Demokrat Zaferi 170,5 Milyon Dolarlık Kripto Harcamasına Rağmen Clarity Act'i Öldürdü

Orta Seçim Fırtınası Clarity Act'i Batırdı

Demokratların, Salı günkü ABD ara seçimlerinde Temsilciler Meclisi ile Senato'yu birden ele geçirmesi, kripto sektörünün en önemli yasama girişimini belirsizliğe gömdü. Piyasa yapısı yasası olan Clarity Act, spot, vadeli işlem ve tezgah üstü (OTC) işlemlerin nasıl düzenleneceğine netlik kazandırmayı hedefliyordu. Yasa tasarısı, Eylül'de Cumhuriyetçilerin iki kanadı da kontrol ettiği dönemde bile ilerleme kaydedememişti; sektör önderleri artık tasarının mevcut halinin sonuna gelindiğini söylüyor.

Quantum Economics kurucusu Mati Greenspan, sonucu "Clarity Act'in tabutuna çakılan son çivi" olarak niteledi ve tasarının, sektörün müttefikleri iki kanadı da yönetirken bile Eylül'deki usul oylamasını geçemediğini hatırlattı. Blokzincir güvenlik firması CertiK'in ABD hükümet ilişkileri başkanı Stefan Muehlbauer ise Clarity Act'in mevcut halinde büyük olasılıkla suya düştüğünü belirtti.

Girişimin ardındaki harcama da hafif değildi. Kripto siyasi eylem grupları bu seçimlere kabaca 170,5 milyon dolar yatırdı; Forte'de borsa pazar giriş stratejilerinden sorumlu Anton Golub'un masamıza aktardığı verilere göre bu tutarın en az 125,5 milyon doları Cumhuriyetçilere aktı. Uzun süredir çözülmemeyen kavgalardan biri stabilcoin ödülleri konusuydu: Bankalar, borsaların dolar destekli tokenlar üzerinden müşteriye getiri ödemesini sağlayan herhangi bir hükme karşı çıkıyor; geleneksel hesaplardan mevduatın çekileceğinden korkuyorlar. Golub, Cumhuriyetçilerin iktidardayken bu anlaşmazlığı hiç çözmediğini savunuyor.

Buna rağmen işlem ürünleri genişlemeyi sürdürüyor. ABD Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC), Salı günü nitelikli ABD borsalarında tek hisse senedine dayalı vadeli işlemlere izin verme adımını attı; ancak aynı gün bir merkezi yargıç, bu tür ürünlerin kurumun kuralları kapsamında mümkün olmayabileceğini işaret etti. Sürekli vadeli işlemler (perpetual futures), takasçıların fiyat üzerine bahis yapmasına ve varlığa sahip olmadan, sabit bir bitiş tarihi olmadan pozisyon taşımasına izin veren sözleşmeler olarak, en yoğun işlem gören kripto vadeli işlem sınıfı. Golub, bu formatın kripto alanının çok ötesine geçip hisse senetleri ve diğer piyasalara yayılmasını bekliyor.

TD Cowen İki Yıllık Donmuş Dönem Görüyor

TD Cowen, hasara bir sayı koydu: iki yıl. Seçim gecesi iki kanadın sonucu da netleştikten sonra müşterilerine gönderdiği notta, Washington analisti Jaret Seiberg, sonucun "sektörlerimiz için olumsuz" olduğunu ve bir sonraki Kongre boyunca Clarity Act gibi piyasa yapısı mevzuatına kapıyı kapattığını yazdı. Yine de analistin süregelen uyarısı geçerli: seçim, "düzenleyicilerin düzenlemeyi azaltma ajandalarını ilerletme yeteneğini etkilemeyecek" ve Seiberg, SEC ile CFTC'nin kripto, tahmin piyasaları ve perpetual ürünlerinde aktif kalmayı sürdüreceğini öngörüyor.

Seiberg'in kripto çağrıları, Salı günü sonuçlar açıklanmadan önce yayımladığı nota dayanıyor. Sektörün onu durdurmak için yaklaşık 64 milyon dolar harcadığı Ohio Senatörü Sherrod Brown'ın Senato'ya geri dönmesini "kripto sektörünün siyasi nüfusuna zarar veriyor" diye niteleyen analist, Brown'ın zaferinin tasarının geçmeyeceği konusundaki güvenini artırdığını ekledi. Rakamlar çarpıcı: Clarity Act, Temmuz 2025'te Temsilciler Meclisi'nden geçmiş, Eylül'de Senato'daki usul oylamasını 50'ye karşı 49 oyla kaybetmişti ve 3 Ocak'ta, yani ölü season olarak adlandırılan ara dönemi kapsayan oturum onu yeniden canlandırmazsa, tasarı tamamen ölüyor. Seiberg daha da ileri giderek, Trump ailesinin World Liberty Financial dahil kripto girişimlerine yönelik Demokrat soruşturmalarının, "kripto sektörünün destekleyebileceği bir Clarity versiyonunun ilerlemesini imkânsız hale getirebileceği" uyarısında bulunuyor.

Not, yorucu bir dönemin ardından geldi: 6,34 milyar dolarlık rekor Binance hacki, Temsilciler Meclisi'ndeki müttefikler Bryan Steil, Zach Nunn ve Ann Wagner'ın kaybı ve hiçbir dost Kongre üretmeyen 170 milyon doların üzerindeki süper PAC harcaması. Muehlbauer, Demokrat denetimin kara para aklama soruşturmaları ve duruşmalar üzerinden ilerlemesini bekliyor; bu alanda kripto mikserleri tekrarlayan bir yaptırım hedefi, siber güvenlik ve tüketici koruması da gündemde. Seiberg'in radarında ise ölü sezon oturumunda bir borç tavanı çatışması, atama savaşları ve Başkan Trump'ın dile getirdiği yüzde 10'un aksine yüzde 36'ya yakın olabilecek bir faiz üst sınırı; Senato Bankacılık Komisyonu başkanlığına da büyük olasılıkla Senatör Elizabeth Warren oturuyor.

Pratik okuma şudur: kurum rotası artık canlı kalan tek yol ve bu yol Kongre'ye bağlı değil. SEC ile CFTC bu yıl bitcoin perpetual'larını, hisse perpetual'larını ve ortak bir kripto taksonomisini zaten onayladı; Seiberg, bu ajandaya seçimden değil, CME'nin perpetual onayına karşı açtığı davadan gerçek tehdidin geldiğini söylüyor. Yük, 2027'ye kadar düzenleyicilere ve mahkemelere biniyor; Trump bağlantılı girişimlere yönelik soruşturmalar da üstüne siyasi risk ekliyor. Tüm sonbahar boyunca Nasdaq ile adım adım işlem gören bir varlık sınıfı için, iki yıllık yasama donması ile sektörün en büyük siyasi hamisinin derinleşen soruşturması, yasanın nihai kaderi ne olursa olsun kripto maruziyetli hisseler için bir ayı piyasası kurgusu gibi okunuyor.