belirleyen şey, staking'e dönen ETH ile likit kalan ETH arasındaki bölünmedir ve kuyruk verisi bu bölünmeyi gün gün yayımlayacak.