Bitcoin (BTC) Baskınlığı Yüzde 57'ye Yükseldi, Kasım 2022'den Beri En Yüksek Seviye

Güncelleme 22:35 UTC: Strategy'nin kendi 8-K dosyası, duraklamanın şirketi başka hangi alanda zorladığını da gösteriyor: şirket, 25 Ekim'de sona eren hafta içinde STRC imtiyazlı hisselerinden 2.068.459 adedi 204,9 milyon dolara geri satın aldı, ATM programı üzerinden adi pay satmadı ve hiç Bitcoin (BTC) alımı yapmadı.

Piyasa Hakimiyeti ile Hazine Büyümesi Ayrışıyor

Bitcoin (BTC), kripto piyasasındaki en büyük paya dört yılın en yüksek seviyesinde oturuyor; buna karşılık şirketlerin hazineleri en hızlı biçimde rakip bir varlıkta büyüyor. Piyasa hakimiyeti, yani toplam kripto piyasa değerinden tek bir varlığın aldığı pay, 10 Ekim itibarıyla Bitcoin için yüzde 57 civarında ölçüldü. Bu, Kasım 2022'den bu yana kaydedilen en yüksek okuma; 23 Ekim Cuma günü yayımlanan ortak rapor, Glassnode ve Fasanara Digital'in büyük varlıklar boyunca kurumsal hazine bakiyelerini ve piyasa payı tahminlerini derleyip çıkardığı çalışmaya dayanıyor. Ethereum'un (ETH) ağırlığı yüzde 11'e geriledi; bu seviye stabilcoinlerin ağırlığına yaklaştı. Küçük piyasa değerli tokenlar ise Ekim 2025 zirvesinin yaklaşık yüzde 52 altında işlem görüyor; bu düşüş, büyük varlıklardaki düşüşten yaklaşık 18 puan daha derin. Şirketlerin ne tuttuğundaki büyüme ise ters bir hikâye anlatıyor: Aralık 2025'ten bu yana kurumsal Ethereum varlıkları yüzde 43 artarken Bitcoin'de artış yüzde 21, Solana'da (SOL) yüzde 7 kaldı. Kurumsal ETH artık toplam arzın yüzde 6,6'sına denk geliyor. Rapor, ödüllerin varlığın kendisinden ödendiği kilitli tutma ödüllerini (staking) hazine alıcıları için Ethereum'un avantajlarından biri olarak sıralıyor; Solana'nın kurumsal stokları ise büyük ölçüde duraksadı. Geçmiş döngüler güç dağılımı Bitcoin'den küçük paralara doğru yayardı; bu döngüde sermaye tam tersine en büyük varlıklara çekildi. Ayrışmanın pratik bir ağırlığı var: Ethereum hazineleri coin satmadan stake üzerinden bileşik büyüyor; bu seçenek, ağı ödül ödemediği için iş kanıtı (Proof of Work) tabanlı Bitcoin'de yok. Böylece stake'e bağlı bir bilanço kendi kendine büyürken Bitcoin (BTC) bilançosu yalnızca yeni alımlarla büyüyor. Bitcoin fiyatı şu anda 80.154 dolar, 24 saatte yüzde 0,8 gerilemede; bu da hakimiyet kazancının kendi yukarı yönlü hareketinden çok başka yerlerdeki göreli zayıflıktan kaynaklandığını gösteriyor.

Canlı okuma spot işlemi 79.929,37 dolardan, 24 saatte yüzde 0,64 düşüşle geçiyor ve piyasa düşüş eğilimini koruyor. Bileşik destek ve direnç puanlaması 78.068,22 dolarlık desteği 98/100, 81.607,57 dolarlık direnci ise 80/100 olarak işaretliyor; alt taraf yine daha sıkı savunuluyor. Pozisyonlar ılımlı: sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranı yüzde 0,0069, açık pozisyon hacmi 16,40 milyar dolar civarında ve uzun/kısa hesap oranı 2,48; 71,3 ile uzun tarafta olan kalabalık, ezilme riskini uzunlar aleyhine taşıyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi 48/100 ile nötrde kalırken, RSI 40,82'de ve ayı düşüşlü MACD (hareketli ortalama yakınsak sapma) okuması yön için az ikna edicilik katıyor. 80.654,60 doların üzerindeki bir günlük kapanış ya da 78.068,22 doların kırılması, sıkışmanın çözülmeye başladığının ilk işareti olur (11:58 UTC itibarıyla).

Strategy Kurumsal Hazinelerin Üçte İkisini Elinde Tutuyor

Toplu rakamların arkasında tek bir alıcıya kümelenen yoğun birikim var. Strategy (MSTR) 848.000 Bitcoin (BTC) tutuyor; bu, kamuya açık biçimde beyan edilmiş tüm kurumsal Bitcoin'in yaklaşık üçte biri değil, üçte ikisi. Şirketlerin bu yıl eklediği 180.000 BTC'nin neredeyse tamamı da onun alımlarından geldi. Bu ölçekte şirket, halka açık piyasalar için fiilen bir stratejik bitcoin rezervi işliyor ve açık söylemle sektörün en büyük balinası. Spot ETF'ler daha yumuşak bir talep kaynağı: birleşik varlıklar 1,3 milyon BTC'de duruyor; bu, Ekim 2025 zirvesinin yüzde 6 altı ve BlackRock'un IBIT'i toplamın yüzde 62'sini elinde tutuyor. Rapor, geleneksel finans varlıkları üzerine yazılan türevlerdeki paralel patlamayı da belgeliyor: hisseler, endeksler ve emtialara bağlı sürekli vadeli işlem sözleşmelerinde (perpetual futures) aylık hacim, Kasım 2025'te 23,5 milyar dolardan Ağustos 2026'da 778 milyar dolara çıktı. Bu, yaklaşık 33 katlık genişleme ve tüm sürekli vadeli işlem hacmi içinde payın yüzde 0,5'ten yüzde 23,5'e tırmanması demek. Rakiplerinden sonra pazara giren Binance bile Ağustos'ta bu hacmin yaklaşık yüzde 55'ini yakaladı. Rapor, kalıcı bir toparlanma için dört koşul koyuyor: ETF girişlerinde üst üste üç ay net akış, Binance'te sürmekte olan spot alım baskısı, coin cinsinden Bitcoin vadeli işlem açık pozisyonlarında toparlanma ve piyasa göstergelerinde geniş çaplı iyileşme. Ekim başı bu eşiğe ulaşamadı: Glassnode'un izlediği 45 göstergenin yüzde 56'sı nötrde kaldı, beşte birden azı pozitif ya da güçlü okuma verdi. En güncel haftalık akış verisi ilk koşula kısmen destek veriyor: spot Bitcoin ETF'leri geçen hafta 304,77 milyon dolar net giriş çekti. Fiyat defteri hâlâ geriden geliyor: yıl başından bu yana sıralamada Bitcoin yüzde 7,3 kayıpla tüm büyük varlıkların gerisinde kalıyor; buna rağmen Novogratz Bitcoin'i yıl sonuna kadar 100.000 dolarda görüyor. Sermaye piyasanın tepesinde toplandığında bitcoin maksimalizmi konuşması her seferinde geri dönüyor ve raporun kendi kırılımı, şu an o tepenin ne kadar dar olduğunu gösteriyor. Rakamların geride bıraktığı imza ise Strategy'ninki: beyan edilmiş kurumsal Bitcoin'in yaklaşık üçte ikisi tek bir hazinede duruyor, hakimiyet okuması bu tek bilançonun üzerinde duruyor ve geniş alıcı kitlesi akışları bekliyor.

Yoğunlaşma tablosu bu hafta değişti: en büyük alıcı duraklarken ikinci bir alıcı sahneye çıktı. Strive (ASST), SEC'e sunduğu Pazartesi günkü dosyada 17-23 Ekim arasında 6.182 BTC'yi 511,4 milyon dolara aldığını açıkladı. Ortalama maliyet, ücretler dahil coin başına 82.732 dolar oldu ve şirket hazinesini 36.818 BTC'den 43.000 BTC'ye taşıdı. Aynı zamanda SATS imtiyazlı hisseleri için 1 milyar dolarlık bir ATM (piyasa fiyatından satış) programı açtı; bu programdan elde edilecek gelirler ileride bitcoin alımlarını finanse edebilir ve şirketin borcu bulunmuyor. Buna karşılık Strategy, 19-25 Ekim arasında hiç alım yapmadı, beş haftalık alım serisini bitirdi ve 848.517 BTC'lik varlığını değişmeden bıraktı.

Dosya, birikimin arkasındaki bilançoyu da ayrıntılarıyla veriyor. Strive, 23 Ekim itibarıyla nakit ve nakit benzerlerinde 504,4 milyon dolar tutuyor; bu, 16 Ekim'e göre 186,9 milyon dolarlık artış. Ayrıca Strategy'nin STRC imtiyazlı hisselerinden 505.000 adedi elinde ve bu pozisyonun değeri yaklaşık 50,18 milyon dolar. 26 Ekim'de Cantor Fitzgerald ve Barclays dahil yedi kurumla imzalanan ayrı bir satış anlaşması, şirketin 1 milyar dolara kadar Seri A sürekli imtiyazlı hissesini (Nasdaq: SATS) dilediği an ATM programı üzerinden satmasına izin veriyor. Bu imtiyazlı hissenin ilk arzı 20 Ekim'de kapandı; gelirler genel kurumsal amaçlar, aralarında bitcoin alımları, işletme sermayesi ve ödül üreten yatırımların da bulunduğu kalemler için ayrıldı.

Strategy'nin kendi 8-K dosyası, duraklamanın başka hangi cebinden ödendiğini tamamlıyor: şirket, 25 Ekim'de sona eren hafta içinde STRC imtiyazlı hisselerinden 2.068.459 adedi 204,9 milyon dolara geri aldı, ATM programından adi pay satmadı ve bitcoin alımı yapmadı. Geri alımlar için ayrılan dolar nakit, bir önceki haftaki 447,3 milyondan yaklaşık yüzde 46 düşüşle 242,4 milyon dolara indi; imtiyazlı temettüler ve borç faizlerini karşılayan rezerv ise 4,83 milyar dolarda sabit kaldı. Ekim başından bu yana STRC geri alımları kabaca 664 milyon dolara ulaşırken BTC'ye harcanan tutar 72,3 milyon dolarda kaldı. Dosya, MSCI'nin 15 Ekim Perşembe günü benimsediği ve "faaliyet göstermeyen şirketleri" dışlayacak yeni endeks kriterlerini de izliyor: etkilenen liste 11 Kasım'da, dışlamalar ise 30 Kasım kapanışının ardından yürürlüğe girecek; analistler bu değişikliğin hazine birikimini finanse eden hisse arz modelini zayıflatabileceğini söylüyor.