Winklevoss Destekli Cypherpunk: Zcash Madenciliği Bitcoin (BTC) Madenciliğinin 4 Katı Kazandırıyor

McEvoy'un Megawatt Saati Başına 1.000 Dolar Hesabı

Milyarder ikizler Tyler ve Cameron Winklevoss'un desteklediği dijital varlık şirketi Cypherpunk Technologies, gizlilik odaklı kripto para birimi Zcash'in (ZEC) kripto madenciliği işinin şu anda elektrik birimi başına Bitcoin (BTC) madenciliğinin yaklaşık dört katı gelir ürettiğini, yapay zeka veri merkezi altyapısını da geride bıraktığını söylüyor. Şirketin açıklamaları, uzun süredir niş bir gizlilik varlığı olarak kalan Zcash'i, bugün madenci elektriklerinin dönüştürülebileceği en yüksek getirili kullanım olarak konumlandırıyor. Cypherpunk'un baş yatırım sorumlusu Will McEvoy, salı günü yayımlanan bir podcast konuşmasında hesabı açıkça ortaya koydu: Zcash madenciliğine yönlendirilen bir megawatt saatlik elektrik, yaklaşık 1.000 dolar gelir üretiyor. Her iki iş kolunda da baskın maliyet elektrik olduğu için karşılaştırma makine başına değil, megawatt saat başına yapılıyor. Kapasitesini yapay zeka barındırmaya çeviren Bitcoin madencileri aynı ölçekte megawatt saat başına yaklaşık 240 dolar kazanıyor; bu, söz konusu dönüşüm anlaşmalarından önceki yaklaşık 130 dolarlık seviyeye göre bir iyileşme, ama yine de Zcash getirisinin yaklaşık dörtte biri. İki yıl boyunca yapay zeka altyapısı etrafında markasını yenileyen madenciler, McEvoy'un rakamlarına göre şimdi zincirin daha ucuz halkasında duruyor. Karşılaştırma, alışılmadık biçimde doğrudan; çünkü her iki ağ da iş kanıtı ile güvence altına alınıyor, yani aynı girdiler aynı çıktılarla ölçülebiliyor. Piyasa tarafında ise Bitcoin fiyatı anlatısı artık kovalardan kilovatlara kaymış durumda; ilk bloğundan bu yana Bitcoin (BTC) ekonomisinin çapası olan madencilik sektörü, tekrarlanan halving etkinliklerinin blok ödüllerini kısaltmasının ardından yapay zeka geliri peşinde. McEvoy değerleme konusunda daha da ileri gitti: Zcash'in Bitcoin'in piyasa değerinin yüzde 10'una büyümesi senaryosunun makul olduğunu, bunun uzun vadede ZEC'in 10.000 dolar civarına işlem görebileceği anlamına geldiğini savundu. Şirketin resmi bir fiyat hedefi belirlemediğini ekleyen McEvoy, rakamın Zcash'in gizlilik teknolojisine dair kendi değerlendirmesini yansıttığını, resmi bir öngörü olmadığını söyledi.

Bitmain Darboğazı

Aradaki farkın kendi kendine kapanmasını engelleyen şey donanım kıtlığı. Çinli cihaz üreticisi Bitmain, Zcash için özel madencilik makineleri üreten fiilen tek şirket ve aylık üretiminin binlerce adet olduğu tahmin ediliyor. Bugün yeni cihaz siparişi veren bir operatörün teslimat için yaklaşık yedi ila sekiz ay, hatta daha fazla beklemesi gerekiyor. Bitmain'in bu hattı büyütmek için sınırlı bir nedeni var: Zcash ekipman pazarı, şirketin gelirini taşıyan Bitcoin (BTC) cihaz işinin çok altında; dolayısıyla ZEC madenciliğindeki yüksek marjlar, makineler için orantılı biçimde daha büyük bir pazara dönüşmüyor. Pazara yeni girmek isteyenler de aynı duvara başka yönden çarpıyor. Zcash'e özel bir çip geliştirmek özel yarı iletken tasarımı, ardından Tayvan merkezli TSMC gibi büyük bir üreticide kapasite bulmayı gerektiriyor; TSMC'de yapay zeka çip üreticileri de aynı wafer payı için yarışıyor. Sonuç, yüksek kârlılığın onu aşındıracak kapasiteyi çekmeden kalabildiği bir pazar. Cypherpunk bu kuyruğun en önüne yakın duruyor. Şirket, zincire adanmış işlem gücünün ölçüsü olan toplam ağ blockchain hashrate'inin yaklaşık yüzde 18'ini kontrol ediyor, tesislerini dünyanın en büyük özel Zcash operasyonu olarak tanımlıyor ve payını yüzde 18 ile 20 arasında tutmayı hedeflediğini belirtiyor. Yaklaşık beş birimden biri tek bir çatı altında çalışıyor. Pazar ise aynı coşkuyu paylaşmadı: ZEC salı günü 1.183 dolar civarında el değiştirdi, son 24 saatte yüzde 1,39 kazanmasına rağmen haftalık kaybı yüzde 11,56 oldu. Düşüş, kripto türev piyasalarında yakın zamanda 774 milyon dolarlık tasfiye dalgası üreten geniş çaplı kaldıraç azaltmanın ortasına denk geldi; long pozisyonlar darbenin en büyük kısmını yedi. Teslimat gecikmesi, büyümeyi düşünen herkes için bir giriş ücreti işlevi görüyor: yeni makineler geldiğinde siparişi haklı çıkaran ekonomi yerinde olmayabilir.

Bu çıkar ilişkisi göz önüne alındığında, dört katlık iddia iki parçaya ayrılıyor. Megawatt saat başına 1.000 dolarlık rakam, övgü düzeni ağın yüzde 18'ini kontrol eden Cypherpunk'ın kendi muhasebesi; bağımsız veriler onaylayana kadar bir operatör savunması olarak ele alınmalı. Yapısal argümanı reddetmek ise daha zor: ekipman kıtlığı doğrulanabilir bir gerçek ve tam gelir rakamı ne olursa olsun erken hamle yapanları koruyor. 10.000 dolarlık senaryo ise farklı bir bahis; gizlilik talebinin ZEC'e Bitcoin maksimalizmi görüşüne karşı ve altcoin pazarının değerinde kalıcı bir pay kazandırabileceği fikrine dayanıyor. Dört katlık farkın ayakta kalıp kalmayacağını argümanın kendisi değil, Bitmain'in üretim kararları ve yapay zeka yongası üretim talebi belirleyecek.