Coinbase İkinci Çeyrek Geliri Bitcoin Zayıflığıyla 1,22 Milyar Dolara Geriledi

Kripto Haberleri

Coinbase Global, Nasdaq'ta işlem gören ve Bitcoin (BTC) ticaretine sıkı sıkıya bağlı borsa, 30 Haziran'da sona eren ikinci çeyrekte 1,22 milyar dolar gelir açıkladı. Bu rakam, Wall Street beklentilerinin altında kalırken şirket bir önceki yılın aynı döneminde elde ettiği kârı tersine çevirdi. Şirketin yatırımcı ilişkileri açıklamasına göre net zarar 359,5 milyon dolar olarak gerçekleşti; 2025'in aynı çeyreğinde net gelir 1,43 milyar dolar seviyesindeydi. Hisse başına zarar 1,36 dolar olurken analistlerin beklentisi yalnızca 0,17 dolar zarar yönündeydi. Gelir, bir önceki yılın 1,5 milyar dolarlık seviyesinden gerileyerek üst üste üçüncü çeyrekte de analist tahminlerinin altında kaldı. Açıklamanın ardından COIN hisseleri geç işlemlerde yüzde 7'nin üzerinde değer kaybetti. Müşterilerin kripto varlık alım satımından elde edilen işlem geliri 599 milyon dolara ulaşsa da hem beklentilerin hem de önceki yılın altında kaldı. Abonelikler ve hizmetler kalemi 555 milyon dolar katkı sağladı; bu da konsensüsün gerisindeydi ancak şirketin volatil ticarete bağımlılığı azaltma stratejisinin merkezinde yer alıyor. Stablecoin ile ilgili gelirler 292 milyon dolara düşerek yıllık bazda 17 milyon dolar geriledi ve 327,2 milyon dolarlık tahminin altında kaldı. Yönetim, USDC dağıtımı, Coinbase One üyelikleri ve Base ağ hizmetlerine vurgu yaptı. CEO Brian Armstrong, şirketin artık basit bir Bitcoin fiyat bahsi olmadığını belirterek kriptonun ticaret, ödemeler, borç verme ve makine odaklı ticaret için bir yükseltme katmanı olduğunu ifade etti. CFO Alesia Haas, ücretli Coinbase One aboneliklerinin ikinci çeyrekte rekor seviyeye ulaştığını söyledi. Armstrong, AI trading bot ekonomisi de dahil olmak üzere otomatik müşteriler için gereken güveni bulut altyapısı seçimine benzeterek, yazılım ajanları finansal altyapı seçerken güvenlik, likidite ve güvenilirliğin maliyet kadar önemli olacağını savundu. Şirket, katalog stratejisini herhangi bir altcoin, türev ürün veya ödeme hizmeti baskın hale geldiğinde ücret yakalama girişimi olarak çerçevelendirdi; tek bir piyasa döngüsüne bağımlı kalmamak temel hedef.

İkinci çeyrek raporu, genel kripto yavaşlamasının Coinbase'in en büyük gelir motorunu nasıl baskıladığını da ayrıntılı biçimde ortaya koydu. Toplam gelir 1,22 milyar dolar ile bir önceki yılın 1,5 milyar dolarından ve 1,3 milyar dolarlık konsensüsten düşük gerçekleşti. İşlem geliri 599 milyon dolar ile 628 milyon dolarlık tahminin altında kaldı. CFO Alesia Haas, spot işlem hacminin birinci çeyreğe göre yüzde 20'den fazla düştüğünü ve toplam gelirin çeyrek bazında yüzde 14 gerilediğini açıkladı; dijital varlık piyasa değeri çift haneli bir düşüş yaşadı. Bitcoin çeyrek boyunca yaklaşık yüzde 14 değer kaybederken, Ethereum (ETH) yaklaşık yüzde 25 düşerek spot aktiviteyi ve volatiliteyi azalttı. Zayıflık yalnızca Coinbase ile sınırlı değildi: Robinhood, kripto ticaret gelirinin 100 milyon dolar olduğunu ve bir önceki yılın 160 milyon dolarından yüzde 38 düştüğünü bildirdi; bu da perakende emir akışında sektör genelinde baskıyı doğruladı. Tüm bu tabloya rağmen Coinbase pazar payı kazandığını açıkladı; Armstrong, küresel kripto ticaret pazar payının yüzde 10,3 ile rekor seviyeye ulaştığını belirtti. Şirket ayrıca saklama (custody) işinin ve USDC işlem hacminin pazar lideri konumunu koruduğunu vurguladı. Tahmin piyasaları bir denge unsuru sundu; gelir birinci çeyreğe göre yüzde 106 arttı, ancak bu segment hâlâ ticaret veya aboneliklerden küçük. Coinbase, spot ücretlere bağımlılığı yumuşatmak için stablecoin, türev ürünler ve tahmin piyasalarına genişliyor; bu çeşitlendirme hamlesi, daha önce listeleme, staking ve algoritmik stablecoin anlatıları etrafında inşa edilen borsa stratejilerini yansıtıyor. Armstrong, geleneksel finansal varlıkların blokzincir raylarına göç edeceğini ve Coinbase'in bu geçişin altyapı sağlayıcısı olmayı hedeflediğini söyledi. Abonelik ürünlerinin, müşterilerin daha sık işlem yapmasını gerektirmeden platform etkileşimini artırabildiği, kurumsal saklama ve stablecoin mutabakatının ise günlük fiyat dalgalanmalarına karşı daha az duyarlı olduğu vurgulandı. Yatırımcılar için temel soru, işlem dışı kalemlerin spot piyasalarda bir sonraki tüm zamanların en yüksek seviyesi kovalamacasını dengeleyecek kadar hızlı büyüyüp büyüyemeyeceği. Şirketin mesajı, çeyreklik sonuçlar zayıf olsa bile yapısal benimsenmenin devam ettiği yönündeydi; ancak rakamlar Bitcoin ve Ethereum fiyat yönünün borsa nakit akışını hâlâ büyük ölçüde etkilediğini gösterdi.

COINOTAG'ın analizi her iki gelişmeyi tek bir temaya bağlıyor: Borsalar hâlâ döngüsel bir ticaret işini tekrarlayan bir finansal altyapı franchise'ına dönüştürmeye çalışıyor, ancak Bitcoin baskın duygu sürücüsü olmaya devam ediyor. Şirketin kazanç açıklaması gelir yoğunlaşmasının iyileştiğini gösteriyor, ancak COINOTAG toplu verileri Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin 25 seviyesinde olduğunu ve "Aşırı Korku" olarak etiketlendiğini kaydediyor. COINOTAG tarafından izlenen 1,85 trilyon dolarlık piyasa içinde Bitcoin'in payı yüzde 69,7 seviyesinde. Bu kombinasyon, altcoin aktivitesinin ve risk iştahının düşük kaldığını, kısa vadede ücret tarafında yukarı yönlü potansiyelin sınırlı olduğunu gösteriyor. Coinbase için stratejik sınav, USDC, saklama, abonelikler ve AI ajan hizmetlerinin bir sonraki spot hacim genişlemesinden önce kalıcı gelir üretip üretemeyeceği. Piyasa yapısı, Bitcoin'in yönü netleşmeden borsaların gelir çeşitlendirmesinin tek başına yeterli olmayacağını ortaya koyuyor.