Ethereum (ETH) İki Yılda En Yüksek Parasal Primi Taşıyacak, Diyor Joseph Lubin

Lubin'in Anlattığı Arz Sıkışması

Ethereum (ETH) kurucu ortağı Joseph Lubin, varlığa olan talebin yaklaşık iki yıl içinde arzı aşacağını öngörüyor ve bu iddiasını bu hafta X'te, kripto fonu Arca'nın baş yatırım yöneticisi Jeff Dorman ile yaşadığı açık bir tartışmada savundu. Dorman, ETH yanda sananlara tokena değerini aslında neyin kazandırdığını açıklamaları için baskı yapmıştı. Aynı zamanda MetaMask'in CEO'su olan Lubin, 11 Kasım'da verdiği yanıtta Dorman'ın mevcut durumun bir "anlık fotoğrafına" baktığını, buna karşılık kaçınılmaz dediği yörüngesiz göz ardı ettiğini yazdı. X'teki bu yanıtta finans kurumlarının ve arkasındaki piyasa altyapısının halihazırda Ethereum üzerinde olduğu, daha fazlasının da yolda olduğu ve Consensys'in bazılarıyla birlikte çalıştığı ifade ediliyor. Yazılım şirketi kısa süre önce MetaMask'i ayrı bir şirket olarak yapılandırdı.

@ethereumJoseph · X gönderisi

X'teki bu yanıtta.

X'te görüntüle

Lubin'in anlatımında arzı buradan sıkışacak birkaç güç var. Kullanıcılar, kıt ve yüksek değerli blok alanı için ödeşecek. Casper protokolü ile güvence altına alınan staking (itiraz, ağ güvenliği karşılığı kilitleme), ETH'yi dolaşımdaki arzdan çekiyor; Ethereum stake etme üzerine hazırladığımız pratik rehber de bu kilidin sahipleri ne kadar doğrudan bağladığını gösteriyor. Dijital varlık hazineleri de birikim yapmaya devam ediyor; en büyük yürüyen örnek, BitMine'ın tüm ether arzının yüzde 5'ine yönelen Ethereum hazine stratejisi. Bunların üçünün üzerine, ağdaki yoğun aktivite ek Ethereum (ETH) yakıyor. Lubin tüm bu mekanizmaları tek bir isimde topluyor: ETH'nin parasal primi. Tarih de veriyor: "Belki 2 yıl içinde hiçbir kitle paylaşım ortamı ETH'ninkine yakın bir parasal prim taşımayacak."

Piyasa bu teze henüz ikna olmuş değil. Tüm zamanların en yüksek seviyesine göre değerlendirildiğinde tablo ağır: Ethereum fiyatı son bir yılda değerinin üçte birinden fazlasını yitirdi ve Ağustos 2025'te kaydedilen zirvenin yarısının altında işlem görüyor. Bazı yatırımcılar grafiği tam tersi yönde okuyor. Bu hafta dolaşıma giren bir karşılaştırma, ETH'nin hem 2025'in ortasında hem de şu anki gerilemede yaklaşık yüzde 26 düştüğünü gösteriyor; 2025'te o düşüş, sert bir yükselişin hemen ardından gelmişti. Grafiği hazırlayan yatırımcı aynı senaryonun tekrarını bekliyor.

Ana Akım Kullanıcılar Hâlâ Ortada Değil

Aynı gün attığı ayrı bir gönderide Lubin, grafiğin kendi başına gösterdiği bir noktayı kabul etti: kripto, ana akım kullanıcıları için ikna edici uygulamalardan hâlâ yoksun. Çoğu insanın ETH'yi ve Bitcoin'i spekülatif olarak elinde tutmak için aldığını yazdı. Ağın çektiği ilginin iki gruptan geldiğini de açıkça isimlendirdi: Ethereum'un kendisini kurup sürekli test eden protokol ve kriptografi uzmanları ile DeFi katmanını zorlayan finans meraklıları. Günlük ihtiyaçları olan gerçek kullanıcılar, kendi ifadesiyle, hâlâ uzakta duruyor.

Aynı gönderi, sektörü yavaşlatan regülasyon belirsizliğinin büyük kısmını giderdikleri için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul Atkins ile ABD Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC) Başkanı Michael Selig'e kredi veriyor ve tabloyu değiştirebilecek kaldıraç olarak MetaMask'i gösteriyor: Lubin'e göre kendini saklayan cüzdan, bir finans süper uygulamasına dönüşüyor. Anlattığı varış noktası, spekülatif birikimin bir turu daha değil; ödemelerden gerçek dünya varlıklarına uzanan, daha geniş ekonominin zincir üstüne taşınması.

@ethereumJoseph · X gönderisi

Aynı gönderi.

X'te görüntüle

Dorman ikna olmuş değil. Deneyin onuncu yılında, kendi yanıtında savunduğu üzere, bir katman-1 token sahiplenme tezlerinin en iyileri hâlâ bir dizi "anlaşılmaz gerekçe"den ibaret. Konumu, Lubin'inkinin ayna görüntüsü: kurucu ortak kurumların şimdiden geldiğini görürken, fon yöneticisi değer tezinin gözlemlenebilir kullanımdan çok anlatıya yaslandığını görüyor. Şüphecilerin eline Lubin'in kendi sicilinden bir kanıt da geçiyor. Kurumsal adoptasyona hazırlanmak için kâr amacı gütmeyen Ethlabs'i destekliyor ve Ekim ayında, kripto kışının (yani uzun ayı piyasası döneminin) epey zaman önce bittiğini söylemişti. O tarihten bu yana Ethereum (ETH) daha da düştü. Uzun vadeli öngörü listesinde 2028'e kadar kuantum güvenli Ethereum (ETH) parası da var; yani yeni iki yıllık tahmin, çoğu piyasa döngüsünün henüz doğrulamadığı bir saatle işleyen bir iyimserlik örüntüsünün içine oturuyor.

Çıkışlar İki Yıllık Teze Karşı Duruyor

İki gönderiyi okuma biçimimiz şu: Lubin, henüz varmamış akışları tarif ediyor. Spot ETF talebi ters yönü işaret ediyor; BlackRock'un ETHA fonu 11 Kasım'da 144,8 milyon dolarlık Ethereum (ETH) ETF çıkışı yarattı ve arzı emmek üzere kurulan hazine araçları baskı altında; BitMine, Ethereum'daki gerileme üzerinde 6,3 milyar dolarlık zarara geçti. Bu seviyelerde birikim de var; bir balina, düşüşün ardından 6.087 ETH'yi 2.031 dolar seviyesinden yeniden satın aldı. Ama kurumsal satış karşısında bu miktar küçük kalıyor. ETF akışları ve hazine talebi dönene kadar, iki yıllık parasal prim tezi kurucu ortağın kanaatine dayanıyor; piyasada işlenen veriye değil.