Bitcoin CLARITY Act Geçme Olasılığı Galaxy Tarafından Yüzde 10'a Düşürüldü

Galaxy Research, kamu görevlilerine yönelik etik kurallarının hâlâ çözüme kavuşmaması ve topluluk bankalarının stablecoin (sabit coin) getirilerine ilişkin baskısı nedeniyle CLARITY Act'in bu yıl yasalaşma olasılığını yüzde 75'ten yüzde 10'a düşürdü. Şirketin araştırma birimi başkanı Alex Thorn tarafından açıklanan bu revizyon, dijital varlık piyasası için kritik bir dönüm noktasına işaret ediyor. 2025 tarihli Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası (Digital Asset Market Clarity Act) olarak bilinen ve H.R. 3633 numarasıyla kayda geçen tasarı, ABD Kongresi'nin Bitcoin (BTC) ve başlıca her altcoin dahil olmak üzere dijital varlıklara yönelik birleşik bir çerçeve oluşturma girişiminin ilk örneği konumunda. Tasarı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) arasında yetki sınırı çizerek bir varlığın menkul kıymet mi yoksa emtia mı sayıldığına göre denetim sorumluluğunu dağıtmayı öngörüyor. Tasarı Temmuz 2025'te Temsilciler Meclisi'nden geçmiş, ardından Mayıs 2026'da Senato Bankacılık Komitesi'nde 15'e karşı 9 oyla kabul edilmişti. Ancak Thorn, sonraki süreçte yaşanan siyasi çekişmelerin bu ivmeyi tamamen ortadan kaldırdığını belirtiyor. Söz konusu erken tahmin, komitenin partiler üstü onayının ardından tasarının genel kurul görüşmesine hazır göründüğü bir dönemde yapılmıştı. Thorn'un açıklaması üç temel engele odaklanıyor: kamu görevlilerinin kripto varlık portföylerini kapsayan çıkar çatışması rejiminin hâlâ çözülmemiş olması, bölgesel bankaların stablecoin getirisi hükümlerine yönelik muhalefeti ve Senato takviminin sıkışıklığı. Partiler üstü bir senatör grubu 30 Temmuz'da Beyaz Saray'a bir etik önerisi gönderdi, ancak bugüne dek herhangi bir uzlaşma kamuoyuyla paylaşılmadı. Kırsal bölgelerden Cumhuriyetçi milletvekilleri, bankacılık sektörünün kaygılarıyla paralel biçimde stablecoin getirisi hükümlerine direnç gösteriyor; bu tartışma zaman zaman algoritmik stablecoin ürünleriyle birlikte anılan ürünleri de kapsıyor. Galaxy'nin revize edilmiş tahmini, Senato'nun 14 Eylül'de dönmesinin ardından acil bir usul adımı atılmadığı takdirde sektörün 2027'ye kadar düzenleyici belirsizlik altında faaliyet gösterebileceğine işaret ediyor. Thorn, kurum düzeyindeki düzenlemelerin yasama faaliyetine kıyasla daha az kalıcı olduğunu ve gelecekteki bir yönetim tarafından geri çevrilebileceğini vurguladı. Cumhuriyetçilerin 53 sandalyeye sahip olduğu mevcut tabloda destekçilerin 60 oy eşikli cloture (görüşme kapatma) oylamasına ulaşmak için en az 7 ek oya ihtiyacı bulunuyor. Piyasa değeri bakımından en büyük dijital varlık olan Bitcoin açısından bu gecikme, ABD'nin merkezi piyasa yapısı sorusunun çözümsüz kalmasına yol açarken yasa sponsorları tasarıyı ilerletmek için gerekli koalisyonu yeniden inşa etmeye çalışıyor.

SEC'in 14 Ağustos'ta yapılması planlanan açık toplantısını iptal etmesi, Galaxy Research'ün CLARITY Act ile örtüştüğünü söylediği kripto ihraç önerisine ilişkin kısa vadeli katalizörü ortadan kaldırdı. Komiserlerin, belirli kripto varlıkları içeren yatırım sözleşmelerine yönelik özel bir ihraç rejimini kamuoyu görüşüne sunup sunmamayı değerlendirmesi bekleniyordu; nihai bir kural oylaması söz konusu değildi. Kurum sekreteri tarafından kayda geçirilen 13 Ağustos tarihli bildirimde iptal gerekçesi açıklanmadı ve alternatif bir tarih belirlenmedi; bu durum öneriyi yasa tasarısıyla aynı çözümsüz konumda bırakıyor. Bildirimde herhangi bir gerekçe ifadesi ya da revize edilmiş bir takvim yer almıyor; dolayısıyla kurumun bir sonraki usul adımının ne olacağı şu an için bilinmiyor. Thorn, SEC girişiminin CLARITY Act'in Başlık I bölümüyle bağlantılı olduğunu, bu nedenle bir kulvardaki gecikmenin diğerini de karmaşık hale getirebildiğini ifade etti. Bitcoin ve daha net bir ihraç yoluna ihtiyaç duyabilecek her altcoin ihraççısı açısından toplantı tarihinin belirsiz kalması, federal menkul kıymet kurallarının dijital varlık ihracına nasıl uygulanacağı konusundaki belirsizliği sürdürüyor. İptal kararı, Senato'nun 15 Eylül'de tasarıya ilişkin bir usul adımına hazırlandığı bir döneme denk gelerek tek bir net yol yerine iki paralel duraksama yaratıyor. Ne SEC bildirimi ne de Senato takvimi nihai bir karar içeriyor ve her iki belge de şu anda piyasa katılımcılarını bağlayıcı nitelikte değil. Yatırımcı koruması olarak belirtilen hedef ile eylemsizliğin pratik etkisi arasındaki mesafe takvimde açıkça görülüyor: yeniden planlanmış bir toplantı olmadan kurum öneriyi ilerletemez, cloture sağlanmadan Senato genel kurul görüşmesini zorlayamaz. Bu gecikme usule ilişkin bir meseledir; piyasada tüm zamanların en yüksek seviyesi yönünde bir hareketin kanıtı değildir. Galaxy'nin Thorn aracılığıyla ortaya koyduğu görüş, piyasanın bekleyen her iki kulvarı da kesinleşmiş saymaması gerektiği yönünde; her ikisi de siyasi müzakereye ve usul kısıtlamalarına tabi olmaya devam ediyor.

VanEck Dijital Varlık Araştırma Başkanı Matthew Sigel, 16 Ağustos'ta yaptığı değerlendirmede CLARITY Act'in yasalaşmasının katman-1 (layer-1) tokenlerinde kayda değer bir rahatlama rallisini tetikleyebileceğini söyledi ve tasarının sonucunu halka açık blok zincirlerinin yerel varlıkları için kilit bir düzenleyici değişken olarak nitelendirdi. Bu açıklama açıkça yasalaşma koşuluna bağlıdır ve bir alım-satım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Sigel'in çerçevelemesi, değerleri ağ ücretlerine, doğrulayıcı güvenliğine ve zincir üstü aktiviteye bağlı olan L1 tokenlarının, bekleyen piyasa yapısı çerçevesi altındaki sınıflandırma sorularına karşı özellikle hassas kaldığını vurguluyor. Senato'nun cloture için gereken 60 oya hâlâ ulaşamamış olması ve SEC'in takviminde yeniden planlanmış bir öneri bulunmaması, kurumsal analistlerin henüz her iki yönde de çözüme kavuşmamış ikili bir yasama senaryosunu fiyatlamaya başladığını gösteriyor.

(11:28 UTC itibarıyla) COINOTAG'ın analizi her iki gelişmeyi tek bir temada birleştiriyor: ABD kripto çerçevesi hâlâ bir öneri aşamasındadır, nihai bir kural değildir. H.R. 3633 sayılı yasa metni, bir dijital varlık piyasa yapısı rejimi kuracağını ve SEC ile CFTC arasında yetki dağılımı yapacağını belirtmekle birlikte herhangi bir yürürlük tarihi taşımıyor ve yasalaşmadığı sürece hiçbir ihraççıyı, borsayı ya da varlık sahibini bağlamıyor. Çoğunluk Lideri John Thune tarafından sunulan Senato cloture önergesi de aynı şekilde usule ilişkin bir adım olup genel kurul görüşmesi öncesinde 60 oy gerektiriyor. Galaxy'den Thorn durumu politika değil siyaset meselesi olarak nitelendirdi ve bugüne dek korunan resmi kayıtlar bu ayrımı destekliyor: Ne Kongre ne de SE