Bitcoin (BTC) Long Pozisyonları Bir Saatte 403,58 Milyon Dolar Tasfiye Yedi, Kaldıraç Yeniden Kuruluyor

Çarşamba Satışı Normal Bandın İçinde Kaldı

Kripto piyasasının kaldıraçlı kanadı çarşamba günü son haftaların ilk gerçek sınavına çıktı ve peşinden gelen temizlik, sürekli kıyaslandığı 10 Ekim çöküşünün çok altında kaldı. Altcoin tarafında Ethereum (ETH) yüzde 3,5 geri çekilirken Bitcoin (BTC) fiyatı gün içinde yüzde 1,7 düşüşle yaklaşık 84.100 dolara indi. Hasar büyük ölçüde long pozisyonlarında toplandı: kaldıraçlı alım yönü bahislerden 403,58 milyon dolar tek bir saat içinde silindi ve Bitcoin (BTC) yüzde 1,96 gerilerken 24 saatlik toplam 487,02 milyon dolara ulaştı. Satış, akla hemen 10 Ekim'i getirdi; o gün ödünç para üzerine değil, taze alımlara değil, borçla kurulan ralli çökmüş ve yaklaşık 17 milyar dolarlık long pozisyon tasfiye edilmişti.

Kıyaslama ise ancak lehte sonuçlanıyor. Çarşamba'daki tasfiye, düşüşün her yüzde 1'i için kabaca 248 milyon dolarlık zorunlu satış anlamına geliyor. 10 Ekim'de aynı ölçü yüzde 1 başına yaklaşık 2,2 milyar dolara dayanmıştı, yani dokuz kat daha ağır; 2025'teki sıradan düzeltmeler ise yüzde 1 başına 157 milyon ile 504 milyon dolar aralığında seyretmişti. Bu büyüklükte bir zorunlu satış piyasada rahatça emilir; zincirleme bir çöküş, kendi kendini besleyen satış ister ve emir akışında bunun işareti görünmüyor. Bu yazı hazırlandığı anda, en büyük proof of work varlığı Bitcoin yaklaşık 84.000 dolardan, 24 saatlik bazda yüzde 2,1 geride işlem görüyor; Ethereum 2.615 dolardan, yüzde 3,6 düşüşle seyrediyor. İkisi de sabah okumalarına göre büyük ölçüde yatay.

Kaldıraç Daha Düşük Fiyattan Yeniden Kuruldu

Dip altında yatan veriler asıl rahatsız edici kısmı oluşturuyor. Hâlâ açık durumdaki vadeli işlem bahislerinin toplam değeri olan açık pozisyon (open interest), haftada yüzde 4,0 artışla 650.480 BTC'ye çıktı. Bu tempo, 10 Ekim çöküşünün öncesiyle neredeyse aynı: orada beş günde büyüme yüzde 4,1 olmuştu. Piyasa büyüklüğüne göre ölçüldüğünde yük bir tık daha hafif; Bitcoin'de açık pozisyon şu an piyasa değerinin yüzde 3,2'sine karşılık geliyor, çöküş öncesinde bu oran yüzde 3,7'ydi. Ethereum'da yüzde 10,4 varken o gün yüzde 11,3'tü. Dolar bazlı toplamlar bu uyumun çoğunu gizliyor, çünkü 10 Ekim 2025'ten bu yana Bitcoin'in açık pozisyonu dolar cinsinden yüzde 38,6 daralırken coin bazında düşüş yalnızca yüzde 12,7 kaldı; farkın büyük bölümünü daha düşük fiyat açıklıyor. Kısacası piyasaca taşınan kaldıraç, büyüklüğüne oranla 10 Ekim öncesindekiyle neredeyse aynı.

Değişen, kaldıracın maliyeti. Long yatırımcıların pozisyonlarını açık tutmak için shortlara yaptığı küçük ödemeleri gösteren fonlama oranları (funding rate), alım tarafının kalabalık olup olmadığını söyler. Çöküş öncesi Binance ve Bybit'te 32 borsa gününün 18'inde yıllıklandırılmış yüzde 8'i aştı; bu hafta 28 günde yalnızca bir kez yüzde 8'i geçti ve üç kez negatife döndü. Deribit verileri aynı tabloyu çiziyor: Bitcoin (BTC) fonlaması 10 Ekim öncesinde günlük bazda yüzde 26,9 iken bu hafta yüzde 7,1. Bir yakıt kaynağı da kurudu. Teminat olarak liquid staking varlıkları yerine hedgelı türev işlemlerine dayanan dolar tokenı Ethena'nın USDe'si, Ekim'den bu yana süren kaldıraç azaltma ile uyumlu biçimde yüzde 66 küçülerek 4,99 milyar dolara indi. Pozisyonlar yeniden artıyor ama kimse taşımanın bedelini ödemiyor; bu da aynı anda devrilecek gerilmiş long sayısını azaltıyor.

Fed 27-28 Ekim'de Toplanıyor

Türev piyasası açık pozisyon ve fonlama verilerine COINOTAG'ın okuması şu: 10 Ekim'de kırılan yapı, fiyatı kovalamak için para ödeyen bir kalabalıktı ve o kalabalık geri gelmedi. Bir sonraki sınavın tarihi belli. Fed 27 ve 28 Ekim'de toplanıyor; Eylül'deki artışın ardından gelecek ek bir faiz artışı tahvil getirilerini yukarı çeker ve Bitcoin'i, 28 Eylül dibine yakın duran 82.300 dolar desteğe doğru bastırabilir. Fonlamalar yüzde 8'in üzerine dönerken bu seviyenin altına inilirse 10 Ekim senaryosu yeniden açılır; 86.000 dolar direncinin geri alınması ise sıfırlamanın teyidi olur. Fonlama kontrollü kaldığı sürece, RSI gibi momentum göstergelerinin aşırı satım bölgesine inmesi şart olmadan bir dip oluşabilir.