Cathie Wood: Dolar Güçlü Olsa da Bitcoin (BTC) Büyümeye Devam Eder

Bitcoin Yeni Bir Varlık Sınıfı Olarak

Ark Invest'in baş yöneticisi Cathie Wood, Pazartesi günü yaptığı değerlendirmede doların gücünü koruması durumunda dahi Bitcoin'in (BTC) büyümeyi sürdürebileceğini öngördü. Bu görüş, varlığı geleneksel olarak dolar değer kaybına karşı bir koruma aracı olarak çerçeveleyen alışkanlığın ötesine geçiyor. Aynı gün yayımlanan bir video röportajda Wood'a yükselen bir doların Bitcoin fiyatını aşağı çekip çekemeyeceği soruldu. Yanıtı makro senaryolardan çok sınıflandırmaya dayanıyordu: Ona göre önemli olan, "Bitcoin'in yeni bir varlık sınıfını temsil ettiği" gerçeği ve altınla korelasyonunun son derece düşük olması. Bu ayrışma, Bitcoin Maksimalizmi savunucularının benimsediği dijital altın çerçevesinin de sınırını aşıyor. Wood, Bitcoin'e ve altına yönelik yatırım talebinin tek başına dolar endişeleriyle açıklanamayacağı görüşünde; yatırımcılardan izlemesini istediği şey, doların yönü değil bu ayrışmanın kendisi. Dolar hakkında ise bir taviz veriyor: ABD'deki düzenleme gevşemesi, sermayenin getirisini dünyanın başka yerlerinde bulunanın üzerinde tutmaya devam ederse para birimi güçlü kalabilir. Onun vurguladığı nokta, Bitcoin'in bileşik büyüme için daha zayıf bir dolara ihtiyaç duymadığı; çünkü büyüme motoru bambaşka. Bu motor olarak ilk sırayı, fiyat patikası portföyün geri kalanını takip etmeyen bir varlığın yarattığı çekim gücü, yani kurumsal talep alıyor. Kurumsal ilginin 2019'dan bu yana biriktirildiğini hatırlatan Wood, ETF gibi araçların bu ilgiye doğrudan bir tahsis kanalı açtığını da ekliyor. Argümanı doları olduğu yerde bırakıyor ve tahsisçilerden varlığı portföy içindeki işlevine göre fiyatlamalarını istiyor. Ona göre bu, önümüzdeki on yılın temel senaryosu. Ekibimizin Bitcoin (BTC) sayfasında bu tahsis hikâyesini geliştikçe takip ediyoruz.

CLARITY Yasası ve Gelişen Piyasa Talebi

Wood, çeşitlendirme tezine bir de rakam koydu: "Kurumlar 2019'dan beri Bitcoin'e ilgi göstermeye başladı; altın ile Bitcoin arasındaki korelasyon katsayısı bu dönemde kabaca 0,1 seviyesinde." Bu, iki varlığın yalnızca zamanın küçük bir kesiminde aynı yöne hareket ettiği anlamına geliyor. Tahsisçilerin aradığı şeyin yüksek korelasyona sahip olmayan varlıklar olduğunu söyleyen Wood, Bitcoin'in bu sınavı altına karşı hem de diğer varlıklara karşı geçtiğini belirtiyor. Son piyasa verileri argümanını daha da keskinleştiriyor: "Yakın zamanda satılan Bitcoin, yükselen ise altın oldu." Altın ile Bitcoin arasındaki rekabet bu piyasanın eski tartışma zemini; CZ de yıllardır Peter Schiff'in ayı görüşleriyle alay ederek bu zeminde boy gösteriyor. Wood, altının BTC'ye oranındaki fiyatın oynak olduğunu kabul ediyor ama uzun vadeli yükseliş trendini koruduğunu söylüyor ve kurumların altın ağırlıklarını kademeli olarak yeniden ayarlayacağını, Bitcoin'i mevcut tahsislerin içine yerleştireceklerini ya da sıfırdan pozisyon açacaklarını öngörüyor. Ona göre iki varlık arasındaki bu boşluk, kurumsal paranın karşıya geçmesini sağlayacak faktörün ta kendisi. Vade konusunda ise kesin bir çizgi çekiyor: Aylık fiyat görünümü sorulan Wood, "Aylık hareketleri bilmiyoruz ve öyle düşünmüyoruz" yanıtıyla kısa vadeli tahmin yapmayı reddediyor. Ona göre piyasayı fiilen kısıtlayan şey düzenleme. Kapsamlı ABD dijital varlık yasası CLARITY Act çevresindeki beklentiler henüz karşılanmadı ve yatırımcılar politikanın bir yönetim değişikliğini atlatabilip atlatamayacağını tartıyor: "Yasaları devirmek zor, yönetmelikleri değiştirmek ise görece kolay." Uzun vadeli tezinin son ayağını gelişen piyasalar oluşturuyor: "Gelişen piyasalar stabilcoinleri günlük hayatta kullanıyor", çünkü o iş için "Bitcoin (BTC) çok fazla oynak". Ancak teknoloji devriminin serveti dünyaya yaydığı tezi doğruysa, Bitcoin bu ekonomilerde satın alma gücünü ve serveti korumanın daha iyi yollarından biri hâline geliyor. Bu talep, Bitcoin'i rekor seviyedeki 125 trilyon dolarlık küresel M2 arzıyla karşılaştırdığımız yazıda ele aldığımız likidite zeminiyle birlikte gelmeli.

0,1'lik Korelasyon Neden Önemli

Röportajın yük taşıyan rakamı 0,1; çünkü tahsisçiler anlatıya değil korelasyona göre hareket ediyor. Bu okuma doğruysa, son dönemde Bitcoin'un sattığı, altının ralli yaptığı ayrışma bir ayı sinyali değil, Wood'un yeniden tahsis tetiği dediği koşulun kendisi. Satış dalgasını doların gücü üzerinden okuyan yatırımcı, varlığı yanlış aletle ölçüyor. Wood'un kendi uyarısı ise ters yöne kesiyor: Karşılanmayan CLARITY Act beklentileri ve kanundan daha kolay değiştirilebilen düzenlemeler, kısa vadeli akımlar üzerinde bekleyen yük olarak duruyor. Tezinin ödüllendirdiği HODL disiplinine uygun biçimde kısa vadeli yön hakkında konuşmayı reddetti. Yakındaki seviyeleri izlemek isteyen okurlar Bitcoin teknik analizi sayfamızı izleyebilir; on yıllık ölçekli patikaların bulunduğu ailede Michaël van de Poppe'un beş dip trend çizgisi üzerinden 1 milyon dolar hedefi de aynı uzun ufuk kuşağında yer alıyor.