Token Terminal Raporu: Ethereum (ETH) 2. Çeyrek İşlem Sayısı Rekor Kırdı — 203,9 Milyon

Ethereum (ETH) 2. Çeyrekte Rekor İşlem Sayısına Ulaştı

Ethereum (ETH), 2026 yılının ikinci çeyreğini tarihinin en yoğun çeyreği olarak kapattı — üstelik varlığın fiyatı bu sırada düşmeye devam etti. Blokzincir (blockchain) analitik platformu Token Terminal'ın 14 Eylül'de yayımlanan çeyreklik raporuna göre, Ethereum blokzinciri çeyrek boyunca ana zincirde (L1) tam 203,9 milyon işlem işledi. Bu, tüm zamanların rekoru; bir önceki çeyreğe göre yüzde 1,7, yıllık bazda ise yüzde 68,4 artış anlamına geliyor. Ortalama işleme hacmi de kendi rekorunu kırdı: saniyede 25,9 işlem, çeyreklik artış yüzde 0,6. Rapor, ağın üst üste ikinci çeyrekte 200 milyon işlemin üzerinde kaldığını ve bunun yapısal olarak daha yüksek bir işleme rejimine geçildiğine işaret ettiğini vurguluyor.

Dikkat çekici olan, bu aktivite artışının daralan bir kullanıcı tabanına rağmen gerçekleşmiş olması. Aylık ortalama aktif kullanıcı sayısı 9,2 milyon adrese gerilerken çeyreklik kayıp yüzde 30,0 oldu; ancak yıl bazında hâlâ yüzde 36,6 daha yüksek. Yani geriye kalan adresler daha sık işlem yapıyor. Kullanıcılar çeyekte toplam 52,5 milyon dolar gas ücreti ödedi; 2025'in üçüncü çeyreğinden bu yana ilk kez çeyreklik artış yüzde 31,6'ya ulaştı, ama yıl bazında hâlâ yüzde 49,2 düşük. İşlem başına ortalama ücret yaklaşık 0,20 dolardan 0,26 dolara çıktı — bir yıl önceki 0,85 doların çok altında. EIP-1559 mekanizmasıyla yakılan ETH, raporun gelir ölçütü olarak kullandığı gösterge, 17,1 milyon dolara yükseldi; çeyreklik artış yüzde 112,2. Böylece yakılan ücret payı kabaca beşte birden yaklaşık üçte bire çıktı. Yine de çeyrek içindeki yakım dinamiği soğudu: Nisan'da 8,8 milyon dolar olan aylık yakım, Haziran'da 3,1 milyon dolara indi. Değerleme tarafında tablo tersine döndü: tam seyreltilmiş piyasa değeri ortalama 247,2 milyar dolar seviyesinde kaldı, çeyreklik düşüş yüzde 14,8 ile üst üste üçüncü çeyreğe işaret etti. Ethereum ekosistemi de kilitli toplam değerinde (TVL) yüzde 9,2 daralarak 287,2 milyar dolara indi; üst üste ikinci düşüş. Buna karşılık stake oranı — piyasa değerinin ağ güvenliğine adanan payı — rekor olan yüzde 32'ye ulaştı ve ETH tutan benzersiz adres sayısı 312,1 milyon ile zirvesini gördü. Rapor, Layer 2 ağları ayrı zincirler olarak kabul ediyor ve bu ölçütlerin dışında tutuyor.

Tokenize Hazine Fonları Rekor 7,5 Milyar Doları Aştı

Fiyata duyarlı segmentler daralırken tokenize varlıklar genişlemeyi sürdürdü. Ethereum üzerindeki tokenize varlık toplam piyasa değeri 2. çeyrekte ortalama 203,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti; çeyreklik artış yüzde 0,3, yıllık artış yüzde 38,7. Toplamın yüzde 87,1'ini stablecoin'ler oluşturdu. Bileşenlerde ise önemli kaymalar yaşandı: stablecoin'ler 183,4 milyar dolarla neredeyse yatay seyrederken, DeFi borç verme yüzde 26,1 daralarak 44,1 milyar dolara geriledi ve likit stake yüzde 26,2 ile 33,3 milyar dolara indi. Gerçek dünya varlıkları (RWA) büyüyen tek TVL kategorisi oldu: yüzde 5,0 artışla 16,5 milyar dolara ulaştı. Stablecoin'lerin TVL içindeki payı bir yıl önceki yüzde 52,3'ten yüzde 63,8'e yükseldi. Çeyreğin asıl yıldızı ise ABD Hazine bonoları ve para piyasası enstrümanlarına dayalı tokenize fonlar oldu: ortalama 7,5 milyar dolar — rekor; çeyreklik artış yüzde 55,7, yıllık artış yüzde 51,5. Çeyrek sonuna gelindiğinde Franklin Templeton'ın zincir üstü likidite fonu, Ondo Finance'ın USDY'si ve BlackRock'ın BUIDL'ı ağda her biri 1 milyar doların üzerine çıktı. JPMorgan Asset Management'ın JLTXX'i — Mayıs'ta Ethereum'da başlatılan ikinci tokenize para piyasası fonu — çeyrek sonunda 682,2 milyon dolara ulaştı ve Eylül başında 800 milyon dolar eşiğini geçti. Ethereum'un hakimiyeti ilk beş zincir genelinde sürdü: stablecoin piyasasının yüzde 61,6'sı, tokenize fonların yüzde 67,6'sı ve tokenize emtiaların yüzde 71,3'ü. Tek istisna tokenize hisseler oldu: ETH 2. çeyrek ortalamasında yüzde 41,2 ile liderken, BNB Chain Temmuz sonunda bu alanda öne geçti. Kurumsal savunuculuk grubu Etherealize ise Token Terminal'ın çeyrek için kullandığı “konsolidasyon” etiketini reddediyor; onlara göre bu bir “bağlılık” çeyreği — kullanıcılar ve ağ destekçileri fiyatlar düşerken etkileşimi derinleştirdi. Grup, ölçeklendirme stratejisinin — blok alanını şimdi ucuzlatıp geliri sonra büyütmek — zaten bir “Jevons paradoksu” etkisi gösterdiğini savunuyor ve yaklaşan Glamsterdam güncellemesinin ölçeklendirmenin “gerçek faydalarını” getireceğini bekliyor; açık TCP/IP protokolünün AOL ve CompuServe gibi kapalı servisleri nasıl geride bıraktığına paralellik kuruyor. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları Bitget üzerinden canlı takip edebilir.

“Konsolidasyon” Değil, “Bağlılık”

Bizim çeyrek okumamız şu: kullanım ve katılım fiyattan ayrıştı. Bu rakamların birincil kaynağı, Token Terminal'ın resmi X hesabı üzerinden 14 Eylül'de yayımladığı çeyreklik rapor; en kritik satırı ise yakım verisi. EIP-1559 ile tahrip edilen ETH tüm ücretlerin yaklaşık üçte birine tırmandıkça, arz daralması artık aktiviteyle ölçekleniyor — Etherealize'ın ucuz blok alanının talebi çekmesiyle ilişkilendirdiği dinamik tam olarak bu. Rekor yüzde 32'lik stake oranı ve 312,1 milyon adres, üst üste üç çeyreklik FDV düşüşüne karşı okunduğunda, güvenlik bütçesi ve kullanıcı tabanı güçlenirken piyasa fiyatının geride kaldığı bir ağ betimliyor. Sıradaki sınav Glamsterdam — Ethereum 1.0'dan 2.0'a uzanan soyağacının en yeni adımı. Analistlerden Ted Pillows, düzenleyici katalizörler devreye girerse Ethereum için 3.000 dolarlık bir yol haritalıyor; Robinhood Chain'in Ethereum Layer-2'si gibi zincirlerde düşen maliyetler de ölçeklendirme bahsinin kıyıda çoktan işlediğini gösteriyor.

resmi X hesabıhttps://x.com/tokenterminal/status/2099502334359318741?ref_src=twsrc%5Etfw