Winklevoss Destekli Cypherpunk: Zcash Madenciliği Bitcoin (BTC) Madenciliğinin 4 Katı Kazandırıyor

Güncelleme 18:53 UTC: Madencilik karşılaştırmasının Bitcoin (BTC) arka planına 13 Ekim'de spekülatif yeni bir veri eklendi. Anthropic'in Claude yapay zekâ modelinden, ana şirketinin halka arzı öncesinde fiyat beklentisi soruldu ve model, BTC'nin 1 Ocak 2027'ye kadar 500.000 ile 1.000.000 dolar arasında işlem görebileceğini öngördü; iddialı uzatma senaryosu...

McEvoy'un Megavat-Saat Başına 1.000 Dolar İddiası

Milyarder ikizler Tyler ve Cameron Winklevoss'un desteklediği dijital varlık şirketi Cypherpunk Technologies, mahremiyet odaklı Zcash (ZEC) kripto madenciliğinin şu anda birim elektrik başına Bitcoin (BTC) madenciliğinden kabaca dört kat daha fazla kazandırdığını, ayrıca yapay zekâ veri merkezi altyapısını da geride bıraktığını savunuyor. Bu değerlendirme, uzun süredir niş bir mahremiyet varlığı olarak kalan Zcash'i, madenci elektriğinin bugün ulaşabildiği en yüksek getirili kullanım konumuna taşıyor. Şirketin baş yatırım memuru Will McEvoy, salı günü yayımlanan bir podcast konuşmasında hesabı şöyle kurdu: Zcash madenciliğine yönlendirilen bir megavat-saat elektrik, yaklaşık 1.000 dolar gelir üretiyor. Her iki iş kolunda da baskın maliyet elektrik olduğu için getiri, makine başına değil megavat-saat başına ölçülüyor. Kapasitesini yapay zekâ barındırmaya çeviren Bitcoin (BTC) madencileri ise aynı bazda megavat-saat başına yaklaşık 240 dolar kazanıyor; bu, sözleşmeler öncesindeki 130 dolar civarındaki seviyeye göre bir iyileşme, ama hâlâ Zcash getirisinin yaklaşık dörtte biri. Çerçeve oldukça keskin: son iki yıl boyunca yapay zekâ altyapısı etrafında markasını yenileyen madenciler, McEvoy'un rakamlarına göre kendilerini değerin ucuz tarafında buluyor. Karşılaştırma, her iki ağın da iş kanıtı (proof of work) ile güvence altına alınması nedeniyle alışılmadık ölçüde doğrudan; özdeş girdiler, özdeş çıktılar karşısında ölçülebiliyor. İddia, Bitcoin anlatısının madenlerden kilovatlara kaydığı bir döneme denk geliyor; ilk bloğundan bu yana Bitcoin'in ekonomisini omuzlayan madencilik sektörü, blok ödüllerini kısan ardışık halving olaylarının ardından yapay zekâ gelirinin peşinde. McEvoy değerlemeyi de bir adım ileri taşıdı. Zcash'in Bitcoin'in piyasa değerinin yüzde 10'una ulaşması senaryosunu yeterince makul bulduğunu, bu durumda ZEC'nin uzun vadede 10.000 doların civarında işlem görebileceğini söyledi. Şirketin resmî bir fiyat hedefi belirlemediğini, rakamın Zcash'in mahremiyet teknolojisine ilişkin kişisel değerlendirmesini yansıttığını, resmî bir öngörü olmadığını da ekledi.

Zcash getiri tartışması, iş kanıtıyla çalışan varlıkların güvenliğine dair yepyeni bir soru işaretinin gölgesinde sürüyor. ARK Invest'in dijital varlıklar araştırma direktörü Lorenzo Valente, 12 Ekim'de kaydedilen bir canlı yayında, ARK'ya kayıtlı yatırım danışmanlarından gelen soruların kabaca yüzde 70'inin enflasyon veya protokol geliri gibi token metrikleri değil, kuantum bilişim riski hakkında olduğunu tahmin ettiğini söyledi. Bu açıklama, araştırmacı Justin Drake'in 7 Ekim'de paylaştığı bir mesajın ardından geldi: Drake, Bitcoin (BTC) ve Ethereum anahtarlarının arkasındaki eliptik eğri imza şeması ECDSA'nın, matematikte yapay zekânın hızlı ilerlemesine atıfta bulunarak, en kötü senaryoda "yıllar değil aylar içinde" kırılabileceğini yazmıştı. Valente, ARK'nın içerideki değerlendirmesinin bu tehdidi 10 ile 20 yıl sonrasına yerleştirdiğini ve Bitcoin'un zamanında yeni imzalara geçeceğine bir yıl öncesine göre daha emin olduğunu belirtti; Temmuz'da Strategy, BlackRock, Coinbase ve Fidelity Digital Assets'in kurucu üyeler arasında yer aldığı Bitcoin Security Consortium'ı da örnek gösterdi.

Bitcoin'un uzun vadeli grafikleri ise madencilik getiri karşılaştırması için bağlam oluşturan bir araziye girdi: geçmişte en büyük yükselişlerinin öncesinde görülen bir bölge. Zincir üstü hesap Lookonchain'e göre varlığın fiyatı şu anda hem Dinamik Gökkuşağı Grafiği'ndeki güçlü düşük değerli bölgede hem de 200 haftalık hareketli ortalama ısı haritasında aynı anda bulunuyor; bu eşzamanlılık daha önce yalnızca dört kez, 2015, 2018, 2020 ve 2022'de yaşandı. 2012'den bu yana yüzde 94,3 uyum payı beyan eden bir güç yasası regresyonu olan Gökkuşağı modeli, fiyatı “SATIN AL!” ile “Neredeyse Zaman İndirimi” bantlarının kesişimine yerleştiriyor; ısı haritası ise soğuk maviye döndü, bu renk tarihsel olarak kaldıraç temizliği ve stratejik birikim dönemleriyle eşleşti.

İki uzun vadeli modeldeki bu çift okuma kendi başına bir dip çağrısı değil ve sinyallerin ardından gelen yorumlar bu ayrımı vurguluyor. 2012'den beri günlük fiyat verisine oturtulan güç regresyonu Dinamik Gökkuşağı Grafiği ile, veri noktalarını ortalamanın aylık değişim hızına göre renklendiren 200 haftalık hareketli ortalama ısı haritası, her ikisi de geçmiş fiyatı uzun vadeli bir eğilime göre sınıflandırıyor; dolayısıyla bugünkü bölgeyi ucuz diye etiketlemek bir öngörü değil, tarihin betimi. Gökkuşağı modelini yayımlayan BlockchainCenter, aracın uzun vadeli fiyat hareketini izlemek için olduğunu, bilimsel bir öngörücü olmadığını belirtiyor; kamuya açık tartışmalarda ise eğrinin geçmiş verilere uyması için ayarlanabildiği not ediliyor. Gözlemciler, düşük değerli sinyali ile onaylanmış bir alım noktasının ayrı yargılar olduğuna dikkat çekiyor.

Madencilik karşılaştırmasının Bitcoin arka planına 13 Ekim'de taze, spekülatif bir veri daha geldi: Anthropic'in Claude yapay zekâ modeline ana şirketinin halka arzı öncesi fiyat beklentisi soruldu ve model, BTC'nin 1 Ocak 2027'ye kadar 500.000 ile 1.000.000 dolar arasında işlem görebileceğini, uzatma hedefinin ise 1,5 milyon dolar olduğunu öngördü. Öngörü, büyük bir ülkenin, muhtemelen Amerika Birleşik Devletleri ya da bir başka G7 ülkesinin Bitcoin'u stratejik rezerv varlığı olarak benimsemesinin tetiklediği tam şişmiş bir boğa piyasasına, kurumsal hazine benimsemesine ve hiperbitcoinizasyon anlatısına koşullu. Tahmin anında Bitcoin, 83.200 ile 83.500 dolar civarında el değiştiriyordu; yaklaşık 126.000 dolarlık önceki tüm zamanların zirvesinin altında. Modelin kendi teknik çerçevesi de, çok döngülü bu uzantılara giden bir yolun açılması için önce 90.000 ile 100.000 dolar üzerinde kalıcı bir kırılma gerektiğini not ediyor. Öngörü açıkça spekülatif ve bugünkü koşulların çok ötesinde jeopolitik ile politika kaymaları gerektiriyor.

@lookonchain · X gönderisi

Lookonchain.

X'te görüntüle

Bitmain Darboğazı

Farkın kendi kendine kapanmamasını sağlayan şey, donanım kıtlığı. Çinli cihaz üreticisi Bitmain, Zcash'e özel madencilik makineleri üreten fiilen tek şirket ve aylık üretiminin binlerce adet mertebesinde olduğu tahmin ediliyor. Bugün yeni makine sipariş veren bir operatörün teslimat için kabaca yedi ile sekiz ay, hatta daha uzun süre beklemesi gerekiyor. Bitmain'in hattı genişletmek için sınırlı nedeni var: Zcash ekipman pazarı, şirketin gelirini taşıyan Bitcoin madenci cihazları işinin çok altında; dolayısıyla ZEC madencilik marjlarındaki yükseliş makine pazarını orantılı biçimde büyütmüyor. Yeni girişimciler aynı duvarı karşıdan yaşıyor. Zcash'e özgü bir çip tasarlamak, özel yarı iletken tasarımı ardından Tayvan merkezli TSMC gibi büyük bir üreticide kapasite bulmayı gerektiriyor; burada yapay zekâ çip üreticileri aynı wafer tahsisi için yarışıyor. Sonuç, yüksek kârlılığın onu aşındıracak kapasiteyi çekmeyen bir pazar. Cypherpunk bu kuyruğun en önünde duruyor. Şirket, toplam Zcash ağ madencilik gücünün yaklaşık yüzde 18'ini kontrol ediyor, tesislerini dünyanın en büyük Zcash'e özel operasyonu olarak tanımlıyor ve payını yüzde 18 ile 20 arasında tutmayı amaçladığını söylüyor; yani beş birimden biri tek çatı altında çalışıyor. Pazar bu coşkuyu henüz yansıtmadı: ZEC salı günü 1.183 dolar civarında el değiştirdi, haftalık kayıp yüzde 11,56'ya ulaşırken son 24 saatteki kazanç yüzde 1,39'da kaldı. Düşüş, kripto türevlerinde uzun pozisyonların ağır darbe aldığı yakın tarihli 774 milyon dolarlık likidasyon dalgasının da aralarında bulunduğu geniş çaplı kaldıraç temizliğinin ortasına düştü. Teslimat gecikmesi, büyütmeyi düşünen herkes için bir giriş ücreti işlevi görüyor: yeni makineler geldiğinde siparişi haklı çıkaran ekonomi yerinden olmış olabilir.

Bu çıkarla birlikte okunduğunda dört kat iddiası iki parçaya ayrılıyor. Megavat-saat başına 1.000 dolar rakamı, övdüğü ağın yüzde 18'ini kontrol eden bir şirketin kendi muhasebesi; bağımsız veriler teyit edene kadar operatör savunması olarak ele alınmalı. Yapısal argümanı ise çürütmek daha güç: ekipman kıtlığı doğrulanabilir ve kesin gelir rakamı ne olursa olsun erken hareket edenleri koruyor. 10.000 dolar senaryosu ise bambaşka bir tür bahis; Bitcoin maksimalizmine karşı ve mahremiyet talebinin ZEC'ye altcoin pazarı değerinde kalıcı bir pay kazandırabileceği fikri lehine kurulan bir iddia. Dört kat farkın ayakta kalıp kalmayacağı, tartışmanın kendisiyle değil, Bitmain'in üretim tercihleriyle ve yapay zekânın wafer talebiyle belirlenecek.