Bitcoin (BTC) Spot ETF'leri İki Günde 296 Milyon Dolar Kaybetti

IBIT Öncülüğünde 296 Milyon Dolarlık İki Günlük Çıkış

Spot Bitcoin ETF'leri, 9 ve 10 Kasım'da toplamda 296 milyon dolarlık net çıkış kaydetti; bu iki gün, kategori lansmanından bu yana biriken 55,86 milyar dolarlık kümülatif net girişin üzerine eklenen son iadeler olarak öne çıkıyor. Satışın neredeyse tamamını BlackRock'ın IBIT fonu taşıdı. Bitcoin (BTC) fiyatı son olarak 73.824 dolardan işlem görüyor ve son 24 saatte yüzde 1,2 geriledi.

Akış verisi iki günü eşit olmayan biçimde bölüyor. 9 Kasım'da fonlardan 201 milyon dolar çıktı, 10 Kasım'da ise 95 milyon dolar daha ayrıldı. Bu, bir önceki güne göre yarıdan fazla düşüş demek ve bize iade baskısının gevşediğini, yeni bir satış dalgasının başladığını göstermiyor. İkinci günün toplamı, cari fiyatlarla yaklaşık 1.260 Bitcoin'in fonlardan çekilmesine karşılık geliyor. Kategori en büyük fonu IBIT, her iki oturumda da en ağır çıkışı yazdı: ilk gün 213,2 milyon dolar, ikinci gün 78,24 milyon dolar; toplamda 291,44 milyon dolar. Bu rakam, iki günlük tablonun yaklaşık yüzde 98'ine denk geliyor. ARKB 9 Kasım'da 9,9 milyon dolarlık çıkış kaydetti, FBTC ise 10 Kasım'da 36,79 milyon dolarla izledi. Akışın tersine dönen tek araç MSBT oldu: fon iki günde sırasıyla 22,1 milyon dolar ve 20,03 milyon dolarlık net yaratım (kripto birim alımı) gerçekleştirdi.

Bu fonlar pasif kılıflar değil. Koinleri açık piyasadan satın alıyorlar; dolayısıyla iadeler doğrudan gerçek spot işlem satışlarına dönüşüyor, yaratımlar da tam tersini yapıyor. 11 Kasım güncellemesinde grubun günlük işlem hacmi 2,74 milyar dolar, toplam net varlıklar 99,01 milyar dolar ve yaşam boyu net giriş toplamı 55,86 milyar dolar olarak ölçüldü. Bu toplamlar, yaşanan bölümün ne kadar sınırlı kaldığını gösteriyor: iki oturumluk iade dalgasına rağmen kategorinin varlık tabanı son düzeyinin çok yakınında duruyor. İssuer düzeyindeki açıklamalar ABD kapanışının ardından hesaba geçtiği için, yavaşlamanın sürüp sürmediği 11 Kasım oturumunda netleşecek. Güncel Bitcoin (BTC) sayfamız bu açıklamaları her gün izliyor.

Fon	9 Kasım	10 Kasım	İki gün
IBIT	-213,2 milyon $	-78,24 milyon $	-291,44 milyon $
ARKB	-9,9 milyon $	-	-9,9 milyon $
FBTC	-	-36,79 milyon $	-36,79 milyon $
MSBT	+22,1 milyon $	+20,03 milyon $	+42,13 milyon $
Tüm fonlar	-201 milyon $	-95 milyon $	-296 milyon $

Canlı fiyatlandırma iki okumayı da açık tutuyor. Bitcoin 73.824 dolardan el değiştiriyor; 24 saatte yüzde 1,2 gerilemiş ve akış verisi yayımlandığından bu yana büyük ölçüde yatay seyrediyor. Fiyat, 73.092 dolarlık desteğin üzerinde kalıyor; bizim bileşik modelimizde bu seviye 100 üzerinden 93, 74.502 dolarlık direnç ise 100 üzerinden 85 puan alıyor. Pozisyonlanma kalabalığa işaret ediyor: açık pozisyon (open interest) 15,58 milyar dolar seviyesinde, uzun/kısa hesap oranı 3,17 okunuyor ve düşüş trendine rağmen hesapların yüzde 76'sı uzun tarafta. Duygulanım göstergeleri 100 üzerinden 29 okunuyor, yani paniğe yakın korku bölgesinde; sosyal akışlarda da ayı görüşlü paylaşımlar baskın. Seviye seviye dökümlü tablonun tamamı Bitcoin teknik analiz sayfamızda.

Kurumsal Hazine Alımları Satışların Altına İndi

Satış dalgası fonların ötesine geçiyor. Capriole Fund kurucusu Charles Edwards, Bitcoin'i stratejik Bitcoin rezervi olarak tutan şirketlerde kümülatif alımların satışlara oranının yüzde 90'ın altına gerilediğini tespit etti ve bu seviyeyi “teslim olma” olarak nitelendirdi. Söz konusu kurumsal hazineler, kimliğini HODL vaadi üzerine kurmuş şirketler; yüzde 90'ın altındaki alım-satım oranı ise toplamda satın aldıklarından fazlasını sattıkları anlamına geliyor. Edwards, önceki döngülerde benzer üç kurulumun piyasa dipleriyle ve güçlü giriş noktalarıyla örtüştüğünü ekleyerek mevcut tabloyu aynı şekilde okuyor. Bu görüşte yalnız değil: Bitwise Başlık Yatırım Sorumlusu Matt Hougan, piyasanın zaten Haziran'da dip yaptığını savunuyor.

Bundan sonraki yön, stablecoin (fiat'a sabit kripto para) arzına bağlı olabilir. CryptoQuant katkıcısı CW'ye göre Bitcoin'in stablecoin arz oranı, yani SSR, nötr bölgede seyrediyor ve ölü kesişime (ölü kesişim, kısa vadeli hareketli ortalamanın uzun vadeli ortalamanın altına inmesiyle oluşan, grafik okurların geleneksel olarak düşüş sinyali saydığı kurulum) yaklaşıyor. SSR, Bitcoin'in piyasa değerini stablecoin'lerin toplam piyasa değerine bölerek hesaplanıyor. Oranın düşmesi, stablecoin tarafındaki alım gücünün Bitcoin'e göre kabardığını ve toparlanmayı destekleyebileceğini gösterebilir; ama Bitcoin'in kendi değerindeki düşüş de oranı aşağı çeker, bu yüzden rakamın kendisinden önemlisi sebebi. CW'nin çerçevesinde artan stablecoin arzı bir toparlanma için olası yakıt eklerken, daralan arz likiditeyi çekiyor ve fiyata binen baskıyı derinleştiriyor.

Asıl sınav ise çeviride: stablecoin likiditesinin fon yaratımlarına ve gerçek talebe dönüşmesi, kenarda beklemekle kalmaması gerekiyor. Dönüşmezse terazi hâlâ mevcut sahiplerin lehine çalışıyor. İki günlük iade dalgası, ETF'lerin lansmandan bu yana emdiği 55,86 milyar doların kabaca yüzde 0,5'ini uçurdu ve 99,01 milyar dolarlık net varlıklar hemen hemen yara bile almadı. Bu hafta değişen şey uçlardaki yön: ihraççılar yaratımların yavaşladığını görüyor, kurumsal rezerv kategorisi ise net satış tarafına geçti.