CFTC, Bitcoin (BTC) Piyasa Kuralları Teklifini Beyaz Saray'ın OIRA İncelemesine Gönderdi

CFTC Teklifi Beyaz Saray Masasında

Amerika Birleşik Devletleri Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), dijital varlık işlemlerini ve kripto piyasalarını düzenlemeye yönelik bir teklifi 17 Eylül Perşembe günü resmen Beyaz Saray'a sundu. Bu adım, ABD düzenleyicilerinin Bitcoin (BTC) piyasasını yeni yasama çıkmasa da denetleme niyetinin şu ana kadarki en net sinyali. Yatırım Yönetimi ve Bütçe Ofisi'nin (OMB) internet sitesinde “Kripto Varlık İşlemlerinin Düzenlenmesi ve Kripto Varlık Piyasalarının Düzenlenmesi” başlığıyla listelenen dosya, şimdi federal düzenlemelerin yayımlanmadan önce gözden geçirildiği birim olan Bilgi ve Düzenleyici İşler Ofisi'nin (OIRA) masasında bekliyor. Dosyalama konuyu ele veriyor ama özünü ele vermiyor: nihai kuralların gerçekte neyi zorunlu kılacağı henüz açıklanmış değil. Peki bu hareket neden tam şu anda geldi? Arka planda, Salı günü Senato'da Clarity Act (Netlik Yasası) üzerindeki usul oylamasının çöküşü yatıyor. Yasa, dijital varlıklar için ilk kapsamlı federal çerçeveyi kuracak ve denetimi CFTC ile Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) arasında bölecekti. Ancak oturumu kapatma oylaması 49-50 ile reddedildi — yasanın ilerlemesi için gereken 60 oyun 11 oyun altında. Demokratlar desteği büyük ölçüde etik hükümleri gerekçe göstererek geri çekti; eleştirilerin odağında, oğullarının yönettiği World Liberty Financial projesine bağlanan Başkan Donald Trump'ın dijital varlık girişimleri vardı. Beyaz Saray ise herhangi bir yanlış davranışı sürekli olarak reddediyor. Temmuz ayında, kamu görevlilerinin kriptodan kazanç elde etmesini yasaklayan gözden geçirilmiş bir taslak dolaşıma girmişti; ama bazı Demokratlar bunun yeterince ileri gitmediğini savundu. Öte yandan süreç yasaya bağlı değil: CFTC Başkanı Mike Selig, yasanın kaderi ne olursa olsun kural koyma sürecini sürdüreceğini milletvekillerine çoktan söylemişti; amacı, yönetimin görev süresi dolmadan bir çerçeveyi nihai hale getirmek. Oylamanın ardından yazdığı mesajda Selig, Senato sonucunu “talihsiz” diye niteledi ancak ajansın “finansın yeni cephesi için kurallarını çıkarmaya kilitlendiğini ve hazır olduğunu” vurguladı. Hatırlatmak gerek: Trump, önceki yönetimin ağırlıklı olarak kayıt dışı menkul kıymet iddiaları üzerinden dijital varlık işletmelerini cezalandıran uygulama ağırlıklı yaklaşımını sonlandırmayı vaat ederek seçilmişti ve her iki düzenleyici de o günden beri belirgin biçimde daha sıcak bir tutum sergiliyor.

Kongreyle Paralel Kural Koyma Süreci

CFTC'nin dosyalaması, her iki kurumda şu anda sürdürülen daha geniş bir düzenleme maratonunun yalnızca bir hamlesi. OIRA'ya sunduğu aynı gün SEC, uzun süredir beklenen “inovasyon muafiyetini” yayımladı: blokzincir platformlarının, ulusal borsa olarak kayıt yaptırmadan tokenize edilmiş ABD hisselerini işlemesine izin veren ve beş yıl geçerli olacak koşullu bir gevşeme. SEC personeli yine aynı gün yazılım geliştiricilere yönelik bir “işleme geçilmeyecek” (no-action) görüşü yayımladı; buna göre geliştiriciler, saklama (custody), emir yönlendirme ve alım satım sinyallerini kapsayan on koşulu yerine getirmeleri hâlinde aracı kurum olarak kayıt yaptırmadıkları için kendilerine yaptırım önerilmeyecek. Zemin haftalar önce hazırlanmıştı: Selig'in Ağustos ayında kurum personeline yaptığı konuşmada komisyonu, geliştiricilerin protokolleri nasıl sunduğunu incelemeye ve düzenleyicinin hâlihazırda elinde bulunan yetkiler üzerine kurulu bir çerçeve taslağına yönlendirdiği açıklamada belirtildi; bu çalışmanın, CFTC'nin mevcut yetkilerini kullanarak dijital varlıklar için piyasa yapısını yasallaştıracağı söylendi. Selig ayrıca yeni bir kayıtlı piyasa sınıfından söz etti: CFTC'ye kayıtlı firmalar ile kayıt dışı kripto borsalarının, kurum denetimi altında kaldıraçlı veya teminatlı dijital varlık işlemi sunabileceği bir kategori. Bu kapsam, spot işlemlerin ötesine geçip Bitcoin, Bitcoin DeFi (BTCfi) uygulamaları ve merkeziyetsiz finans (DeFi) platformlarındaki kaldıraçlı ürünlere uzanıyor. SEC de kendi hattında ilerliyor: Ağustos ayında kripto varlık ihraçlarına yönelik bir çerçeve önerdi ve kamuoyu yorumuna açık süre 20 Ekim'e kadar sürecek. Ayrıca ağustos ayı sonlarında, platformların müşteri cüzdanlarını nasıl koruyacağını düzenleyen kripto saklama kurallarını yeniden yazma teklifini Beyaz Saray'a gönderdi. SEC Başkanı Paul Atkins, yasaya gerek kalıp kalmamasına bakmaksızın süreci sürdüreceğine söz verdi. Senato tarafından geçen yıl başkan olarak onaylanan Selig'in kıdemi de dikkat çekici: daha önce SEC'in Kripto Görev Gücü'nde baş hukuk danışmanı olarak görev yaptı; Beyaz Saray'ın kripto ve yapay zekâ şefi David Sacks ise onu Başkanın kripto gündeminin ilerlemesinde etkili bir isim olarak takdir etti. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları Bitget üzerinden canlı takip edebilir.

Teklif Var, Nihai Kural Yok

COINOTAG'in OIRA dosyasına bakışında vurguladığımız nokta şu: piyasalar bunu bir teklif olarak okumalı, nihai kural olarak değil. OIRA incelemesi zorunlu bir kurumlararası basamaktır ve oradaki onay, CFTC'nin teklifini hiçbir borsayı, platformu ya da geliştiriciyi bağlayıcı hale getirmez. Nihai kural Federal Register'da yayımlanana kadar yürürlük tarihi yoktur ve hiçbir taraf muhatap değildir. Aynı temkinli okuma haftanın diğer adımları için de geçerli: SEC'in tokenize hisse gevşemesi beş yıl boyunca koşullu; ihraç çerçevesi 20 Ekim'e kadar yorum sürecinde; CFTC'nin no-action mektubu ise yalnızca ajans resmi bir kural benimseyene kadar geçerli. Bitcoin ve genel piyasa açısından yay çizgisinin net olduğu söylenebilir: denetim, kanunla değil yürütme organının kural koyması yoluyla kapıya dayanıyor. Fan tokenlerinden stablecoinlere uzanan yelpazedeki varlıklar artık kural defterini Kongre'nin değil, düzenleyicilerin kaleme aldığını görecek. Yatırımcılar açısından pratik sonuç basit: bu sürecin çıktısı, piyasanın yapısını doğrudan şekillendirecek — hangi platformun hangi ürünü hangi denetim altında sunabileceği, önümüzdeki aylarda belirlenecek bu kural metinlerine bağlı.