Önde Gelen Perpetual İşlemciler 15 Saatte Yüzde 75 Uzuna Döndü

Zirvedeki İşlemciler 15 Saatte Uzuna Geçti

Hyperliquid, Lighter, dYdX ve Pacifica platformlarında 24 saatlik performans sıralamalarının tepesinde yer alan hesaplar, 15 saatlik bir aralıkta keskin biçimde uzun (long) tarafa döndü. 4 Kasım'da yapılan saatlik son ölçümde, grubun toplam kitabında uzun pozisyonların payı yaklaşık yüzde 75'e ulaştı: yaklaşık 950 milyon dolarlık uzun pozisyona karşılık 312 milyon dolarlık kısa pozisyon. Bir önceki akşam, 3 Kasım öğleden sonra derlenen tablo ise 180 milyon dolar uzun ve 2,56 milyar dolar kısa pozisyon gösteriyordu; uzun payı yüzde 7 civarındaydı. Fiyatlar da uzunların işini kolaylaştırdı. Bitcoin aynı pencerede 76.492 dolardan 77.781 dolara yüzde 1,7 yükseldi, Ethereum ise 2.250 dolardan 2.285 dolara yüzde 1,6 kazandı. Dolar bazında uzunlar 770 milyon dolar büyürken kısalar 2,25 milyar dolar eridi. Gruptaki Bitcoin kitabı şu anda 52 kısa hesaba karşılık 135 uzun hesap listeliyor: yaklaşık 242 milyon dolar uzun, 129 milyon dolar kısa, uzun payı yüzde 65; bir gece önce bu oran yüzde 6'ydı. Ethereum tarafındaki dönüş daha da sert oldu: 49 kısa hesaba karşılık 104 uzun, kabaca 202 milyon dolar uzun ve 54 milyon dolar kısa, yani yüzde 79 uzun payı; bir gün önce 28 milyon dolara karşı 574 milyon dolarlık kısa pozisyon ve yüzde 5'lik pay vardı. Fiyat hareketi grubun toplam sonucunu da etkilemeksizin geçmedi: yaklaşık 120 milyon dolarlık gerçekleşmemiş kâr, kabaca 12,6 milyon dolarlık zarara dönüştü. Gruptaki toplam pozisyon değeri 2,74 milyar dolardan yaklaşık 1,26 milyar dolara geriledi. Bu toplama yöntemi, her platformun en iyi 100 performans gösteren hesabını ayrı ayrı sayıyor ve sonuçları varlığa göre topluyor; dolayısıyla rakamlar yalnızca perpetual (vadeli sürekli sözleşme) pozisyonlarını kapsıyor ve spot varlıkları dışarıda bırakıyor. Sıralamalar her saat dönem performansına göre yeniden kurulduğu için, listedeki hesaplar her ölçümde değişiyor ve tek bir işlemci risk eklemeden de pay kayabiliyor.

Uzun Vadeli Pencereler Kısa Kalıyor

Daha uzun performans pencereleri bambaşka bir tablo çiziyor. Yedi günlük sonuçlara göre sıralanan işlemciler arasında uzunlar yaklaşık 418 milyon dolarda; kısalar ise 2,80 milyar dolar. Uzun payı yüzde 13'e geriledi; bir önceki akşam yüzde 16,5'ti. Bu grupta uzunlar 71 milyon dolar kapattı, kısalara 324 milyon dolar eklendi ve gerçekleşmemiş kâr yaklaşık 130 milyon dolardan 70 milyon dolara indi. 30 günlük grup kısa tarafında daha da ağır: yaklaşık 305 milyon dolar uzun, 3,05 milyar dolar kısa; uzun payı yüzde 9,1. Bir puanlık artış, önceki yüzde 8,1'den geliyor, ama grup nettede hâlâ ezici çoğunlukla kısa. Yan yana konulduğunda ayrım çarpıcı:

En çok tutulan 20 varlık arasında en büyük yedi günlük kaymayı Zcash (ZEC) üretti. Yedi günlük listesi 44 uzun ve 67 kısa hesaptan 32 uzun ve 84 kısa hesaba indi; uzun hesap sayısı oranı yüzde 40'tan yüzde 28'e düştü. Grubun ZEC kitabı yaklaşık 16,5 milyon dolar uzuna karşılık 209 milyon dolar kısa duruyor; token 1.232,55 dolardan işlem gördü ve 24 saatte yüzde 8,5 kazandı. Aynı varlık 24 saatlik pencerede tam tersi uçta: 25 kısa hesaba karşılık 74 uzun, kabaca 116 milyon dolar uzun ve 8,6 milyon dolar kısa, yani yüzde 93 uzun payı; bir önceki akşam 168 milyon dolarlık kısa pozisyona karşılık yalnızca 5,8 milyon dolarlık uzun pozisyon tutuluyordu. Hyperliquid'in kendi tokenı ise 24 saatlik grupta 35 kısa hesaba karşı 80 uzun gösteriyor: kabaca 157 milyon dolar uzun, 47 milyon dolar kısa; kısa taraftaki 379 milyon dolarlık hacim erimiş durumda. HYPE, 85,60 dolardan işlem gördü ve yüzde 1,9 yükseldi. HYPE pozisyonları, serideki hiçbir varlıkta görülmemiş ölçüde gerçekleşmemiş zarar taşıyor: yedi günlük grupta yaklaşık 18 milyon, 30 günlük grupta 59 milyon dolar. Yöntemin getirdiği bir sınırlama da var: her borsadan yalnızca en iyi 100 pozisyon toplanıyor, yani bir avuç büyük hesap toplamı oynatabilir ve diğer platformlardaki ya da spot tarafındaki korumalı pozisyonlar bu sayının dışında kalıyor.

Yeniden Sıralama, Kararlılık Değil

Bizim okumamız şudur: yüzde 75'lik tablo, bir kararlılık ticaretinden çok bir bileşim etkisi. Saatlik yeniden seçim, yükselişi yakalamış hesapları listeye çekiyor; bu kadar sert bir kayma esas olarak fiyatların hangi yöne gittiğini ölçüyor. COINOTAG'ın canlı izlemede Bitcoin'i 77.500 doların, Ethereum'u 2.280 doların civarında ve ikisini de 24 saatte yaklaşık yüzde 1 yukarıda gösterdiği şu anda, yeni açılan uzun pozisyonların taşıma maliyeti bu platformlardaki funding oranlarına yansıyacak. Asıl mesele, kaldıraç kullanımının pencerelere nasıl dağıldığı: 24 saatlik kitle uzunken, yedi ve 30 gün üzerinden ölçülen işlemciler sırasıyla yüzde 87 ve yüzde 91 oranında kısa kalmış durumda. Dört ayrı ilk 100 listesinden alınan, 187 Bitcoin ve 153 Ethereum hesabını kapsayan bu anlık görüntü, mevcut kitabı kaydediyor; zımni volatiliteden farklı olarak bir sonraki hamle hakkında hiçbir iddianın kapısını açmıyor.