Coinbase CFTC'ye 60 ABD Hisse Senedi Perpetual Başvurusu Yaptı, Bitcoin (BTC) Perp Modelini Genişletiyor

Coinbase 60 Sözleşmelik Perpetual Başvurusunu Sundu

Coinbase, ABD Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) ülkenin ilk tekil hisse senedi perpetual vadeli işlemlerini listelemesi için resmi olarak başvurdu; dosya, ABD'li yatırımcıların hisselerin sahibi olmadan büyük ölçekli hisselere 7/24 uzun ve kısa pozisyon açabilmesini mümkün kılacak nitelikte. Coinbase Derivatives tarafından Cuma günü sunulan ve CFTC'nin sektör başvuruları veri tabanına No. 64236 numaralı dosya olarak işlenen başvuru, ilk etapta kabaca 50 ila 60 tekil isimli sözleşmeyi kapsıyor; dayanak varlıklar arasında Apple, Microsoft, Tesla ve Nvidia yer alıyor ve lansman penceresi yılın ilerleyen dönemine işaret ediyor. İncelediğimiz dosya kaydı, başvurunun halen bekleyen (pending) statüde olduğunu ve herhangi bir onay takviminin yayımlanmadığını gösteriyor. Coinbase'in kendi duyurusu dayanak varlıkları veya tarihleri listelemekten kaçınıyor; sözleşme sayısı şirketin pazarlama metninden değil, doğrudan dosya kaydından çıkıyor. Perpetual vadeli işlemler, altcoin türev piyasasında yaygınlaşan bir sözleşme yapısı: vade tarihi taşımıyorlar ve geleneksel vadeli işlemlerin üç aylık kapanış (roll) döngüsünün yerine fonlama oranı (funding rate) ödemeleri geçiyor. Şirket, ürünün ABD'deki mevcut perpetual piyasasının üzerine kurulduğunu söylüyor; o piyasa şimdiye dek yalnızca kripto dayanaklı sözleşmelerle sınırlıydı. Coinbase, yurt dışında karşılaştırılabilir bir hisse perp ürününü zaten Mart ayında devreye almıştı; bu ürün Apple, Nvidia ve endeks sözleşmelerini destekliyor, ancak ABD'li kullanıcıları açıkça hariç tutuyor.

CFTC Tasarısı Beyaz Saray OIRA'da

Başvuru, hareketli bir düzenleme haftasının tam ortasına denk geldi. 17 Eylül'de CFTC, kendi kripto piyasası düzenleme tasarısını Beyaz Saray'ın Bilgi ve Düzenleyici İşler Ofisi'ne (OIRA) sundu; tasarı, RIN 3038-AF80 numarasıyla 'Ön kural' (Prerule) aşamasında kayda geçti ve Dodd-Frank ile bağlantılı bir kural yapımı olarak etiketlendi. Bu adım, Senato'daki CLARITY Yasası'nın — dijital varlıklar için SEC-CFTC yetki sınırını çizecek yasa tasarısının — komisyonda görüşülebilmesi için gereken 60 oya ulaşamamasından iki gün sonra geldi; tasarının 15 Eylül'deki oylaması 49-50 bitti ve yetkililerin kripto girişimlerine ilişkin çıkar çatışması kuralları üzerindeki iki partili müzakereler darboğazın başlıca noktaları arasında. CFTC Başkanı Michael Selig yön değişikliğini önceden imzalamıştı: oylamanın ertesi günü X platformunda, ajansın “bu yeni finansal cephe için düzenleme çıkarmaya hazır” olduğunu yazdı. Bu tutum, 20 Ağustos'a dek uzanıyor; Selig o gün, CFTC'nin kendi basın bülteninde yer alan ifadesiyle ajansın İnovasyon Danışma Kurulu'na, kapsamlı bir piyasa yapısı yasası hiç geçmez ihtimaline karşı personelini mevcut yetkilerle kurallar geliştirmeye yönlendirdiğini söyledi — buna belirlenmiş sözleşme piyasası (DCM) çerçevesi de dahil. Tasarının spesifik yasal dayanağı ise henüz açıklanmış değil.

İki Yol, İki Düzenleyici

SEC hattı da paralel yürünüyor — ve iki yol yalnızca düzenleyiciden değil, nitelikten de farklılaşıyor. 17 Eylül'de SEC, tokenleştirilmiş NMS hisseleri için beş yıllık bir 'inovasyon muafiyeti' duyurdu: uygun platformlar, 1934 tarihli Borsa Yasası'nın 'borsa' tanımından geçici olarak ayrılıyor ve yield farming dünyasından aşina olan izinli otomatik piyasa yapıcılar ile likidite havuzları üzerinden tokenleştirilmiş hisseleri işlemleyebiliyor — token sahiplerinin geleneksel hisse haklarını koruması ve üçüncü tarafların tokenleştirmesinden önce ihraççıların bilgilendirilmesi şartıyla. Ajans, Ağustos'ta kendi 'Regulation Crypto Assets' çerçevesini de teklif etmişti. Coinbase, dikkate değer biçimde, iki kapıdan birden çalışıyor: 1 Eylül'de Coinbase Derivatives, güvenlik vadeli işlemleri için ulusal menkul kıymetler borsası olarak kaydolmak amacıyla SEC'e Form 1-N sundu; CFTC başvurusu ise 18'ini izledi. Rakipler de harekette — Kraken'in ana şirketi Payward, Hyperliquid perp'lerini HIP-3 üzerinden ABD'li kullanıcılara taşıyor; Binance ise Ocak 2025'te yurt dışında 5 kata kadar kaldıraçlı bir TSLA perpetual listelemişti. Coinbase'in kripto perp'leri 50 kata varan kaldıraç sunuyor; hisse sözleşmelerinin bunu yansıtıp yansıtmayacağı, sözleşme özellikleri ve takas mekanizmasıyla birlikte henüz açıklanmadı. CFTC gözetimindeki türev ürünleri, UVXY ETF gibi VIX vadeli takipçilerinden kripto vadeli işlemlerine uzanan bir yelpazeyi zaten kapsıyor; bu yüzden ürün sınıfı, düzenleyici açıdan alışılmış bir zemin. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları Bitget üzerinden canlı takip edebilir.

Bir Düzenleme Manevrası Şekilleniyor

Haftanın üç hamlesini birlikte okuduğumuzda ortaya çıkan tablo, duran bir Kongre'nin etrafından dolaşan bir piyasa: CLARITY Yasası bloke edilmişken CFTC bir kuralı OIRA'dan geçirilmeye çalışıyor, SEC muafiyetlerle improvisasyon yapıyor ve borsalar hangi kapı önce açılırsa oradan ürün dosyalıyor. OIRA kaydına bakışımız şu: ön kural aşamasındaki inceleme, her türlü maddi soruyu — yasal dayanak, kapsam, zaman çizelgesi — açık bırakıyor. initial coin offering (ICO) döneminden çoktan büyümüş bir sektör için belirleyici değişken hız: bekleyen No. 64236 numaralı dosyanın incelemesinden geçmesi mi önce olur, yoksa Senatör Tillis'in yenilenen komisyon oylamasının ayakta tuttuğu yasama rotası mı yeniden canlanır mı. Bu yarışta platform seçen yatırımcılar, hangi borsaların halihazırda düzenlenmiş perp ürünleri sunduğunu en iyi kripto borsaları rehberimizde karşılaştırabilir.